猜想四：上海：圓夢(mèng)國(guó)際金融中心

　　本報(bào)記者 衛(wèi)容之 艾家靜　發(fā)自上海

　　國(guó)際化與市場(chǎng)化是上海建設(shè)國(guó)際金融中心過(guò)程中最重要的兩個(gè)關(guān)鍵詞。到2020年問(wèn)鼎全球金融中心的應(yīng)該是這樣一個(gè)上海：具備一個(gè)在全球范圍內(nèi)開(kāi)放而公正的市場(chǎng)；擁有嚴(yán)格而公平的監(jiān)管環(huán)境；形成巨大的金融人才智庫(kù)；交通便利、生活?yuàn)蕵?lè)設(shè)施齊全、環(huán)境優(yōu)良

　　如果能穿越時(shí)光隧道13年，那么這一切可能不再是夢(mèng)想中的場(chǎng)景：內(nèi)地金融市場(chǎng)更大程度地對(duì)外開(kāi)放，人民幣實(shí)現(xiàn)完全兌換、成為真正的國(guó)際貨幣；上海完善金融衍生品市場(chǎng)，成為全球最大債券市場(chǎng)；長(zhǎng)三角地區(qū)形成合力，聯(lián)動(dòng)打造國(guó)際金融中心。

　　展望2020年，上海極有可能站在東亞金融區(qū)的制高點(diǎn)，挑戰(zhàn)國(guó)際金融中心的寶座。

　　最好的時(shí)光

　　對(duì)一個(gè)城市來(lái)說(shuō)，“最好的時(shí)光”是許多年后再回首仍能念念不忘的精彩。

　　對(duì)上海來(lái)說(shuō)，機(jī)遇正慢慢彰顯。上海社科院金融研究中心主任、上海市政府咨詢決策專家楊建文接受本報(bào)記者專訪時(shí)，對(duì)“最好的時(shí)光”作了解讀：任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)崛起的背后，如果沒(méi)有國(guó)際金融中心的支撐，是非常糟糕的事情，上海必須抓緊建設(shè)；在中國(guó)加入世貿(mào)組織過(guò)渡期結(jié)束的背景下，中國(guó)金融市場(chǎng)正進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放，上海目前面臨非常好的機(jī)遇和條件。

　　目前，上海國(guó)際金融中心的建設(shè)之所以會(huì)獲得國(guó)際上如此廣泛的關(guān)注，固然有最近幾年它所顯示的高發(fā)展速度所產(chǎn)生的影響，但更為重要的是在于人們對(duì)它所蘊(yùn)含的巨大發(fā)展?jié)摿Φ恼J(rèn)可。而在這一潛力的背后，則是上海國(guó)際金融中心發(fā)展與中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起間的內(nèi)在互動(dòng)力量。從倫敦和紐約兩大國(guó)際金融中心的興盛史看，世界級(jí)國(guó)際金融中心的出現(xiàn)，毋庸置疑是與該國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起，乃至對(duì)世界經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生深刻影響有關(guān)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的強(qiáng)大動(dòng)能為上海國(guó)際金融中心建設(shè)提供了基礎(chǔ)，而中國(guó)要實(shí)現(xiàn)大國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的戰(zhàn)略，也十分需要建造一個(gè)世界級(jí)的國(guó)際金融中心予以支持。

　　開(kāi)放的金融

　　金融自由化是建設(shè)國(guó)際金融中心的必備條件。楊建文告訴記者，到2020年，上海能否建成國(guó)際金融中心，取決于中國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放的程度，其中包括完成資本項(xiàng)下人民幣自由兌換。一旦人民幣在全球貨幣體系中的地位發(fā)生質(zhì)的變化，將會(huì)對(duì)上海國(guó)際金融中心建設(shè)帶來(lái)重大推進(jìn)。

　　但由于在推進(jìn)金融市場(chǎng)化的建設(shè)中，上海并沒(méi)有完全自主的決策空間，缺乏健全的推進(jìn)金融市場(chǎng)化的法律支持體系，因此必須考慮做大金融市場(chǎng)的量。上海交通大學(xué)副校長(zhǎng)張圣坤表示，上海不能單純地等待中央給政策，而是要更加積極地自我發(fā)展，做大金融市場(chǎng)的量，用市場(chǎng)來(lái)說(shuō)話，因?yàn)樽罱K誰(shuí)能成為金融中心是由市場(chǎng)，而不是政府決定的。

　　張圣坤建議，開(kāi)發(fā)更多金融衍生產(chǎn)品，包括股指期貨、外匯衍生產(chǎn)品、國(guó)債期貨、黃金期貨等，并提高內(nèi)地金融市場(chǎng)的定價(jià)能力，建立金融衍生品的專門(mén)研究機(jī)構(gòu)。他說(shuō)，這正是上海在目前壓力下的最重要出路，即積極開(kāi)發(fā)新型的金融衍生產(chǎn)品，把市場(chǎng)吸引到上海來(lái)，從而鞏固其內(nèi)地金融中心地位，并拉近與亞太乃至世界級(jí)金融中心之間的差距。

