股市有三個常識，大家一定要知道：第一，股市不會只漲不跌；第二，股市里不可能只有贏家，沒有輸家；第三，上市公司是創造股市財富的源泉。

　　投資者一要做到“心明”，二要做到“眼亮”，三要做到不貪心，四要做到行動快。

　　怎樣看待股市泡沫？散戶投資者入市要注意什么？以什么標準衡量上市公司質量？A股H股套利機制能否實現？多余外匯儲備如何消化？……

　　昨(13)日，全國人大常委會副委員長成思危接受了媒體聯合采訪。采訪中，成思危對所謂的“股市泡沫論”進行了較為全面的闡述，并就提高上市公司質量、鼓勵優質企業A股上市、散戶投資技巧、外匯儲備使用、兩稅合一影響以及財經立法等市場關注的熱點問題回答了記者提問。

　　重新澄清所謂“泡沫論”

　　記者：較早前，您曾說過內地股市存在泡沫的問題，現在幾個月過去了，您怎么看這個問題？

　　成思危：我們的責任是應該提醒投資者，不要等到泡沫太大的時候還盲目入市，因為這樣會造成很大的損失。投資者要注意股市的自我調整功能。

　　泡沫是股市內在的特征之一。股市屬于虛擬經濟范疇，所以，當金融資產的價格超過了理性價值時，就會產生泡沫。如果沒有泡沫，大家都按理性價格操作，那就沒有交易，也就沒有股市。泡沫的膨脹和破滅造成波動，當大家都買一只股票時，股價會上漲，漲到一定程度，大家認為價格超過了理性價值，會選擇賣出股票，股價就會下跌。

　　從去年下半年以來，內地股市開始進入牛市。應該說從去年下半年到11月底的時候，總體上還是比較正常的，有升有降，但從去年11月底以后猛漲，這個時期我們就感到有問題了。

　　去年12月我在接受采訪時說，在股市上升的時候要保持清醒的頭腦；去年年底我在紀念“兩法”實施一周年的場合也發表了講話，大體意思也是如此。但遺憾的是，大家對形勢估計得還是太樂觀，所以后續的攀升還是比較厲害。這時，證監會、統計局等部門也都談到了我說的問題，所以，這并不是我一個人的觀點，而是大家都感到這樣快速的上漲肯定有風險。今年1月我在迪拜接受采訪，話講得很清楚，我說中國股市的泡沫正在形成，很多投資者開始變得不夠理性，許多人認為會贏，但是最終會成為輸家。我是希望能夠提醒投資者，因為在牛市的時候投資者往往容易頭腦發熱，不夠理性。不過，迪拜的這段采訪前后共十幾分鐘，但發表的時候只有一句話，所以可能引起了一些誤解。其實我認為我講的話還是負責的。

　　股市有三個常識，大家一定要知道：第一，股市不會只漲不跌；第二，股市里不可能只有贏家，沒有輸家；第三，上市公司是創造股市財富的源泉。因此，投資者一定要注意風險。要注意股市的泡沫。

　　記者：內地股市最近曾經出現過暴跌行情，這是否意味著股市的泡沫有所減少？您對市場未來的行情發展又有怎樣的判斷？

　　成思危：正常情況下，股市泡沫積累到一定程度，市場會自動進行調整，但如果大家都過于樂觀，這個自動調整就會來得晚，來得越晚就會跌得越厲害。我們都看到了，1月31日大盤跌過一次，那次跌得還不是特別厲害；春節過后的那次調整，成為10年來單日最大跌幅。當然通過這兩次調整，可能股市的泡沫大大地減少了，但是也不能說沒有了。

　　我一再講，我是一個審慎的樂觀主義者。一方面，股市存在泡沫，泡沫的膨脹和破滅造成了股市的波動；另一方面，從總體上看股市是波浪式前進、螺旋式上升的。我現在還抱有這樣的觀點，就是對股市總體是有信心的，但是泡沫的破滅和膨脹造成的波動是不可避免的。所以投資者一定要理性。

　　散戶要有“四個做到”

　　記者：統計數據顯示，今年1月A股新增開戶數突破了130萬，是不是因為大量新股民入市，導致大量資金追逐少量股本，進而出現了推高股價的情況？

　　成思危：從投資者的結構來看，我國股市確實存在散戶比例較高的問題。在成熟市場中，散戶比例一般都相對較低，投資者多是通過投資基金，由機構投資者代客理財的方式間接入市。

　　正因為散戶比較多，且散戶是股市投資者中的弱勢群體，資金有限，信息渠道有限，投資技術有限，所以我一再強調要保障股市的“三公”原則，但即便有“三公”的存在，中小投資者還是處于弱勢。比如，根據我的分析，1月31日大跌那幾天撤出市場的多是機構投資者和基金，進入市場的則多是散戶，所以那幾天里，說實話散戶進去就是要挨宰的。

　　所以，我春節前專門在電視臺講過一次如何做一個理性投資者的問題。我講了四句話：一是要做到“心明”，就是要理解股市、懂得股市。二是要做到“眼亮”，就是要看清楚大趨勢，了解自己投資的公司，了解投資的股票是否有人炒作。三是要做到不貪心。四是要做到行動快，不能太過猶豫。總結起來，還是要理性。

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