耗資221.27億 成A股市場“史上最大收購案”

　　平安的“野心”

　　這是中國A股市場有史以來上市公司之間最大的收購案。

　　主角分別是國內保險業的巨頭——中國平安保險(集團)股份有限公司(下稱“中國平安”，601318.SH)和布局全國的股份制商業銀行——深圳發展銀行(下稱“深發展”，000001.SZ)。

　　6月12日晚間，中國平安發布公告稱，它將認購深發展定向增發的新股并將于2010年底前收購目前深發展第一大股東美國新橋投資集團(下稱“新橋投資”，NewbridgeAsiaAIVIII，L.P)所持有的深發展16.76%的股份。這筆最高金額達到221.27億元人民幣的交易完成之后中國平安將成為深發展最大的股東。

　　在隨后的幾天時間里，深發展以漲停收盤的舉動讓很多股民們悔恨“當初為何沒有提前買進”，投行、券商、媒體對此事的分析也讓人們感到了“平安收購深發展”似乎真的不同尋常。

　　“雙方的身份注定了這不可能是一個簡單的金融交易。如果該并購案最終能夠順利實施，中國平安的銀行業務將得到擴張，深發展的資本充足率將得到提升。”一位不愿透露姓名的分析人士告訴《中國經濟周刊》，更重要的是，它將撬動中國金融混業經營的困局。

　　“但期望也不能太大，因為相關收購的細節還沒通過監管層這道坎。”上述分析人士稱。

　　或遇“同業競爭”阻力

　　據了解，中國平安收購深發展采取“兩步走”策略，即“定向增發+協議轉讓”。

　　根據中國平安發布的公告顯示，“兩步走”首先是中國平安旗下的平安人壽認購深發展定向增發(非公開發行即向特定投資者發行)的不少于3.70億股但不超過5.85億股的股份；其次是中國平安將于2010年年底前，以現金或股權的支付方式，受讓目前深發展第一大股東新橋投資所持該銀行5.204億股股份，該股份占深發展增發前總股本的16.76%。

　　據顯示，若以現金方式支付，每股收購價格為人民幣22元，總對價為人民幣114.49億元，收購資金為中國平安自有資金；若以股權方式支付，中國平安將向新橋投資發行2.991億股H股作為對價 (基于每1股中國平安H股換1.74股深發展的換股比例；中國平安以停牌前30個交易日的H股平均交易價格計算，深發展股份按每股人民幣26元計算)。

　　交易完成后，中國平安將持有深發展近30%股權，成為深發展第一大股東。中國平安表示，此次收購耗資不超過221.27億元人民幣。

　　在此次交易中，已經擁有平安銀行的中國平安在收購深發展后，如何將兩者整合是業界關注的焦點之一。有分析人士認為，“同業競爭”問題或將成為收購的一個阻力。

　　6月16日，一位接近監管層的人士告訴《中國經濟周刊》，“收購方案出臺后，還需要很多審批環節。”

　　該人士稱，監管層能否批準兩家銀行的并購協議可能存在一些不確定性。因為協議還需要得到銀監會、證監會等監管部門的批準，而中國平安旗下目前已經擁有平安銀行，收購深發展后，可能會因為同業競爭的問題而受到一定的阻力。

　　對此，招商證券的研究報告顯示，可能的解決方式包括平安銀行最終將注入深發展，從而成為平安旗下唯一的銀行平臺，或者平安伺機將深發展私有化，使其與平安銀行合并，并退市。但而這兩種方式都存在一定難度。