猜想四：上海：圓夢國際金融中心

　　本報記者 衛容之 艾家靜　發自上海

　　國際化與市場化是上海建設國際金融中心過程中最重要的兩個關鍵詞。到2020年問鼎全球金融中心的應該是這樣一個上海：具備一個在全球范圍內開放而公正的市場；擁有嚴格而公平的監管環境；形成巨大的金融人才智庫；交通便利、生活娛樂設施齊全、環境優良

　　如果能穿越時光隧道13年，那么這一切可能不再是夢想中的場景：內地金融市場更大程度地對外開放，人民幣實現完全兌換、成為真正的國際貨幣；上海完善金融衍生品市場，成為全球最大債券市場；長三角地區形成合力，聯動打造國際金融中心。

　　展望2020年，上海極有可能站在東亞金融區的制高點，挑戰國際金融中心的寶座。

　　最好的時光

　　對一個城市來說，“最好的時光”是許多年后再回首仍能念念不忘的精彩。

　　對上海來說，機遇正慢慢彰顯。上海社科院金融研究中心主任、上海市政府咨詢決策專家楊建文接受本報記者專訪時，對“最好的時光”作了解讀：任何一個經濟大國崛起的背后，如果沒有國際金融中心的支撐，是非常糟糕的事情，上海必須抓緊建設；在中國加入世貿組織過渡期結束的背景下，中國金融市場正進一步對外開放，上海目前面臨非常好的機遇和條件。

　　目前，上海國際金融中心的建設之所以會獲得國際上如此廣泛的關注，固然有最近幾年它所顯示的高發展速度所產生的影響，但更為重要的是在于人們對它所蘊含的巨大發展潛力的認可。而在這一潛力的背后，則是上海國際金融中心發展與中國經濟崛起間的內在互動力量。從倫敦和紐約兩大國際金融中心的興盛史看，世界級國際金融中心的出現，毋庸置疑是與該國經濟的崛起，乃至對世界經濟格局產生深刻影響有關。

　　中國經濟崛起的強大動能為上海國際金融中心建設提供了基礎，而中國要實現大國經濟崛起的戰略，也十分需要建造一個世界級的國際金融中心予以支持。

　　開放的金融

　　金融自由化是建設國際金融中心的必備條件。楊建文告訴記者，到2020年，上海能否建成國際金融中心，取決于中國金融對外開放的程度，其中包括完成資本項下人民幣自由兌換。一旦人民幣在全球貨幣體系中的地位發生質的變化，將會對上海國際金融中心建設帶來重大推進。

　　但由于在推進金融市場化的建設中，上海并沒有完全自主的決策空間，缺乏健全的推進金融市場化的法律支持體系，因此必須考慮做大金融市場的量。上海交通大學副校長張圣坤表示，上海不能單純地等待中央給政策，而是要更加積極地自我發展，做大金融市場的量，用市場來說話，因為最終誰能成為金融中心是由市場，而不是政府決定的。

　　張圣坤建議，開發更多金融衍生產品，包括股指期貨、外匯衍生產品、國債期貨、黃金期貨等，并提高內地金融市場的定價能力，建立金融衍生品的專門研究機構。他說，這正是上海在目前壓力下的最重要出路，即積極開發新型的金融衍生產品，把市場吸引到上海來，從而鞏固其內地金融中心地位，并拉近與亞太乃至世界級金融中心之間的差距。

　　楊建文也持有相同觀點。他說，上海需要用幾個突破性的舉措來帶動國際金融中心建設。比如做大金融衍生品市場，這對形成國際金融中心將起到至關重要的作用。同時，需要加快債券市場和金融期貨市場的發展，完善金融市場體系。而上海也具備一定條件，有望建成全球最大的債券市場。此外，長三角地區如果實現金融聯動，將大大加快上海國際金融中心的建設步伐。目前，長三角作為全球最大的制造業基地之一，對金融服務業提出了相當高的要求，需要有與之相匹配的國際金融中心支撐。

　　城市的較量

　　“不是只有上海在發展，其他城市并不會在今后的十多年里一覺不醒�！鄙虾＝鹑趯W院金融研究中心朱德林教授指出：“在這個時候，比試的是一個城市發展的加速度，誰更快更有效率，誰就能在最短的時間內脫穎而出�！�

　　國際化與市場化是上海建設國際金融中心過程中最重要的兩個關鍵詞。到2020年問鼎全球金融中心的應該是這樣一個上海：具備一個在全球范圍內開放而公正的市場；擁有嚴格而公平的監管環境；形成巨大的金融人才智庫；交通便利、生活娛樂設施齊全、環境優良。

　　現在的上海就國際化金融中心而言，人才無疑是一塊短板。倫敦金融城有報告顯示，人力資源供給因素在影響國際金融中心建設的重要因素中高居榜首。而根據上海市統計局的數據，截至2006年底，上海金融業從業人員為19.57萬人，占總從業人員數885.51萬的2.2%，比香港的6.6%要低四個多百分點，和紐約、倫敦的差距更大。眼下上海數個大學城的規劃建設無疑是一種著眼長遠的進步，將為未來的城市提供強大的教育支持和人才庫。

