昨天，美聯儲宣布大幅降息，推動紐約股市強力反彈，道瓊斯指數暴漲420.41點，創下最近五年多來最大單日漲幅，同樣在昨天，中國人民銀行宣布存款準備金率上調0.5個百分點，被市場看作是利空的靴子終于落地，在這兩個消息的推動下，連日持續下跌的滬深股市，今天收出了一根難得的陽線，先來看看記者在證券營業部的采訪。

　　今天證券營業部的大屏幕上出現了久違的紅盤，而且個股普漲，但是記者在北京市閩發證券翠微路營業部所看到的卻是，經過了兩個月的連續下跌，證券營業廳里已經沒有了原來人頭攢動的熱鬧情景，除了零零散散的一些投資者坐在電子墻前看著股市的行情外，股票交易機前的散戶下單的速度也慢了很多，顯得非常猶豫，上午大盤高開后的下挫，著實讓大家又捏了一把汗。而二樓的中戶室就更加安靜，大家對上漲的K線并沒有絲毫的興奮，一些操作室還空著，投資者告訴記者，這里很多投資者手里的股票都已經變現了。

　　然而基金的發行并沒有想象中那么樂觀，從春節前最后一個交易周開始，證監會已經連續第五個交易周批復新基金，總規模超過千億，但值得注意的是，新基金銷售情況和老基金的銷售并不理想，同以往排隊買基金的盛況相比，現在老百姓更加體會到了基金的風險，而更加謹慎。

　　盡管今天A股收出了一根陽線，但是，市場信心不足，資金短缺的情況依然沒有改變，作為股市最重要的穩定器的基金們，它們的資金情況又怎么樣？記者也采訪了銀河證券首席基金分析師胡立峰。

　　銀河證券首席基金分析師胡立峰：“我們很多基金在去年都從一塊多凈值漲到了三塊多，這多出來的錢就是紅利，咱們在去年年底，整個基金的規模大概是3.3萬億，把貨幣、債券扣掉，整個基金累計的紅利應該是達到1.2萬億，按道理他要把這1.2萬億市值的股票賣掉，分紅分掉。”

　　按照《證券投資基金運作管理辦法》第三十五條的規定，“封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實現收益的百分之九十”。基金管理公司要在會計年度結束后的4個月內把年度紅利的至少90%分配給持有人。一般來說，3月31日是基金年報披露的最后截止日，也就是說，封閉式基金的在2007年實現的收益必須在2008年4月初之前全部兌現成現金分給投資者，截止2007年12月31日，34只封閉式基金剩余可分配紅利是923億元，由于債券組合可以提供部分現金，因此需要賣出股票600億元左右，部分開放式基金也規定了年度強制分紅，因此這些開放式基金近期也需要大舉賣出股票，估計需要賣出股票300-500億元，這些總額保守估計為1200億元。

　　胡立峰：“這些信息是公開的，大家知道你三月份賣股票，你的行為被市場所知道，所以其他資金可能提前在賣，反正大家知道最困難最黑暗的時候，肯定是一些基金在賣股票，肯定會有一個底部，所以我先賣，在3900、4000我先賣，我知道基金肯定，你一看它的凈值，它的倉位你一看就知道，好多基金到了3月中旬還沒賣股票騰現金給投資者分紅，時間不多了，因為年報最多的時候是3月31號，所以股市近期大跌的原因就是基金賣股票分紅。”

　　那為什么基金公司明明知道集中在最后期限分紅，就會造成如此被動的局面，為什么不在2008年一月初就逐漸開始分紅？

　　胡立峰：“分紅的比例不到3%到5，也就是去年一波大漲的時候，我們最好一個方法，最好適度分紅，但是基金公司可能覺得可以多提費用，導致3月底四月初，市場面臨這么大壓力。”

　　原來，只要不分紅這些紅利就可以仍然以股票的形式作為基金公司的管理資產，這樣，基金公司就可以依舊計提管理費，胡立峰給記者算了一筆帳，按必需分配紅利的保守金額1200億為基數，按每年計提管理費率1.5%計算，如果基金公司拖到3月底再賣股票，一共是三個月的時間，這樣，基金公司至少可以多獲得4.5億管理費收益，而胡立峰認為，這還是一個極為保守的數目。

　　胡立峰：“因為這1200億紅利的估計還是比較保守的,我們還沒有把大部隊,開放式基金的紅利算在內,如果算在內,金額絕對不止1200億.4五千億的紅利,大家會發現基金累計的紅利絕對是數千億以上,那你想想.如果這四五千億都采取推遲分紅的形式,可以產生多少收益。”

　　胡立峰告訴記者，綜合上周以及3月份以來的基金凈值漲跌與大盤漲跌情況并結合去年第4季度基金組合數據看，目前擬大比例分紅基金的股票倉位依然很高，未來半個月之內，依照契約規定必須大比例分紅的基金還需要集體性地大舉賣出持有的藍籌股票，基金集這就成為近期大盤不斷下跌的主要因素。

　　那么2007年同期，為什么沒有出現類似的現象？胡立峰分析，因為基金在2007年所獲得的收益比2006年整整超過了10倍，對市場影響力發生了深刻變化，而且基金公司心照不宣推遲分紅，又發生市場預期產生變化的時候，對股市的狂跌起到了巨大的共振作用，現在，基金持股市值占市場流通市值比例達到25%，基金的交易行為越來越深刻地影響著市場，尤其是這種行為具有集中性、爆發性特點時，就會改變市場短期運行格局，打破市場短期均衡，造成股市和個股短期大起大落。

　　胡立峰：“這就是我們在基金制度上，我們行業要做改進，如果提出一個思路，每年會計年度結束之后，所累計的收益基金公司就不能提管理費，基金公司沒有必要把大量的紅利還放在基金公司資產里計提管理費作為動力，它及早地把股利分配給大家，這時候他就真的會站到投資者角度想了。”

　　無論是中小投資者還是基金公司們，現在都面臨著資金吃緊的局面，在這種情況下，怎樣才能夠讓股市重新積聚人氣，讓投資者恢復信心？記者也采訪了中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求。

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