進入五月份，在政策面接連出臺利好措施的鼓舞下，在周邊股市紛紛大漲的助威聲中，A股市場奮勇上沖，上證指數不僅穩穩地站在年線之上，而且將紅旗插上了2600點高地。可以預見，在經濟刺激政策的引領下，在充沛的市場流動性的推動下，在周邊股市不斷上漲的刺激下，在各路投資者齊心協力做多的影響下，A股市場將抓住這個“天時地利人和”的良機，繼續上沖，不斷創出新高。

　　紅五月行情值得期待

　　今年的股市在不知不覺之中走過了三分之一的歷程，進入五月，市場主力一開盤就發力掃貨，將上證指數瞬間推高至2500點之上進行整理，五月開門紅的行情給處在猶豫彷徨之中的股市帶來了人氣和激情，也帶來了新的市場熱點。

　　五月行情的熱點離不開世博題材，世博會已經進入了365天倒計時，接下來迎世博的一年以及世博會開幕后的會期長達半年，給股市中相當多的上市公司帶來了長期題材，一批世博概念股在崛起，加之國務院批準上海南匯區與浦東新區合并，又使一批浦東概念股與地處南匯的上市公司帶來了朦朧的利好題材。中國股市近有世博題材，遠有2020年上海建成國際金融中心的目標，給近期股市不斷創新高提供了實質性的支撐。

　　從技術面看，目前股市的技術指標正在逐漸走好，等待年線調頭。上證指數躍上年線已經有19個交易日了，其間只有一次短暫跌穿年線，如今指數已經穩穩地站在年線之上并逐漸將年線甩在后面，在這19個交易日中，年線已經下移了60多點，下周，年線將下移至2400點，并有可能在2350點附近逐漸走平并調頭向上，一旦年線趨勢改變，一輪波瀾壯闊的多頭行情可以期待，上證指數站到年線上方500點—600點應該說不是什么奢望。到目前為止，上證指數已經明顯地構成了一個上升通道，它的連線是1664點—1814點—2037點—2372點，上升通道的斜率開始加大，紅五月可以期待。

　　目前股市的資金面依然比較寬松，股票交易保持著較高的成交量。今年4月份的CPI和PPI指標下周即將公布，市場普遍預期這兩個指標仍然為負值且有可能繼續走低，如果這種預期成為事實的話，降息和下調存款準備金率只是時間問題，對股市而言，這未必不是好事。值得關注的是，最近公布的PMI(制造業采購經理指數)為53.5%，比上月上升了1.1個百分點，連續5個月環比上升，這表明刺激經濟的各項措施正在逐漸見效。如今股市資金面無虞，這可從每天滬深股市成交金額維持在2500多億元左右得到佐證，即便市場出現大幅調整，但成交量依然沒有萎縮，這表明今年的股市不差錢。

　　五月股市的開門紅是個好兆頭，市場小心翼翼地攻上了2600點并不斷創出年內新高，每創出一個新高都會伴隨著市場的寬幅震蕩，多空雙方不斷地變換著角色，這樣的走勢可謂進三退二、進二退一，投資者完全可以放心地踏著市場的節奏去捕捉機會，畢竟指數與一年前的6100點山頂相比，如今還在半山腰以下，這樣的區域應該說是比較安全的。(應健中)

　　震蕩向上趨勢沒有改變

　　不斷挑戰年度新高

　　李志林(忠言)

　　目前上證指數已攻克年線，站上了2500點新平臺，權重股發力導致震蕩加劇，震蕩向上的趨勢會否改變？回答是否定的。

　　中國政府對經濟持全球最堅定的多頭思維。如果說去年年底政府增加4萬億投資還引來有些人對經濟“保八”的懷疑的話，春節前后政府推出十大產業振興規劃則使懷疑派集體失語。國務院相繼批準上海建兩個“國際中心”、福建建海西經濟區、上海南匯區并入浦東新區、加大六行業出口退稅率、大幅降低11個行業貸款項目資本準備金、中央以貸款貼息為主的方式安排200億技術改造資金以帶動4600億社會投資、新增中央投資3000億、企業部分并購重組可免稅以及2萬億投資的新能源振興規劃將出等等，一系列強有力的刺激經濟手段令全球嘆為觀止。時下很少再有人懷疑中國經濟“保八”目標的可行性和中國經濟率先復蘇的必然性。可以說，政府對經濟堅定的多頭思維，是股市投資者多頭思維的堅強后盾。

