中投公司：宏調的中式智慧

　　作為中國第一只國家主權的財富基金，作為國家宏觀調控手段的重要補充，中投公司的成立充分凸顯出政府之于宏觀調控的藝術和智慧

　　對于2007年的中國宏觀經濟來說，“流動性過剩”是一個關鍵詞。這個原本只在經濟學教材中出現的專業術語，隨著老百姓對物價上漲的切身體驗，漸漸為公眾所熟知。

　　而與這個關鍵詞緊密連在一起的，除了提高存款準備金率、加息等貨幣政策以外，還有一家公司的名字——中國投資有限責任公司。作為中國第一只國家主權的財富基金、作為國家宏觀調控手段的重要補充，中投公司的成立充分凸顯出政府之于宏觀調控的藝術和智慧。

　　中投公司的成立，是貨幣政策和財政政策互相協作吸收市場上過多流動性的一個重要舉措。從財政的角度來說，財政收入一直在增加，對解決流動性問題幫不了忙。有關方面一直在探討如何在預算外創造一個機制，協助央行解決流動性問題。最后一致決定，采用央行與財政互換資產的機制：由財政發行特別債購買央行的外匯，然后再委托央行管理，由此協助央行吸收流動性。

　　一直以來，財政政策都是一個重要的宏觀調控工具。國務院發展研究中心副主任李劍閣日前在“第九屆中國經濟學家論壇”上就表示，財政政策必須為防止經濟出現過熱、防止出現明顯的通貨膨脹出力，財政政策也要有一定的緊縮力。

　　對于以上述方式成立中投公司的思路，李稻葵分析，根據中國目前的宏觀經濟運行情況，這種模式具有相當的優越性。從短期來看，這樣的運行模式可以最大限度地吸納中國經濟過剩的流動性，因為發行的人民幣債券自動產生了非貨幣資產的供給，將一部分的貨幣從銀行體系中轉移出來。

　　從長遠來看，這樣的運行方式也有優勢，那就是，中國人民銀行有更大的空間進行公開市場運作，其不僅可以通過買賣財政部發行的債券來調控貨幣供給的數量，也可以通過買賣外匯投資公司的人民幣債券來調控貨幣的供給。

　　對于投資方向，李稻葵說，外匯投資基金的投資方向應該考慮為中國宏觀經濟的平穩運行作出貢獻。國家外匯投資基金所追求的外匯投資的回報，應該盡量與中國國內宏觀經濟的波動形成相對沖的機制，這應是其基本的目標。簡單的說就是，當中國的財政收入比較低的時候，外匯資金的回報比較高，由此來平抑國家財政的波動。

　　李稻葵表示，原則上講，外匯投資基金應該投資在海外的、與中國經濟本身波動相關度比較小甚至于相反的產業和地區。要避免投資在西方主要發達國家和中國有十分特殊的貿易和投資關系的公司股票上面，因為這些公司證券的上漲和下落，在很大程度上將與中國經濟的波動是同向的。

　　如果投資在那些以本土業務為核心的外國公司上，那么與中國經濟的對沖性就會提高，盡管此類證券的平均回報率不見得很高。這些公司包括美國、日本和歐洲等地的服務性企業、公用事業企業、建筑企業等等。

　　2007宏觀經濟六大關鍵詞

　　關鍵詞一：通脹壓力

　　受豬肉、食用油等食品漲價的影響，中國居民消費價格指數(CPI)漲幅從2007年3月份的3.3%一路上揚，直至11月份的6.9%，連續9個月超過3%的警戒線。雖然目前只是結構性和階段性的上漲，沒有出現由于總需求嚴重超過總供給而引起全面、持續的價格上漲，但已經沒有人懷疑中國正進入通脹抬升時期。專家預計，2007年中國CPI漲幅在4.5%至4.6%之間。老百姓關心的則是，年關將至的“菜籃子”是否依然沉甸甸。

　　關鍵詞二：頻繁加息

　　3月18日、5月19日、7月21日、8月21日、9月15日、12月20日，中國人民銀行在2007年的這六個時間宣布上調金融機構人民幣存貸款基準利率，頻率之快，歷史罕見。與加息一樣頻繁的是央行10次上調存款準備金率，最近一次更以1%的幅度創4年來漲幅最大。種種以“組合拳”面目出現的貨幣政策，都旨在加強貨幣信貸調控、引導投資合理增長。

　　關鍵詞三：人民幣升值

　　自2005年7月21日央行啟動匯改至今，人民幣對美元匯率從最初2%的“一小跳”走出“小碎步”升值、不斷創新高的態勢。國務院總理溫家寶在不久前舉行的第四屆中歐工商峰會上表示，中國會繼續按照主動性、可控性和漸進性原則完善人民幣匯率形成機制，進一步發揮市場供求在人民幣匯率形成中的基礎性作用，增強人民幣匯率彈性，逐步實現資本項下可兌換。

　　關鍵詞四：中國制造

　　為世界人民廣泛熟悉的“中國制造”，2007年發生了前所未有的“信任危機”。雖然導火索來自美泰公司因質量問題召回中國玩具，但繼而包括玩具、牙膏、食品等中國出口商品多次遭遇質量風波后，讓人覺得事情似乎已不是偶然。召回顯然不是單方面的“質量”原因，標準之爭、技術壁壘、貿易保護、媒體炒作等都是復雜的幕后推手。歷時4個月遍及全國的“產品質量和食品安全專項整治工作”已表明政府為“中國制造”構筑誠信長城的決心。

　　關鍵詞五：財產性收入

　　十七大報告提出將讓更多群眾擁有財產性收入。這個新提法屬于統計學名詞，是指通過家庭擁有的銀行存款、有價證券等動產和房屋、車輛、收藏品等不動產投資所獲得的收益。中國社科院研究員易憲容指出，實現廣大群眾財產性收入的增長，最為重要的是提高勞動報酬在初次分配中的比重，讓社會財富創造者能夠分享到更多改革發展的成果。

　　關鍵詞六：經濟立法

　　中國立法機構在2007年走出了令人矚目的步伐，《企業所得稅法》提出“內、外資企業的所得稅稅率統一為25%”；《物權法》提出“國家、集體、私人的物權和其他權利人的物權受法律保護，任何單位和個人不得侵犯”；《反壟斷法》提出對涉及國家安全的外資并購應進行兩種審查，還有旨在保障民眾基本利益的《勞動合同法》《就業促進法》、為宏觀經濟指明方向的《城鄉規劃法》《節約能源法修訂草案》……一系列新法律表決通過并陸續或即將施行。經濟立法由框架性立法進入縱深層次，更加著眼于確立制度、規范權責、保障權益，為建設完善的社會主義市場經濟體制提供堅實基礎。

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