股指短期波動可能加大

　　周三， 兩市股指大幅下跌，滬指收跌5%，收于3266點，深成指收跌5.54%，收于13071點。兩市成交4291億，創出歷史最高成交量。

　　國投瑞銀基金認為，昨日下跌主要是四大因素推動：首先，市場在經過連續上漲之后，估值已經明顯上升，資金跟進意愿不足。其次，在上半年信貸大量投放之后，市場擔心下半年信貸增速將有所下降，認為流動性最寬裕的時間可能已過去。銀監會發布的固定資產貸款管理辦法也加強了這種看法。第三，部分城市收緊了二套房信貸政策，影響了房地產的銷售，也加強了市場對房地產的負面看法。第四，期貨市場前期的快速上漲品種如銅，鋁等開始回落，也影響了股市投資者的情緒。

　　博時基金在接受《證券日報》采訪時表示，從年初至今，上證綜指漲幅超過85%，滬深300則翻了一番。A股在單邊上揚的過程中估值變得不再便宜，市場“不差錢”的狀況催生出了結構性泡沫。目前滬深300市凈率為3.6倍(歷史上滬深300市凈率的合理運行范圍基本在2—4倍)，動態PE接近25倍，估值壓力已經顯現。但在充裕的資金面前，不排除估值可能得到進一步提升。在亢奮的市場面前，短期宜保持多一分謹慎。

　　遲早會到來的宏觀調控將是遏制A股上漲的最大風險，但不是現在。博時基金表示，在經濟明確過熱和通脹大幅上升之前，總體政策環境仍將維持寬松。目前雖然已經有了經濟復蘇的苗頭，但畢竟“還不穩固，尚待觀察”，從政府諸多方面的表態看主基調還是保增長。在通貨膨脹不超過3%，GDP同比增速仍在10%以內的時候，政策的方向仍將是偏寬松的。

　　對于未來的行情，國投瑞銀基金認為，A股在大幅下跌后會有一個修復的過程。國內經濟的基本面雖然較好，房地產投資和出口正在復蘇，但市場已經透支了這種預期。短期內市場需要進行盤整，并重新評估政策面小幅收緊后經濟的走向，另外，海外市場的走向也值得關注。從中期看，市場上漲的趨勢還沒有改變。

　　博時表示看好那些與內需和財富積累相關的行業，如地產、商業、耐用消費品，隨著價格水平的逐步回升，金融業，特別是銀行業也將成為良好的投資標的。在未來通脹的預期下，博時也看好資源類等供給受限行業的投資機會。他們預計下半年股市波動性可能會加大，這對正在發行的博時策略這類股票倉位靈活的配置型基金未來投資運作，是比較有利的。

　　急跌不可怕 做好兩手準備

　　申銀萬國：周三滬深兩市出現大幅調整,盤中只是跌幅一度近8%,尾盤股指略有彈升,最終上證綜指尾盤報收于3266.43點,下跌5%,兩市成交額共計約為4375.4億元,創出歷史新高,兩市僅有90余只個股上漲,個股大面積普跌。從申萬行業指數來看,各板塊均以綠盤報收,其中金融服務表現相對抗跌,而有色金屬板塊大幅下跌8.2%,位居兩市之首,房地產和綜合板塊也跌幅也在7%以上。經過連續的上行后周三市場終于出現了巨幅調整,盤中獲利較為豐厚的資金紛紛大幅殺跌而出,但由于對后市的謹慎,下檔承接力并不大,造成部分個股的無量跌停。從目前運行情況來看,周三下跌很像當年的2.27行情,在各種傳言下當時股指也出現大幅下跌,但后期市場的運行趨勢并未有所改變。從目前基本面看，政策的微調并不足以改變市場上行的趨勢,目前股指的暴跌,市場經過短期修復后有望繼續維持前期運行趨勢,充裕的資金面將對市場提供一定支撐。