主持人：現在評論普遍認為中國也不可避免地進入了降息的通道，從銀行的角度來看，你們會怎么樣考慮通過降息之后對銀行的盈利可能會產生的負面影響？

　　連平：現在降息使得利差受損是很明顯的。作為商業銀行來講，在這樣的環境當中如何來改善它的經營，來應對由此產生的盈利壓力，這也是商業銀行考慮的。通常來說要從幾個方面來應對變化，比如說資產做一些調整，多增加一些盈利資產，高盈利的資產，客戶機構也要做一些調整，減少風險比較大的客戶，避免造成成本上升的現象。還要發展中間業務，包括理財業務、信用卡、基金托管等等，有很多一系列的中間業務。中間業務在中國的商業銀行還有很多創新的空間，還有很多很好的發展空間。所以這個方面銀行應該多下工夫。

　　主持人：除了降息之外，外界也希望銀行放松對中小企業貸款的門檻，這個放松應該是沿著什么樣的通道來進行？

　　連平：放松中小企業貸款對商業銀行來講，最近這兩年做了大量的工作，幾乎所有的大的商業銀行，包括股份制的和國有的商業銀行都在內部進行了很多創新，包括中小企業的政策、業務流程、產品，提供了一系列好的產品，還有很多很簡便的業務流程。所以我們看到06年和07年中小企業，尤其是小型企業的貸款增長速度非常快。但是08年，由于整個環境的變化，所以小型企業有很多融資的壓力。在經濟形勢急轉的情況下出現這種情況也不奇怪。

　　主持人：因為銀行也要考慮自己風險的問題。

　　連平：對，作為商業銀行來講，把握風險也是自己必須要把握的準則。

　　主持人：其實我們看到央行現在也想一切的辦法，考慮除了銀行之外的非銀行金融機構怎么樣幫助中小企業融資，來解決這個問題。好，廣告之后我們繼續和連博士進行討論。

　　主持人：今天有這樣一條消息，我們希望連博士能夠給我們解讀一下。央行決定從今天開始公開市場業務操作室，將每兩周一次的頻率發行一年期的央行票據。我們知道在此之前是每一周發行一次一年期的央行票據。對半減少發行頻率，您認為傳遞出什么樣的信號？

　　連平：很明確，頻率相對降低之后，央票發行總量多少有些影響，可以在這個過程中可以自由地調整總量，而不是非常頻繁地發行央票。這是一個。第二個市場人士經常在觀察市場利率的變化，貨幣市場利率的變化跟央票的發行有很大的關系。現在通過這個調整以后，希望能夠弱化它和利率變動之間的關系，不要很簡單地成為引導市場利率變化的因素。

　　主持人：在此之前我們都知道發行央票的重要功能就是回收流動性，現在減少央票發行的頻率是否傳遞這樣的信號，就是央行利用這樣一種角度來注入流動性。

　　連平：可以通過這樣的調整，為他進一步注入流動性提供方便。作為央行來說調控的工具主要是兩個，一個是央票，一個是存款準備金。從目前這個市場的情況來看，需要逐步地釋放流動性，增加貨幣的供應。當然是適度的，能夠使得這個市場的流動性變得寬松起來，同時通過降息減少融資的成本，來創造一個相對比較寬松的貨幣供應的環境，有利于經濟在寬松的貨幣經濟中來恢復，來發展。

　　主持人：我們是否可以理解成其實現在這樣一種放慢發行央行票據的步伐，也和降息的行動在一起？

　　連平：是整個貨幣政策同一方向變化的組成部分，但是更多的是有機制性方面的考慮。

　　主持人：這樣一來，我們實體經濟可能會得到更多的融資渠道，您覺得在多大程度上能夠幫助世界經濟走出這樣一種普遍的低迷狀態？

　　連平：這個恐怕還要從信貸政策方面來看，信貸政策從最近一個時期以來，央行及時地采取了比較靈活的政策，信貸也已經開始放松，包括存款準備金率和利率的下調。這些共同組成了提供一個比較寬松貨幣政策的條件。所以這些對經濟增長是非常有利的。

　　主持人：剛才有一個沒說完的問題想繼續請教您，在這樣一個幫助中小企業融資的過程當中，除了銀行之外，那些非銀行的金融機構將會扮演什么樣的決策？他們扮演的角色能不能起到緩解金融資本之渴的作用？

