CPI和PPI雙負(fù)增長(zhǎng)，有望三四季度轉(zhuǎn)“正”

　　看來(lái)，對(duì)二季度的GDP，專家們一致認(rèn)為增幅會(huì)超越一季度。在林林總總的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，也就是CPI，是一個(gè)與老百姓日常生活密切相關(guān)的指標(biāo)，因?yàn)樗�直接反映了�?dāng)前的物價(jià)變動(dòng)，而工業(yè)品出廠價(jià)格PPI，則從另一個(gè)方面反應(yīng)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。此前，國(guó)內(nèi)CPI和PPI已經(jīng)連續(xù)多個(gè)月出現(xiàn)了雙雙負(fù)增長(zhǎng)，那么即將公布的二季度數(shù)據(jù)會(huì)不會(huì)有新的表現(xiàn)呢？我們?cè)賮?lái)看看相關(guān)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)。

　　通常來(lái)說(shuō)，CPI上漲意味著物價(jià)上漲，CPI下跌則代表著物價(jià)回落。從最近兩年的CPI走勢(shì)來(lái)看，伴隨著物價(jià)的回落， CPI從去年2月開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)一年多的下跌， 并于今年2月由正轉(zhuǎn)負(fù)， 此后的幾個(gè)月一直在負(fù)值區(qū)間徘徊。 5月份CPI同比增幅為—1.4% 。即將公布的6月份CPI會(huì)繼續(xù)在低位徘徊還是會(huì)止跌回升呢？日前不少機(jī)構(gòu)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。

　　交通銀行預(yù)計(jì)6月CPI同比增幅將在-1.5%~-1.1%，中值為-1.3%。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所預(yù)計(jì)6月CPI同比增幅分別為-1.5%，較5月進(jìn)一步下降。

　　上海證券認(rèn)為，6月份CPI同比下降幅度為1.5%，降幅比上月的1.4%加深0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過(guò)相對(duì)于一些機(jī)構(gòu)的悲觀預(yù)期，國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部的牛犁似乎要樂(lè)觀一些，在他看來(lái)，6月份的CPI會(huì)比5月份有所回升。

　　牛犁：“如果說(shuō)真的達(dá)到了負(fù)的1.1的話，也就是新漲價(jià)因素是有一個(gè)0.3”。

　　在牛犁看來(lái)，今年2月份以來(lái)CPI持續(xù)為負(fù)值，一方面說(shuō)明物價(jià)仍在下降，還有一個(gè)重要的原因在于去年同期的基數(shù)太高。作為衡量通貨膨脹的重要指標(biāo)，CPI一直在低位徘徊又說(shuō)明了什么呢？

　　牛犁：“我覺(jué)得應(yīng)該可以算通縮，盡管就是說(shuō)它的程度是負(fù)的，不到負(fù)的1點(diǎn)，所以說(shuō)應(yīng)該說(shuō)還是比較輕，但是處于通縮這樣一個(gè)短期，應(yīng)該是這樣的一個(gè)態(tài)勢(shì)”。

　　和CPI一樣，PPI即工業(yè)品出廠價(jià)格同樣倍受關(guān)注。一般情況下，如果產(chǎn)品出廠價(jià)格上升，商品的售價(jià)也會(huì)上升，因此，PPI是判斷市場(chǎng)價(jià)格的一個(gè)先行指標(biāo)。 從這張圖上我們可以看到，PPI在去年8月創(chuàng)出10.1的高點(diǎn)以后， PPI呈現(xiàn)出持續(xù)大幅度下降的趨勢(shì)。而PPI的持續(xù)下降，反映了經(jīng)濟(jì)由過(guò)熱到有效需求不足的變化過(guò)程。

　　牛犁：“5月份的話已經(jīng)是跌到了負(fù)的7.2左右，就是坦率的說(shuō)對(duì)于企業(yè)而言他賣(mài)的東西是，一般意義上而言，是價(jià)格是在下降的，所以是不利于他的經(jīng)營(yíng)和盈利狀況，當(dāng)然這個(gè)的話，大的背景基本面就是跟供需關(guān)系有關(guān)系，就是需求不旺，然后導(dǎo)致是廠家被迫的降價(jià)來(lái)銷售他的產(chǎn)品，這個(gè)也是跟整體上當(dāng)前國(guó)際的金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)危機(jī)是密切關(guān)聯(lián)的”。

　　持續(xù)數(shù)月下降的PPI目前能夠止跌回升呢？機(jī)構(gòu)似乎并不樂(lè)觀。興業(yè)證券首席宏觀分析師董先安預(yù)計(jì)，6月PPI同比下降7.5%左右，降幅比上月的負(fù)7.2%進(jìn)一步加深。申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所的預(yù)期則更加悲觀，他們認(rèn)為6月PPI同比增幅將為-7.8%。

　　牛犁：“我想應(yīng)該是還是繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)加深的態(tài)勢(shì)，我自己判斷的話，可能在負(fù)的7.5左右”。

　　諸建芳：“二季度的CPI和PPI，我想它大體上還是一個(gè)負(fù)的狀態(tài)”。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，CPI、PPI同時(shí)為負(fù)說(shuō)明目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨通貨緊縮的壓力。

　　牛犁：“應(yīng)該說(shuō)是PPI和CPI一樣，它也是在一個(gè)適度的增長(zhǎng)范圍之內(nèi)是最合理的。因?yàn)槭沁^(guò)低，顯然表明整個(gè)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企業(yè)的狀況是不太好的”。

　　雙雙為負(fù)的CPI、PPI什么時(shí)候才能夠走出持續(xù)低位徘徊的局面？下半年又會(huì)是怎樣的表現(xiàn)呢？

　　諸建芳：“那么從它的趨勢(shì)來(lái)看，我們認(rèn)為CPI到四季度就會(huì)變同比正的增長(zhǎng)。從目前前三季度的一個(gè)負(fù)的狀態(tài)變?yōu)檎�的狀態(tài)。那么PPI的話，大體上它延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)，延續(xù)的時(shí)間可能稍微會(huì)略長(zhǎng)一點(diǎn)。但是到年底的話，也能看到它同比正增長(zhǎng)的情況。”

　　牛犁：“三季度CPI還會(huì)是一個(gè)負(fù)增長(zhǎng)的這樣一個(gè)態(tài)勢(shì)，應(yīng)該說(shuō)有望在四季度，CPI的指數(shù)會(huì)是由負(fù)轉(zhuǎn)正 這樣的一個(gè)態(tài)勢(shì)。應(yīng)該說(shuō)PPI還有可能持續(xù)幾個(gè)月的幅度比較大的負(fù)增長(zhǎng)”。