經濟復蘇主線下的三大投資機會

　　本周我們繼續主張沿流動性和經濟復蘇兩條主線進行行業配置。短期看，在美元貶值壓力推動下，大宗商品仍將構成較好的流動性載體；而國內信貸持續擴張和流動性充裕局面也將利好金融類相關個股。

　　首先，重點關注中報業績可能超預期的行業和個股。

　　短期我們關注調整較為充分的金風科技，風機產銷超預期將保證其中報業績的良好表現，新能源概念具備持續投資價值。

　　經濟復蘇的推進直接利好中游行業，從房地產產業鏈看，鋼鐵盈利彈性最高，下游需求復蘇可能助推上市公司業績的超預期增長，我們預計2009年房地產投資增速將達到9.39%，鑒于鋼鐵需求的32%來自房地產投資，房地產投資增長1%能帶來超過2%的鋼鐵行業收入增長，5%的全行業利潤增長，我們建議關注鋼鐵股。

　　航空運輸量價齊升的旺季已然來臨，且前期受流感疫情影響股價受到明顯壓制，這一因素逐步淡化后可能助推股價反彈，而中國國航等個股存在燃油套保虧損沖回等潛在利好，可能導致中報超預期，我們也建議關注航空股。

　　其次，國際流動性繼續支撐能源大宗商品類個股走勢。

　　在美元仍然面臨貶值壓力、流動性基于防通脹預期逐步偏好實物資產的大背景下，能源大宗商品仍具有較高的投資價值。在此背景下，有色金屬、石油類股票依然值得關注。

　　第三，國內信貸擴張直接利好金融類相關個股。

　　在二、三季度息差見底回升的條件下，銀行信貸的持續擴張將推動金融股的業績上升，而相對估值優勢更將凸顯其投資價值，我們認為業績回升和相對估值提升的雙輪驅動將保證銀行股的相對強勢。保險股則將受益于通脹預期下的債券收益率上升，在經歷前期滯漲后值得重點關注。(中信證券研究部 策略組)