　　連平：這個方面，去年和今年社會上有很多討論，央行在這方面政策也非常明確，而且今年即使推出了新的形勢，就是小額信貸公司的非銀行金融機構，專門為小型企業融資提供方便。我覺得這個問題的解決恐怕需要金融業各個方面都要發揮它的作用，包括大中型銀行，包括小型的銀行，包括社區銀行，還包括非銀行的金融機構，都應該在為小型企業融資方面提供很多便利。作為大銀行來講，它可以專門建立事業部制的公司，或者是事業部制的體制，在一些分支機構專門推行小型客戶的融資。除了這些銀行以外，像小額貸款公司，還有其他的信托，比如信用社等等，這些都可以作為小型企業融資的一個重要窗口。我想在今后各個方面共同努力來解決這個問題。

　　主持人：畢竟在這個時候給中小企業發放福利是整個經濟能夠出現良好增長的一個基礎。

　　連平：對。

　　主持人：現在是北京時間21點39分，美股剛開盤，我們現在就連線我臺駐美洲中心站的記者吳漢英，漢英您好。

　　吳漢英：您好。

　　主持人：馬上告訴我們今天美國股市開盤的情況是怎么樣的？

　　吳漢英：我手里剛剛拿到今天剛剛開盤的美股數據，一起來看看具體情況。今天三大股指開盤以后紛紛出現了上升的趨勢，道瓊斯工業平均指數上升了162.32點，標準普爾500指數上升了13.27點，納斯達克綜合指數上升了47.13點。

　　主持人：雖然上漲的幅度不如亞洲股市那么大，但是還是讓投資者看到了一線的曙光。我們看到有消息說美國財政部本周將會開始實施用1250億美元購買包括花旗富國等在內的美國九大銀行股份的計劃，以支持他們恢復正常放貸的活動，促進金融系統的問題。根據你的分析，這個消息會不會在今天提到提振美國股市的作用？

　　吳漢英：我想美國政府此次注資目的是平衡銀行的收支，使銀行接待更加正常。而財政部的助理部長也表示說不排除政府繼續向保險和汽車等行業企業注資的可能性。這樣一個消息對于下跌的故事影響有多大？我想應該是持保留的態度。最近市場上彌漫的仍然是投資者對于經濟前景的悲觀情緒，即使像美聯儲大幅降息這樣的好消息，也沒有能夠抵消投資者對于

　　經濟陷入深度衰退的擔心情緒，造成周期性比較強的股票，仍然呈現普遍下跌的態勢，像美股在周一就出現了大幅下跌。分析人士也預測，投資者仍然在試圖找到市場的底部，可能不會看到那種恐慌性拋盤后確立的底部，而市場底部會在一個漫長的下跌過程中形成。有預測說，市場的波動幅度仍然巨大。我想目前市場上最缺乏的可能還是信心，投資者對于經濟的悲觀導致了避險意識空前的強烈，而政府的大規模干預其實也增加了這個市場的不確定性。

　　主持人：的確在經濟危機繼續蔓延的時候，大家還是很難完全能夠起到市場信心的企穩。好，謝謝漢英從美國發回來的報道和分析。

　　主持人：我們來看看今天觀眾提出了哪些問題，請連博士做一個回答。江蘇揚州一位手機尾號是3390的觀眾問:為了救市，歐美已經向金融市場注入了巨大的資金，這會不會導致惡性的通貨膨脹？如果這個通貨膨脹來了的話，我們應該怎么辦？

　　連平：從美國采取的政策來看，不導致通貨膨脹。因為目前整個流動性是處于凍結狀態，流動性非常緊缺，在危機的發展過程中，不會有很明顯的較大的通貨膨脹的法僧。

　　主持人：還有一種擔心出現，就是通縮。

　　連平：目前的狀態就是通縮的狀態，而且是極度的通縮，未來物價上漲的壓力會釋放出來。作為政府來說，投入那么多資金，有這么多債，甚至在國會把政府舉債的上限做了調整，達到了11萬億以上，目的就是為了更多的舉債。將來他可能內債外債都很多，而且在今后的發展中做出消化，這時候會對市場產生一定的壓力。作為我們來說，首先是在美國的市場上產生壓力，然后逐步地通過美元，通過貨幣的供應，逐步地向全球慢慢地蔓延，產生一些影響，這個時候我們就要關注匯率，關注利率，關注資金的流動，關注整個貨幣政策。