3000點(diǎn)后的“虛實(shí)轉(zhuǎn)換”

　　上證指數(shù)站上3000點(diǎn)，曾經(jīng)是“最囂張的空頭言論”集體啞火了。然而，伴隨大盤藍(lán)籌股的啟動，有分析師擔(dān)心：在強(qiáng)勢上漲中，“二八”現(xiàn)象進(jìn)一步強(qiáng)化可能意味著股市已經(jīng)后勁不足。“每一輪行情都是以低價(jià)題材股開始，以大盤藍(lán)籌股的瘋狂告終”，這次行情會例外嗎？

　　投資者有必要對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的未來有一個(gè)清醒的判斷。

　　就宏觀經(jīng)濟(jì)形勢而言，中國政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬表示，今年一季度6.1%的GDP增速可能就是中國經(jīng)濟(jì)的底部，所以中國經(jīng)濟(jì)V型走勢基本確立。他對資本市場的未來“充滿信心”。清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵也否定了中國經(jīng)濟(jì)“二次探底”的可能性：“中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長速度下滑的格局已經(jīng)基本結(jié)束，中國經(jīng)濟(jì)可以說已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)增長速度上升的通道，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出了低谷。”

　　而華生認(rèn)為，中國宏觀經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)“不會是一個(gè)簡單的過程”。現(xiàn)在各國政府都采取了強(qiáng)有力的財(cái)政措施來刺激經(jīng)濟(jì)，我國在明確4萬億元投資的大政方略后，還會有進(jìn)一步細(xì)化的方案出臺。這些措施一方面會刺激經(jīng)濟(jì)，減緩經(jīng)濟(jì)滑坡；另一方面也必須看到，所有這些政府投資應(yīng)該說還是中短期的，“內(nèi)需的真正形成”要有一個(gè)過程，特別是大眾個(gè)人消費(fèi)者的需求形成。

　　他說，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，不僅取決于政府財(cái)政資金的力度，還取決于外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和中國經(jīng)濟(jì)“結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的力度”。目前，外部經(jīng)濟(jì)惡化還沒有出現(xiàn)明確見底的信號，在我國經(jīng)濟(jì)面臨高度不確定性的時(shí)候，證券市場的表現(xiàn)就會比較動蕩，以逐步消化不斷出現(xiàn)的各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶來的影響。

　　瑞士信貸亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬近期對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)表示“擔(dān)憂”：央行拒絕早日回籠流動性，無疑有利于經(jīng)濟(jì)的改善，但這也為下一輪通貨膨脹埋下了種子。從目前的失業(yè)和產(chǎn)能過剩情況看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)離通貨膨脹還有一段距離，這恰恰為央行按兵不動提供了依據(jù)。然而，超低的資金成本和泛濫的流動性，必然會帶來猛烈的資產(chǎn)價(jià)格通脹，這早晚會蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　徐旭初教授對記者表示，目前股市仍會出現(xiàn)波動，因?yàn)椤斑�欠缺理性”。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然存在“有的企業(yè)減產(chǎn)、有的企業(yè)增產(chǎn)不增收”狀況時(shí)，輕言股市已經(jīng)向好，這就割裂了股市與真實(shí)經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系。

　　他甚至批評，作為穩(wěn)定市場的機(jī)構(gòu)投資者，基金正在“吹大泡沫”。他建議，現(xiàn)在要恢復(fù)股市的理性，就要加大監(jiān)管力度，完善金融法規(guī)，使市場更公開透明，防止基金的“非理性”。

　　華生教授表示，此類“擔(dān)憂”恰恰說明，我國證券市場正越來越多地反映經(jīng)濟(jì)基本面，越來越成為宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。“認(rèn)識到市場的波動和震蕩，實(shí)際上是對經(jīng)濟(jì)基本面不確定性的理性反映，這將會更有助于我們認(rèn)識經(jīng)濟(jì)基本面，包括認(rèn)識資本市場的走向。”

　　經(jīng)歷過從6100點(diǎn)跌入1600點(diǎn)的中國股民，對“泡沫”的理解應(yīng)該不那么陌生了。在這個(gè)全球金融危機(jī)仍然充滿不確定性的夏天，看空與看多的爭論正在發(fā)酵蒸騰。有人說，中國經(jīng)濟(jì)一支獨(dú)秀，可以和美國的爛攤子“脫鉤”了；也有人說，華爾街的“下一次地震”將再次戳穿中國的美夢。

　　華生對記者說，如果以后全球金融危機(jī)發(fā)展得比較劇烈，對我國最主要的沖擊也將通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出來。“我們的麻煩不在金融體系，最主要還是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”

　　因此，他判斷，股市會“在震蕩中尋找方向”。(記者王磊 實(shí)習(xí)生董朝)