近期大盤連續大幅下挫，接連跌破3800點、3700點關口，與大盤暴跌形成鮮明對比的是一度拖累股指的兩市第一權重股中國石油卻表現強勁。昨日中國石油高開后一度快速跳水，不過尾盤又迅速拉升，最終收盤報于22.58元，上漲0.44%；與上證綜指2.53%的漲幅相比雖然略有遜色，不過從指數走勢來看，正是尾盤中石油的支撐，指數才得以逆轉頹勢，快速上漲。當日中國石油H股走勢更為強勁，收報于9.84港元，全日上漲2.5%。

　　縱觀中國石油登陸A股市場的歷程，可以發現中石油正在完成由“牛市第一熊股”到“護盤主力軍”的蛻變。有樂觀的分析員甚至對記者表示，如果當初說中石油是股市暴跌的導火索，那么此次中石油的企穩可能意味著市場下跌空間已經有限，市場的整體企穩已經不遠；不過也有研究員認為，中石油的短期表現并不具備十分的說服力，市場仍然充滿不確定性。

　　　　蛻變為“護盤主力軍”

　　中國石油從登陸A股就充滿爭議。2007年11月5日，中國石油回歸上海證券交易所，當日股價開盤于48.60元，短暫上摸至48.62元最高點之后，股價開始快速下跌，最終收報于43.96元，較發行價上漲163%。然而，與上市之前的萬眾期待不同，中石油上市之后連續暴跌。如果以最高價48.62元和2008年3月13日創出的上市最低價21.34元來比較，中石油股價已經被腰斬。國內市場給予中國石油的高估值也明顯拖累了中國石油H股的走勢，在次貸危機的推波助瀾下，中石油H股在07年11月1日創出20.25港元的最高價后就一路下跌，截至昨日收盤報9.84港元，股價同樣跌去一半。正是因為弱勢表現，中石油被股民稱為“牛市第一熊股”。

　　由于是兩市的第一權重股，中石油的暴跌也拖累股指不斷走低，成為市場空頭的有利武器。中石油的上市一舉擊破當時的藍籌泡沫，股市開始了一輪中期調整。以中國石油上市之日為起點來計算，截至昨日上證綜指下跌幅度已經達到34.9%；如果從上證綜指創出新高的07年10月16日計算，跌幅已經達到37.62%。

　　不過，如果對比上證綜指和中國石油進入3月份以來的階段表現，用“優秀”來形容中國石油毫不過分。根據WIND的統計，從3月3日至3月18日，上證綜指下跌了13.5%，特別是近幾個交易日接連跌破3900點、3800點和3700點整數關口；而同期中國石油則是小幅上漲0.4%，強勢地位一目了然。特別是上周五中石油力挽狂瀾，尾盤迅速拉升股指，最終紅盤報收，中石油儼然已成“護盤主力軍”。

　　機構開始介入

　　連續下跌使得中國石油股價遭受重創，目前估值風險已經得到一定程度釋放，前期大舉拋售的機構也開始重新配置中國石油。上證所的數據顯示，3月14日一共有7家基金公司同時買入中國石油，這也是其上市以來單日最多基金公司買入的一次，7家基金公司買入總金額達到4.89億元。

　　不過，根據最新的業績公告，2007年中國石油每股盈利達到0.81元，以昨日收盤價計算其市盈率達到27.87倍。而截至昨日，全部A股的市盈率為27.51倍，滬深300指數的市盈率為26.17倍，相對于大盤來說中國石油的估值并不具備明顯優勢。而由于大盤走向仍不確定，加上美國經濟的衰退風險和石油價格的巨大泡沫，中國石油A股未來走勢具有濃厚的不確定性色彩。(周文淵)