　　有人說，倫敦有西區，紐約有百老匯。四通八達的城市交通，獨樹一幟的文化氛圍，風景怡人的自然環境，這些是數世紀以來不計其數金融家及其家人得以“安居樂業”的基本元素。在這方面，上海需要改進拓展的還有太多。

　　在著眼國際競爭的同時，國內各大城市也爭先恐后開展金融中心建設。從去年開始，北京明確提出發展首都金融業，吸引各類金融機構在京設立總部。此外，北京在高校及研究機構、人才數量等方面也具備相當優勢。

　　朱德林對此表示：“事實上，在以金融中心化作比較時，京滬并沒有可比性。前者作為政治文化中心的地位是毋庸置疑的，而上海在金融領域的成就目前還沒有哪一個內地城市可以企及。2005年底，僅在陸家嘴地區營業的外資銀行機構數量占全國31%，外資銀行總資產額占全國52.8%，是內地當之無愧的金融中心�！�

　　20年前，一位中國藝術家對“未來上海”這樣描繪：高樓上頂著一個個圓球和閃爍的金字塔，高架路環繞著摩天大樓森林。在上世紀80年代的中國，這一幻想似乎根本無法實現。20年后的今天，英國記者Sarah Murray來到上海：“站在外灘凝望浦東的天際線，我必須承認，無論是好是壞，這個大膽的幻想確實實現了�！笨梢钥隙�，如果到2020年，Sarah Murray再來上海采訪，他的感慨一定會更多。

　　丈量人類歷史長河，十幾年是太短的時間刻度，上海將以怎樣的加速度又好又快地發展，謎底很快就會揭曉。

　　猜想五：股指：兩萬點 債市：超股市

　　本報記者 張燕　發自上海

　　2020年的中國證券市場將會怎樣？在個人投資者、機構投資者和學者描繪的藍圖中，中國證券市場迎來的是明媚燦爛的2020年。

　　“2020年股指肯定會上兩萬點，這還是保守看法。”一位股民對記者說，“這12年存在很多變數，國家很可能會出臺一些推動股市發生質變的政策利好。誰能想到中國股市過去十幾年中發生那么大變化呢�！�

　　過去的十幾年，中國證券市場經歷了從無到有、從迷惘到堅定、從蹣跚學步到步履穩健的成長過程，其間中國股市經歷了針對“賭場論”的大辯論、股權分置改革等歷史大轉折。

　　目前，中國股市已經形成機構投資者和散戶投資者平分秋色、上市公司非流通股股東和流通股股東利益保持一致、交易所上市公司規模不斷擴大的局面。

　　上海證券交易所總經理朱從玖前不久在中國神華上市儀式上表示，在寶鋼上市之前，上證所無超過50億元的IPO；在中國石化上市前，無超過100億元的IPO；在中國銀行上市前，無超過200億元的IPO；在工商銀行上市前，無超過400億元的IPO；在神華上市之前，無超過五六百億元的IPO。

　　據統計，截至今年10月19日，滬深股市總流通市值為87659億元，總市值為275365億元；滬深兩市擁有上市公司1500家，上市股票1584只。

　　“2020年，滬深兩市的上市公司可能會達到5000家，市值可能會達到現在的三倍，股指至少會達兩三萬點。”一個私募基金經理說，“交易所有合并的趨勢，應該會出現整合，但是不同交易所可能會有所分工。”

　　上海財經大學現代金融研究中心副教授談儒勇勾勒了一幅2020年中國股市的情景：交易所可能改變當前會員制的組織形式，轉而實行公司制，交易所的監督職能可能擴大；不僅國內的公司在上海證券交易所和深圳證券交易所上市，其他國家或地區的公司可能也會“慕名而來”；產品更加豐富，可能會派生很多以股票為標的的金融衍生品，金融工具更加豐富；投資者隊伍不斷擴大，更多的機構投資者可以參與進來，隨著分業經營向混業經營的轉變，商業銀行甚至也可以投資股票。

　　“2020年，中國股市對全球股市的影響或許可以和當今的美國相比，到時候可能全球股市都要唯中國股市馬首是瞻。指數很難預測，說不定幾大交易所聯手推出更具代表性的指數。但可以肯定的是，中國股市的市盈率只會比現在低，不會比現在高�！�

　　2020年，證券市場曾經的短板——債券市場也極有可能被補長�！�2020年債券市場規�？赡軙�超過股票市場，交易相對活躍、衍生產品多，以債券作為組合的理財和基金也多。”東莞商業銀行債券分析員楊鵬說，“企業財務結構的真正需要、銀行業務的轉型、資本市場的發達以及機構投資者的膨脹，是推動債券市場從低迷走向繁榮的主要原因�！�

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