1月17日 ，花旗銀行(中國)有限公司聯手美盛集團發行全新的代客境外理財產品“基金匯”美盛環球基金系列，這是2008年國內銀行界推出的首個投資海外共同基金的代客境外理財產品。在2008年股市前景撲朔迷離的情況下，投身QDII時機如何呢？

　　深入了解再選擇

　　經過了一年多的發展，現在銀行推出的代客境外理財業務則大不相同，銀行從事的是受托資產管理業務，作為資產管理人，銀行只收取管理傭金，不提供固定回報承諾，投資風險完全由客戶承擔。

　　“不但沒賺錢反而還賠錢。”“QDII跌破面值還能買嗎？”“我估計兩年內回不了本錢。”聊起 QDII ，一些初涉水者心有余悸。過去一年QDII業績的表現不佳給不少投資者潑了涼水。

　　自2006年6月底銀監會公布了首批6家獲得QDII資格的銀行名單后，銀行理財正式進入海外市場。其后，或發售產品，或獲批購匯額度，或取得業務資格，在工行、中行、交行等中資銀行相繼推出各自產品后，匯豐、東亞、花旗等 3 家外資銀行的加入使開放不久的 QDII 市場逐漸熱鬧起來。截至2007年12月初,11家中資銀行和5家外資銀行共推出了185款QDII產品，產品總金額已達100億美元左右。

　　但需要提醒投資者的是，初期各銀行推出的QDII產品多以保本型產品為主。該類產品其實是銀行結構性存款產品，其性質屬于存款，不是真正意義上的受托資產管理業務，因此銀行承諾一定的固定回報。經過了一年多的發展，現在銀行推出的代客境外理財業務則大不相同，銀行從事的是受托資產管理業務，作為資產管理人，銀行只收取管理傭金，不提供固定回報承諾，投資風險完全由客戶承擔。

　　由于業務性質不一樣，銀行的投資策略自然也發生了變化。當銀行用自有外匯在境外投資時，一般會選擇評級高、流動性好的產品。而在代客境外理財業務中，如果投資者一味追求高收益，不排除銀行會投資一些風險較高的外匯結構性產品。因此，專家提醒投資者，應該根據自己的風險承受能力購買適合的QDII理財產品，不能一味追求收益。尤其與國內市場相比，境外市場因受各類經濟事件的影響比較大，投資者更需要謹慎權衡收益與風險的關系。

　　匯率風險莫忽視

　　銀行代客境外理財產品由于設計和投資對象的關系，相對較為復雜，涉及到一些專業性較強的國際市場期權和調期、融資等操作，對于目標貨幣的匯率走勢不甚了解的投資人還需謹慎選擇。

　　“賺得太少，一年期理財產品扣除手續費跟定期存款利率差不多。”已經嘗試過這種理財產品的陳女士這樣看待銀行系QDII 。她表示：“近期不會考慮再次投資，我相信人民幣升值幅度要遠遠大于投資境外市場帶來的收益率。”

　　對于這種觀點，理財專家表示在目前人民幣升值預期仍較強的背景下，投資者選擇QDII產品時的確應充分考慮匯率風險。 雖然境外理財產品在銀行是以人民幣標價，但投資者仍需換美元再進行投資。以工行 QDII 產品為例，如果歐元兌美元匯率波動過大，且投資期內人民幣升值幅度較大，在結匯后客戶甚至可能面臨損失人民幣本金的風險。

　　在人民幣升值的背景下購買這類理財產品，很可能要承擔匯率方面的損失，因此整體回報率必然會受到影響。

　　按照目前人民幣在遠期市場的走勢，銀行代客境外理財產品面臨著大約年化收益率近3%的潛在損失。這樣算來，代客境外理財產品至少要達到6%以上的年收益率才能與人民幣理財產品收益基本相當。為此，理財專家特別提醒投資人，銀行代客境外理財產品由于設計和投資對象的關系，相對較為復雜，涉及到一些專業性較強的國際市場期權和調期、融資等操作，對于目標貨幣的匯率走勢不甚了解的投資人還需謹慎選擇。

　　短期投資少回報

　　準備嘗試QDII的投資者，專家提醒：別對短期收益抱過高期望。在目前市場前景還不確定之時，投資者更應該側重長期投資。

　　QDII無疑提供了一個資金分流的渠道，然而QDII在當今的中國市場魅力何在卻一直存在爭論。目前，QDII的發展僅僅是一個開端， 對于老百姓來說，QDII可以實現代客境外理財業務，能使他們手中的人民幣或者美元投資到國外資本市場上去。 但對一般投資者來說，了解投資海外的相關專業知識相對比較難。首先是缺乏信息渠道；其次，海外投資產品種類繁多，選擇起來需要耗費相當的精力；第三則是高昂的相關費用，比如，QDII產品每年都收取占本金金額0.15%-0.20%的托管費以及占本金金額0.15%-0.40%的管理費，甚至有些產品還收取銷售服務費。這讓不少投資者望而卻步。

　　對于那些準備嘗試QDII的投資者，專家提醒：“別對短期收益抱過高期望。”目前，全球新興市場國家經濟發展強勁，新興市場債券因具有票面利息水準較高的優勢而對國際投資資金具有高度吸引力。這也正是QDII產品的投資重點。近幾年新興市場債券平均年報酬率達18.7%，各家銀行對QDII產品的收益分析為0%-25% 。但如果投資者的投資期限過短的話，很難獲取較高收益，因此要做好長期投資的準備。

　　對此美盛投資國際分銷董事總經理泰瑞斯·強森也表示：“亞洲人一般比較喜歡短期投資，這并沒有什么不好，但是在現在市場持續波動的情況下，短期投資的比例相對縮小比較好。多年來的投資經驗已經可以使我們較好地抵御外匯風險、通貨膨脹等因素的影響。在目前市場前景還不確定之時，投資者更應該側重長期投資。”(記者 董穎）