微調工具

　　或會調準備金率不會輕易動利率

　　首先是“貨幣政策工具的靈活運用”,高輝清分析,央行提出的“未來貨幣政策將注重運用市場化手段”,可以認為央行不會通過控制信貸規模來實行貨幣政策急剎車。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾表示,預計央行不會動用利率這樣的“市場化手段”調整貨幣政策。

　　左小蕾還談到,央行報告中的信息表明央行想用存款準備金率和公開市場操作這樣的手段、工具來微調貨幣政策。央行一定會把過度的信貸增速調回適度的信貸增速,但預計央行不會動用利率這樣的“市場化手段”。

　　“貨幣政策作用力度主要依靠公開市場操作,以達到調整基礎貨幣供給和金融機構流動性的目的。”據他分析,央行目前已采取的如發行央票和回購等屬于此列。央行可能針對重點、熱點以及存在泡沫的領域調控的力度適當加大。如對房地產行業與其他行業政策相區別。

　　A股“驚弓”需要“稍息”

　　周三,央行在《中國貨幣政策執行報告(2009年第二季度)》中提出了“將用市場手段動態微調貨幣政策”,讓疲態已現的A股再成“驚弓之鳥”。其中,上證綜指收市報3356.33點,跌2.11%,失守3400點；而深成指收市報13495.97點,跌2.08%。

　　抄底盤和殺跌盤來回交戰,從最多暴跌110點,到幾乎收復失地,到再度殺跌。昨日的巨震似乎在預示:從2400點到3500點幾乎沒有修整的千點井噴之后,A股真的需要“稍息”了。

　　機構警惕“流動性過剩”惡果

　　雖然央行重申“適度寬松”貨幣政策的同時,也明確表示要“根據國內外經濟走勢和價格變化,注重運用市場化手段進行動態微調,把握好適度寬松貨幣政策的重點、力度和節奏,及時發現和解決苗頭性問題。”

　　苗頭已經出現了,繼樓市上半年超預期復蘇之后,鋼鐵、有色等各類商品價格開始井噴。而嗅覺敏銳的機構投資者們在鋼鐵股和有色股上大賺特賺之后,也已經開始嗅到一些不妙的味道。

　　“有沒有看昨天的經濟半小時?”在昨日的采訪中,不少市場人士提到了這一點,和央行“動態微調”表態同時出爐的,還有《經銷商倒買倒賣鋼鐵業“閉著眼睛瘋狂”》的新華社文章,以及《熱錢狂炒有色金屬》的央視專題。有色價格的井噴到底是經濟復蘇的真實體現,還是借對沖通脹,惡意炒作搏殺一把的投機工具?

　　“流動性過剩的負面效果已經體現,過度炒作資源品價格會給實體經濟復蘇帶來阻礙,必須高度警惕。”著名市場人士,圓融投資執行董事冉蘭稱。

　　A股的敏感觸角被觸動了,云南銅業、武鋼股份等近期暴漲的鋼鐵有色類板塊成為昨日領跌的先鋒軍,而對貨幣政策敏感的銀行和地產板塊也在早盤大幅殺跌,導致A股早盤一度暴跌110點。

　　“對于央行政策動態微調,市場確實擔心”,廣發證券經紀業務總部首席策略分析師游文峰昨日向本報記者表示,今年來A股的持續上揚,流動性過剩是主要的推手之一,央行即使稍微收縮一下,也會產生較大的影響。