中國證券報記者： 09年前三個月M2增速已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過央行制定的17%的目標(biāo)，在這種背景下，央行的貨幣政策是否將出現(xiàn)一些調(diào)整？

　　王慶博士：確實(shí)，一季度的貨幣供給增速大幅超過央行制定的目標(biāo)17%，銀行間市場流動性也非常充沛；但是，正如我們在之前所講的，必須對央行從去年四季度以來的政策背景有清醒認(rèn)識。目前，政策背景已經(jīng)發(fā)生變化，我們認(rèn)為，央行在貨幣政策上的主導(dǎo)思想也將發(fā)生變化，即由“危機(jī)處理”變成“常規(guī)操作”。短期來看，央行貨幣政策的具體操作思路不會發(fā)生變化，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得以完全確立之前，寬松的貨幣政策不會變。我們認(rèn)為，鑒于通貨緊縮的持續(xù)，央行今年仍有兩次降息的可能，因?yàn)榻档屠�率將有利于拉動民間投資，第一次最可能在二季度。此外，可以預(yù)期信貸結(jié)構(gòu)也將發(fā)生變化。

　　對于資金的流向，我們認(rèn)為必須強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：第一，資金從銀行間市場流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)需要時間；第二，資金的逐利性將不可避免使得流動性向股市和房地產(chǎn)市場滲透，從而出現(xiàn)資產(chǎn)價格先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　汪濤博士：央行采取的寬松貨幣政策效果已經(jīng)顯現(xiàn)，鑒于如此高的信貸數(shù)據(jù)，央行可能會在貨幣政策上做出一些調(diào)整，信貸規(guī)模方面的窗口指導(dǎo)或?qū)⒅貑ⅰｋm然目前仍存在降息空間，但是我們認(rèn)為概率比較小了，因?yàn)楝F(xiàn)在信貸規(guī)模已經(jīng)處于極度擴(kuò)張的狀態(tài)，沒有必要再次采取措施。

　　V型復(fù)蘇 不需要新計劃

　　中國證券報記者：基于一季度的經(jīng)濟(jì)走勢，您認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)在2009-2010年會是怎樣的一個運(yùn)行軌跡，中國經(jīng)濟(jì)的反彈形態(tài)會是怎樣的？中國是否還有必要推出新的經(jīng)濟(jì)刺激計劃？

　　王慶博士：出口方面，出口的回穩(wěn)是一個積極的變化，但是這個回升只是在經(jīng)過大幅下滑后的一個技術(shù)性回升，做出徹底回穩(wěn)的判斷還為時過早。因?yàn)楹Ｍ饨?jīng)濟(jì)的復(fù)蘇必將是一個漫長的過程，寄望外部需求迅速回升不切實(shí)際。投資方面，投資特別是政府主導(dǎo)的投資將繼續(xù)加速，但是投資回升可能也會出現(xiàn)反復(fù)，這取決于民間投資的啟動。消費(fèi)方面，居民房貸在3月份顯著回升，這是好的跡象；另外中國的消費(fèi)比較穩(wěn)定，緩慢回升可以期待。

　　因此，我們認(rèn)為2009年經(jīng)濟(jì)增速可能是前低后高，即一二季度的經(jīng)濟(jì)增速比較低，三、四季度迅速回升，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將是V型走勢。而2010年經(jīng)濟(jì)走勢將在很大程度上取決于三大經(jīng)濟(jì)體的走勢，政策的效果將是遞減的，如果彼時海外仍不能有效復(fù)蘇，不排除中國經(jīng)濟(jì)再次下探的可能。

　　至于新的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，短期來看沒有出臺的必要。中國經(jīng)濟(jì)目前已出現(xiàn)一些積極變化，現(xiàn)有的政策刺激效果需要時間才能顯現(xiàn)，新經(jīng)濟(jì)計劃的推出意義不大。

　　汪濤博士：我們對出口的預(yù)測比較樂觀，預(yù)計一季度是最差，將來幾個月下滑幅度進(jìn)一步縮減，到第四季度正增長，全年的跌幅在5%左右。投資方面，我們認(rèn)為下半年中國的房地產(chǎn)投資將緩慢回升，房地產(chǎn)的需求很大，而房地產(chǎn)供給并不是全面過剩，只是錯配。

　　我們認(rèn)為2009年全年經(jīng)濟(jì)增速將在一季度觸底，而二季度出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。全年經(jīng)濟(jì)走勢同比將是V型，不過環(huán)比上將是W型。2010年經(jīng)濟(jì)的走勢將取決于海外經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況，以及國內(nèi)房地產(chǎn)需求能否有效上升。

　　目前，政府推出的四萬億政策刺激計劃和央行的寬松貨幣政策實(shí)施效果已經(jīng)初步體現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)將逐步反彈，由此來看，中國當(dāng)前沒有必要再次推出經(jīng)濟(jì)刺激計劃。