陰云近日籠罩了全球各主要資本市場。作為我國第五只QDII產品，工銀瑞信中國機會全球配置基金即將在2月1日結束認購，駕船出海。帶著對時機選擇的疑問，記者采訪了工銀瑞信中國機會全球配置基金經理郝康。

　　大跌后投資價值凸顯

　　記者：現在是QDII出去“抄底”的機會么？

　　郝康：經過前期下跌，目前國際股市風險已得到較為充分的釋放。加之各國經濟的基本面各不相同，股價具有了一定的吸引力，比如現在香港市場不少優質國企股股價已經“腰斬”。從估值角度說，香港國企指數從2萬點降到了12000點，我們相信它的合理點位應在15000點左右，所以這個時點的國企股具有不錯的投資價值，獲利機會可能比A股市場還要大。

　　較之市場前一段狂熱的時期，我想目前的投資時機可能更好，尤其對于一些績優股來說，確實是買入的好時機。因為往往市場就是在你覺得不想買、不敢買的時候出現了好的投資時機。尤其是在市場出現恐慌時，大量的好股票被錯殺。原來貴的、好的，現在價格下來了，機會也來了；還有一種是被錯殺的，價值嚴重低估，也具備了投資機會。

　　面對次貸危機無需恐慌

　　記者：自次貸危機以來，全球資本市場風暴不斷。你認為外部環境對中國還將有什么影響？

　　郝康：我認為全球市場跌到現在，基本面已好于市場價格的表現了。

　　今年以來的20多天，美國股市跌了10%，歐洲跌了15%，亞洲跌幅有20%。全球股市下跌，主要因素當然是次級貸，加上美國商業零售也比較疲軟，這兩個因素加到一起，造成了全球性的恐慌。

　　但跌到目前這種程度，已超過基本面能夠代表的狀況了。從中國來看，經濟維持9%-10%的增長沒有問題；對美國而言，企業整體的資產負債表還是健康的，美國的外貿增長也很強勁。現在討論美國是不是會進入衰退已經不重要了，重要的是全球股市目前的估值狀況已比較充分地反映了美國經濟進入衰退的局面。

　　一方面，全球經濟已是一個整體，很難有哪個單獨的市場有免疫能力；但另一方面，全球市場的跌幅也很不一樣，這說明市場的配置對分散風險能起到很好的作用。所以，面對危機，千萬不要恐慌。長期投資者會發現很好的買入機會，這時候耐心就很重要了。

　　新QDII側重防御主題

　　記者：與此前的QDII產品相比，工銀瑞信中國機會全球配置有哪些特點和亮點？

　　郝康：我們是一個全球配置的基金，不專注于某一個區域市場，這樣能夠比較有效地把單一市場風險分散掉；我們采取積極的管理方式，不采取指數基金或是基金中的基金方式。更重要的，我們是一個主題性基金，盡管講要風險分散，但我們一定是圍繞“中國增長”這個主題，而且我們不僅投資于海外上市的中國公司股票，還投資于全球范圍內受益于中國經濟增長的外國公司。今后若干年內，中國經濟強勁增長是毋庸置疑的。從市場來看，美國和中國市場都在跌，但下跌的原因不相同。美國是擔心經濟衰退，中國則是預防經濟過熱。兩者相比較，我當然選擇中國主題。因為中國的主題仍然是成長，只是速度放慢了。

　　從策略上來說，現階段我們也會更注重選擇防御性強的類別。在應對次貸危機問題上，我們已把市場最壞的情況考慮到了，包括美國金融機構股票大幅下挫等等。就香港市場而言，2008年預期市盈率大約是16倍左右，我認為這個安全邊界已經比較高了。股市雖然不一定會馬上就上升，但若以6個月時間來看，香港股市的回報會比較理想。(記者 謝聞麒 魏瑋)