專家認為，股市要健康發展，更重要的是進行制度建設

　　回顧了中國股市十幾年中的四次大起大落，在每一個關鍵點都能看到政策調控的手段，這次印花稅下調，我們是否又會進入下一個輪回？就此問題記者采訪了有關專家。

　　記者：“今天我們看到，下調印花稅的政策可以說是在大家千呼萬喚當中終于出臺了，你的感受如何？”

　　中國證券業協會副會長林義相：“我沒有什么歡欣鼓舞，這個事情本身值得高興，但是是有限度的，因為現在在市場里頭的，絕大部分的投資者還是賠錢的，虧很多很多錢，因為很多人實際上可能會是5000點、甚至6000點進入的，那么在今天這個價位上，他們還賠了30%到40%，因為從這個意義上來說，出臺政策是高興的，但是真正還是高興不起來的，還差得遠。”

　　記者：“現在我們看到，印花稅下調了，人們現在普遍的預期是股市會上揚，但是股市上揚之后又會形成泡沫，到時候可能又要擠泡沫，所以大家就特別擔心，這樣的循環往復什么時候是個終點？”

　　林義相：“這股票市場，實際上是一個市場的特性最明顯的一個市場，因此我們應當盡可能地用市場的方式，讓它自己來運作，如果通過我們人為的方式，外在的、強硬的方式，把這個股價打下來了，就變成了那些理性的人們，他沒有得到好處，那些投機的人，他不見得就會損失更大，并且他避免了他本來要承受的損失，并且最重要的問題，使得廣大的老百姓無辜的人受到了傷害。”

　　記者：“有一點可能大家都特別不理解，就是一方面大家聽到，一個聲音說股市有泡沫，要擠泡沫，但是另外一方面，我們看到新發行的股票上市，市盈率卻是非常高的，比如說馬上要上市的紫金礦業，市盈率就達到了40倍，你如何看待這種新股上市的審核機制？”

　　林義相：“我個人認為，發行的市盈率高跟發行制度是有關的，比如說我們換一種想法，要是發行很方便，你說它市盈率還能高嗎？因為投資者有個選擇，你發行市盈率很高，另外一家公司發行的市盈率比較低，或者投資價值更大，投資者就不會買你市盈率高的這么一個公司的股票，但現在的問題是，你明明知道還有其它的公司想上市想發股票，但它發不了，我只好就買你給我發什么，你市場上面有什么東西，能讓我買到的，我就買什么，并且由于買的份量是比較小的，大家還要抽簽，還要干什么，因此高就高，貴就貴了，這是供需的一個基本的規律，因此嚴格的，門檻很高的發行制度是導致發行市盈率高的一個重要原因。”

　　記者：“除了下調印花稅，我們還看到一條很重要的消息，就是在昨天召開的國務院常務會議上再一次提出，資本市場是國民經濟的重要組成部分，但同時也提出來，要構建透明高效、結構合理的資本市場是一項長期的任務。你認為如何才能把透明、公平、公正這幾點落到實處？”

　　林義相：“一定要樹立一種思想，什么思想呢？要讓資本市場能夠更加健康發展這么一個思想，因為在不同的思想指導之下，我們一定會有不同的監管的措施，不同的監管的政策，不同的制度的設計，因此指導思想非常重要，也就是我們是與資本市場為善，還是要與資本市場為敵，這個指導思想非常重要，基本的指導思想確定了以后，我們再來設計具體的政策和制度，我覺得那樣，才能夠使資本市場能夠比較健康地發展。”

　　在股市下跌過程中，劉紀鵬教授一直在呼吁政府出臺措施救市，盡管管理層已經出手救市，先后出臺了“大小非減持辦法”“降低印花稅”等救市措施，但是劉紀鵬教授認為，中國的股市要健康發展，更重要的是進行制度建設。

　　劉紀鵬：“我們一個股市的危機會連帶我們的金融危機，并且連帶一個國家的經濟危機，現在政府對金融的監管呈加強的趨勢，當一個由股市或者整個金融體系連帶的經濟危機即將發生的時候，各國政府無一例外都會果斷采取救市政策，美國這一次的保爾森計劃也是一要救市二要改革，總是在我們股市上漲的時候，有些不負責任的經濟學家要求我們的監管部門和決策部門出臺一些行政手段來擠壓股市泡沫，造成這種正常市場狀態下不可能發生事情的發生，因此大家信心的缺失并不是由中國經濟造成的，也絕不是中國上市公司質量問題，而是因為大家覺得只要上漲了，你的主觀判斷過高以后，就要出臺印花稅、資本利得稅，或者加速擴容，包括平安保險這樣的巨額融資，來壓制這個股市，不讓它起來，投資人在這種背景下失去信心以后造成市場的暴跌，因此就需要我們深刻反思了。”

　　記者：“你剛才講到了制度建設，那你覺得在未來的時間里，中國政府需要做哪些工作才能夠讓我們的A股市場從制度上更加健康、更加完善？”

　　霍德明：“如果要講我們的制度建設的話，我建議，今天印花稅調到1‰，然后把它固定在那個水平，十年，如果哪一天政府要上調印花稅來打壓股市的話，我也會反對。”

　　記者：“那你覺得用什么樣的方式才能使我們的政府走出這個政策市的陰影？”

　　霍德明：“有種政策市非常不好的，直接對于價格的干預，限價，或者調印花稅，而且干預的次數很多，很頻繁，甚至造成人們的預期，這就是政策市的最壞的地方。”

　　半小時觀察：我們到底需要一個什么樣的股市？

　　監管部門認為，中國股市當前正處于新興加轉軌的階段，有其特殊性。但既然是市場，無論它如何特殊，它都應該遵循最基本的市場規則。這個規則就是，公正、公平、公開。這個基本規則的目的，是要保護所有市場參與者的合法權益。遵循了這個基本規則，市場才可能繁榮發展。違背了這個規則，任何市場都無法避免蕭條沒落。

　　中國股市離不開政策的呵護，但我們更呼吁給市場更多的自由、自主、自我發展的空間。現代文明已經證明，再聰明的管理部門也不如市場本身，管理者的角色應該是扮演一個守夜人，當市場出現自身無法調控的危機時，才應該挺身而出。管理部門下調印花稅正是順應了市場的需求。

　　(主編：張凱華 記者：孟慶海 孫菁 顧平 彭一恪 攝像：樊金鋒 貢存 樊建恩)

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