匯率問(wèn)題宜“循序漸進(jìn)”

　　在備受爭(zhēng)議的人民幣匯率問(wèn)題上，此次IMF在報(bào)告中沒(méi)有再表現(xiàn)出一副咄咄逼人的態(tài)勢(shì)。相反，報(bào)告更加強(qiáng)調(diào)了匯率問(wèn)題的復(fù)雜性，并且沒(méi)有再出現(xiàn)有關(guān)中國(guó)匯率政策“根本性失衡”的措辭。

　　報(bào)告表示，執(zhí)董們歡迎中國(guó)過(guò)去幾年在加強(qiáng)匯率市場(chǎng)化方面取得的重要進(jìn)展，特別是自2005年匯改以來(lái)人民幣實(shí)際匯率的顯著升值。

　　但報(bào)告也提到，一些IMF執(zhí)董支持人民幣仍然“顯著低估”的看法。報(bào)告認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，IMF支持人民幣進(jìn)一步走強(qiáng)，從而提高居民購(gòu)買力和增加勞動(dòng)收入在國(guó)民收入中的占比，并把投資引向非貿(mào)易部門。報(bào)告稱，這將構(gòu)成中國(guó)全面平衡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略的一部分。此外，IMF還認(rèn)為，匯率靈活性還可以使貨幣政策更專注于價(jià)格穩(wěn)定。

　　不過(guò)，報(bào)告也明確寫(xiě)道：一些其他執(zhí)董指出，評(píng)估匯率存在方法上的困難。這些執(zhí)董普遍認(rèn)為，匯率升值在促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中只能發(fā)揮輔助作用，并應(yīng)在條件允許時(shí)循序漸進(jìn)地進(jìn)行。

　　分析人士注意到，與前兩年相比，IMF在中國(guó)匯率問(wèn)題上的立場(chǎng)出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變。2006年，IMF在美國(guó)的推動(dòng)下開(kāi)始啟動(dòng)匯率監(jiān)管擴(kuò)權(quán)改革，即強(qiáng)化IMF對(duì)于成員國(guó)匯率政策的監(jiān)管。

　　一年后，IMF正式宣布對(duì)其1977年的匯率監(jiān)督政策框架作出調(diào)整，類似改革也是30年來(lái)頭一遭。此次調(diào)整中最引人注意的就是新增了所謂的“第四原則”條款，即要求成員國(guó)確保其匯率政策不會(huì)引發(fā)“外部社會(huì)的不穩(wěn)定”。這在一定程度上賦予了IMF新的職責(zé)，給了IMF在成員國(guó)匯率問(wèn)題上的更大話語(yǔ)權(quán)，這一調(diào)整一經(jīng)公布，就招致了中國(guó)和日本等很多國(guó)家強(qiáng)烈不滿。

　　此后，IMF曾尋求給中國(guó)的匯率貼上“根本性失衡”的標(biāo)簽，后者意味著相關(guān)國(guó)家違反了IMF憲章。但在本月初，IMF主動(dòng)修改了監(jiān)管成員國(guó)匯率的方式，并承認(rèn)通過(guò)貼標(biāo)簽評(píng)判匯率政策的做法會(huì)帶來(lái)事與愿違的結(jié)果。此舉也算是為始于2006年的IMF匯率監(jiān)管風(fēng)波畫(huà)上一個(gè)句號(hào)。

　　在本月初曝光的一份內(nèi)部報(bào)告中，IMF稱：“給單一貨幣貼上各種匯率相關(guān)‘標(biāo)簽’的努力——比如使用‘根本性失衡’等專業(yè)術(shù)語(yǔ)，最終被證明阻礙了決定的有效執(zhí)行。”

　　對(duì)于IMF在匯率問(wèn)題上的“自擺烏龍”，法國(guó)興業(yè)銀行亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬奎爾表示，IMF和美國(guó)都認(rèn)識(shí)到，對(duì)中國(guó)匯率政策發(fā)表強(qiáng)硬措辭不會(huì)有建設(shè)性的結(jié)果。“在現(xiàn)階段，美國(guó)、中國(guó)和IMF有更重要的問(wèn)題要處理。”(朱周良)