前期大盤暴跌之時，中石油紅臉，而上周大盤急跌，市場希望它拯救大盤時，它又突然變成黑臉，上周四開盤接近跌停，使得大盤瞬間跌到3500點附近，市場一片恐慌。中石油到底在唱什么臉？

　　調查顯示，已經徹底散戶化的中石油，機構拉升不能，要從深套的散戶手中割出籌碼也不容易。于是，中石油只能隨波漂流。

　　先紅臉再黑臉 中石油到底要唱什么臉

　　從2月下旬開始，連續下跌的中石油突然在22元一線企穩，成為市場的穩定器。

　　來自上證所內部系統的數據顯示，最近一個月的時間內，多家基金連續對中石油進行了增持，每個交易日買入靠前的席位，均來自基金席位。基金持倉比例大幅增加，從流通股的7.3%增持到流通股的10%左右。

　　2月29日～3月18日，基金開始主動性增持中石油，持倉比例大幅增加，從流通股的7.3%增持到流通股的9.6%。9.6%，這個比例幾乎是中石油上市以來，基金持倉比例的最高限！按照中石油A股40億股的流通盤計算，基金大約持有3.84億股。

　　這期間，中石油一直是投資者的希望，他們相信，嚴重超跌的中石油，經過基金的主動增持，走勢的拐點已經來臨，必將成為帶領大盤發動反攻的領軍者！

　　然而，3月18日9.6%的持股比例，也成為一個高點，隨后三個交易日，基金卻反手做空！

　　3月19日，基金持倉比例降至9.4%，3月20日，也就是中石油公布年報的當天，進一步下降至8.9%，3月21日，甚至大幅降低到8.3%！至3月21日收盤，中石油的股價報收21.03元，再度創出收盤新低！

　　預測中石油股價 成為哥德巴赫猜想

　　要預測中石油A股的股價，猶如解答哥德巴赫猜想，大量市場人士都被引入了迷途。

　　中石油股價圍繞22元橫盤近一個月后，向上還是向下？這看似非常簡單。“暴跌超過50%，還有基金增倉，絕對該反彈了。”

　　看到大量的基金在最近一個月主動買進中石油，很多分析人士得出結論：中石油將借助年報公布的契機，實現向上突破！的確是突破了，但方向卻是向下！上周五收盤，中石油再度創出上市以來的周收盤新低。

　　一位私募基金人士表示，目前中石油已經淪為了基金等機構的玩物，目前的價格，對于機構而言，食之無味，棄之可惜。由于連續性暴跌，散戶大都不愿割肉，而基金只需要少許資金吸籌，就可以穩住中石油，并暫時穩住大盤，而一旦機構反手做空，很容易就能將籌碼倒給散戶，并順利實現出貨。

　　還有一位基金人士告訴記者，目前中石油接近30倍的市盈率仍屬高位，但是股價在腰斬之后進一步下跌，部分看技術分析的基金進場搶反彈，但是搶了一個月后，仍不見起色，部分基金眼看守不住了，就在年報公布后反手做空。他認為，中石油將可能跌破20元，就連16.7元的發行價，不久也將經受考驗！

　　靚麗年報公布 竟被券商集體看空

　　而來自券商的研究報告，也是中石油下跌的推波助瀾因素。

　　中石油公布年報后，多家券商發布了最新的評級報告，其中大部分機構對中石油都給予了觀望或者中性的評級。

　　興業證券給予中石油A股觀望的評級。華泰證券維持“觀望”的投資評級。光大證券給予中性評級。

　　那么，究竟中石油值多少錢？中金公司作為中石油的保薦人，其觀點值得投資者參考。中金公司的結論是，中石油A股在近期會跑贏中石化A股，大盤下跌的時候比較抗跌，能夠跑贏指數，但是絕對上漲空間也不很大。

　　雖然中金公司沒有正面回應A股的股價，但是對于H股的估值做出了評價，中金公司認為，中石油H股12個月的目標價為13.06港元。這個價格折算成人民幣不足13元。

　　分析人士指出，如果參照H股定價，中石油A股股價也將最終跌至13元！由于國內成品油價格始終沒有放開，在高油價的背景下，中石油的煉油業務必然處于虧損，這極大吞噬了中石油的盈利，也拉低了中石油的估值，在煉油業務扭虧之前，就目前的價格投資中石油，風險肯定是非常高的。

　　中石油董事長蔣潔敏近日稱，公司煉油的盈虧平衡點是66-67美元。也就是說，在國際原油價格67美元以上，而國內成品油價格保持不變的情況下，國際原油價格每上漲1美元/桶，全年下來，按公司煉油量計算的損失就是32.4億元人民幣。

　　此外，政府從2006年起開始征收特別收益金，企業在這方面的經營壓力也比較大。這或許就是中石油被券商集體看空的主要原因。

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