微妙而復雜的整合

　　目前，國泰君安、齊魯證券都已明確提出上市計劃。國泰君安早在2008年2月，就正式進入了上市輔導期。

　　不過，接近國泰君安高層的一位人士向記者透露，匯金公司原本考慮在國泰君安上市前實現股權退出，退出價格也基本不考慮溢價，但正是因為這一點，引發了相關利益方的激烈爭奪，以至于匯金公司股權退出一直未能成行。從目前的進展看，在國泰君安管理班子的一再努力下，匯金公司決定在國泰君安完成IPO(首次公開發行)后再運作退出的相關事宜。

　　記者注意到，匯金公司注資國泰君安時，規定持股期滿之后，董事會有權要求匯金將所持股份轉讓給董事會指定的第三方。而國泰君安大股東是上海國有資產經營有限公司，上海市政府對其有很強的控制力。

　　如此看來，匯金公司持有的國泰君安股權回歸上海的概率極大。從去年底市場即有傳言，稱國泰君安大股東的母公司上海國際集團和陸家嘴集團都有可能是接盤方。

　　與國泰君安相同的是，匯金公司在對申銀萬國注資時也做出了退出安排，持股期滿3年后退出。2008年9月是約定的到期時間。

　　對于匯金持有的申銀萬國股權，平安證券一位金融業分析師告訴記者：“上海市政府曾計劃將其收回，納入到整個上海金融控股公司的組建中。今年，上海又提出建設國際金融中心，打造一家大型證券公司是建立上海金融體系必不可少的部分。”

　　其言下之意，申銀萬國回歸上海亦是板上釘釘之事。

　　至于銀河證券，曾有消息傳出，匯金公司可能會把股權轉讓給投資者保護基金，也有消息稱，匯金公司并沒有退出考慮，可能以銀河證券作為整合旗下其他券商的平臺。

　　不過，因為監管層的例外規定以及匯金公司和建銀投資特殊的身份，一切都有可能發生。去年3月，時任中投公司副總經理、現任中投公司首席風險官的汪建熙在接受媒體采訪時表示，對于匯金公司參與重組的10家券商將來如何退出，需要統一考慮安排，但是不會百分之百退出。

　　他的回答耐人尋味。