　　適度寬松的貨幣政策沒變。2008年熊市中投資者最大的失誤是對“從緊貨幣政策”置若罔聞，從而栽了大跟頭。而2009年投資者最大的成功是根據政府“適度寬松的貨幣政策”堅決做多。改革開放30年以來從未有過一個季度新增貸款4.58萬億，由此必然使整個金融環境寬松和社會貨幣充裕，這對企業和個人的自有資金進入股市投資具有強有力的推動作用。更何況，近期央行、銀監會一再重申堅定不移地落實適度寬松的貨幣政策，既如此，股市多頭思維又有何改變的理由。

　　經濟數據同比下滑是正常的。雖然從同比看，今年1至4月包括GDP和CPI在內的幾乎所有的經濟數據的增幅都在下滑，但必須看到，去年1至4月是經濟過熱、通脹高峰階段。所以，如果今年同比仍上升，是不正常的，同比下滑反而是正常的。關鍵是環比數據在逐月改善，這便是中國經濟復蘇的信號。從理性預期的觀點看，經濟數據越不理想，今后的增長空間就越大，就越應堅持多頭思維，一旦經濟數據理想了，經濟確定復蘇了，“保八”超額實現了，反倒是該放棄多頭思維的時候。

　　目前A股市場的題材、概念之豐富超過以往任何時期，且不說與4萬億投資和十大產業振興規劃相關的題材今年年底就會產生實在的績效，新能源、上海雙中心、上海世博會、大浦東、國資購并重組、創投、汽車、房地產、有色金屬、軍工等題材的反復活躍都能給大盤帶來上漲的空間。至今重啟IPO毫無動靜，既表明股市行情的拓展對拉動內需保增長的重要性遠遠超過發幾只新股，也表明2500點還不是重啟IPO的點位。

　　(本文作者為華東師范大學企業與經濟發展研究所所長、博士)

　　不斷挑戰年度新高

　　桂浩明

　　進入五月份以來，滬深股市的強勢行情引起了投資者的普遍關注，股指一路大漲小回，不斷創出本輪行情的新高。本周末上證指數已經站上了2600點，深成指則攀升到10100點上方。本周大盤好幾次明顯顯露出調整的要求，盤中也出現了一定力度的下跌，賣盤的涌出一度很堅決。但不久買盤力量再度聚集，很快就在多空的較量中占據上風，從而驅使大盤恢復上漲。

　　面對這樣的行情，客觀而言，市場分歧也是很大的。很多人在等待調整，有的人從技術角度分析，感到大盤上漲得太猛，需進行調整；有的人則從基本面出發，認為現在很多股票的估值并不低，已經形成了不小的泡沫，大盤很難再理性地上漲；有的人根據個股結構的變化，發現大盤股有所異動，擔心行情很可能就此終止。證券市場中永遠充滿了分歧，這本不奇怪，股票的買與賣就是建立在此基礎上的。問題是，作為投資者，面對這樣的行情，需要有自己的觀點，不至于在操作上陷入盲目。

　　在筆者看來，當前的行情中有這樣幾點是值得重視的。首先，它已從前階段的僅僅是憑借流動性寬裕來推高股指逐漸演變為既有流動性的作用、更有基本面的因素。雖然現在我們的實體經濟運行得還不是很理想，但大量的先行指標告訴人們，事情正在起積極的變化，這極大地影響了人們對后市的預期。投資股票是要講預期的，現在預期改變了，明顯好轉了，勢必會提升大家投資的積極性。一段時間以來，滬深兩市的日成交金額能穩定在2000億元以上，本身就說明市場信心得到了較為充分的恢復。建立在這個基礎上的行情當然是不能小看其能量的。

　　其次，市場的運行出現了從單純的以題材股為主導的行情向題材股、藍籌股并重格局的轉化。雖然現在藍籌股的走勢還不是很穩定，短時間內還不能完全取代題材股。但多元化市場熱點的出現，不但豐富了股市的操作主題，同時也為各種不同風險偏好的資金進入股市提供了契機。現在的確有一部分股票的市盈率很高，但也有相當一批股票的市盈率并不高，這種差異的存在，使得行情能深入而全方位地演繹，且能避免大盤大幅回調，始終保持頑強上漲的態勢。題材股與藍籌股并重格局的延續，將成為推動下一階段股市繼續走高的基本條件。

　　最后，從技術分析的角度來說，市場的強勢的確導致部分指標高企，這在一些技術派人士中引發了擔憂。不能說這種擔憂沒有道理，但問題在于，現在的市場并不是沒有調整，而是調整往往在盤中進行，這種以盤中震蕩為主要形式的調整，同樣能起到夯實股市基礎的作用。這種堅持盤中震蕩而在K線形態上保持向上的特點，進一步表明了市場之強勢。

　　從五月第一周的走勢看，今年“紅五月”是能夠期待的。依據上述三個方面，可以看出不斷挑戰年度新高將是本月股市最主要的特征。(本文作者為申銀萬國研究所首席分析師)