　　楊建文也持有相同觀點(diǎn)。他說(shuō)，上海需要用幾個(gè)突破性的舉措來(lái)帶動(dòng)國(guó)際金融中心建設(shè)。比如做大金融衍生品市場(chǎng)，這對(duì)形成國(guó)際金融中心將起到至關(guān)重要的作用。同時(shí)，需要加快債券市場(chǎng)和金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展，完善金融市場(chǎng)體系。而上海也具備一定條件，有望建成全球最大的債券市場(chǎng)。此外，長(zhǎng)三角地區(qū)如果實(shí)現(xiàn)金融聯(lián)動(dòng)，將大大加快上海國(guó)際金融中心的建設(shè)步伐。目前，長(zhǎng)三角作為全球最大的制造業(yè)基地之一，對(duì)金融服務(wù)業(yè)提出了相當(dāng)高的要求，需要有與之相匹配的國(guó)際金融中心支撐。

　　城市的較量

　　“不是只有上海在發(fā)展，其他城市并不會(huì)在今后的十多年里一覺(jué)不醒。”上海金融學(xué)院金融研究中心朱德林教授指出：“在這個(gè)時(shí)候，比試的是一個(gè)城市發(fā)展的加速度，誰(shuí)更快更有效率，誰(shuí)就能在最短的時(shí)間內(nèi)脫穎而出。”

　　國(guó)際化與市場(chǎng)化是上海建設(shè)國(guó)際金融中心過(guò)程中最重要的兩個(gè)關(guān)鍵詞。到2020年問(wèn)鼎全球金融中心的應(yīng)該是這樣一個(gè)上海：具備一個(gè)在全球范圍內(nèi)開(kāi)放而公正的市場(chǎng)；擁有嚴(yán)格而公平的監(jiān)管環(huán)境；形成巨大的金融人才智庫(kù)；交通便利、生活?yuàn)蕵?lè)設(shè)施齊全、環(huán)境優(yōu)良。

　　現(xiàn)在的上海就國(guó)際化金融中心而言，人才無(wú)疑是一塊短板。倫敦金融城有報(bào)告顯示，人力資源供給因素在影響國(guó)際金融中心建設(shè)的重要因素中高居榜首。而根據(jù)上海市統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，截至2006年底，上海金融業(yè)從業(yè)人員為19.57萬(wàn)人，占總從業(yè)人員數(shù)885.51萬(wàn)的2.2%，比香港的6.6%要低四個(gè)多百分點(diǎn)，和紐約、倫敦的差距更大。眼下上海數(shù)個(gè)大學(xué)城的規(guī)劃建設(shè)無(wú)疑是一種著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的進(jìn)步，將為未來(lái)的城市提供強(qiáng)大的教育支持和人才庫(kù)。

　　有人說(shuō)，倫敦有西區(qū)，紐約有百老匯。四通八達(dá)的城市交通，獨(dú)樹(shù)一幟的文化氛圍，風(fēng)景怡人的自然環(huán)境，這些是數(shù)世紀(jì)以來(lái)不計(jì)其數(shù)金融家及其家人得以“安居樂(lè)業(yè)”的基本元素。在這方面，上海需要改進(jìn)拓展的還有太多。

　　在著眼國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)各大城市也爭(zhēng)先恐后開(kāi)展金融中心建設(shè)。從去年開(kāi)始，北京明確提出發(fā)展首都金融業(yè)，吸引各類金融機(jī)構(gòu)在京設(shè)立總部。此外，北京在高校及研究機(jī)構(gòu)、人才數(shù)量等方面也具備相當(dāng)優(yōu)勢(shì)。

　　朱德林對(duì)此表示：“事實(shí)上，在以金融中心化作比較時(shí)，京滬并沒(méi)有可比性。前者作為政治文化中心的地位是毋庸置疑的，而上海在金融領(lǐng)域的成就目前還沒(méi)有哪一個(gè)內(nèi)地城市可以企及。2005年底，僅在陸家嘴地區(qū)營(yíng)業(yè)的外資銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量占全國(guó)31%，外資銀行總資產(chǎn)額占全國(guó)52.8%，是內(nèi)地當(dāng)之無(wú)愧的金融中心。”

　　20年前，一位中國(guó)藝術(shù)家對(duì)“未來(lái)上海”這樣描繪：高樓上頂著一個(gè)個(gè)圓球和閃爍的金字塔，高架路環(huán)繞著摩天大樓森林。在上世紀(jì)80年代的中國(guó)，這一幻想似乎根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)。20年后的今天，英國(guó)記者Sarah Murray來(lái)到上海：“站在外灘凝望浦東的天際線，我必須承認(rèn)，無(wú)論是好是壞，這個(gè)大膽的幻想確實(shí)實(shí)現(xiàn)了。”可以肯定，如果到2020年，Sarah Murray再來(lái)上海采訪，他的感慨一定會(huì)更多。

　　丈量人類歷史長(zhǎng)河，十幾年是太短的時(shí)間刻度，上海將以怎樣的加速度又好又快地發(fā)展，謎底很快就會(huì)揭曉。

　　猜想五：股指：兩萬(wàn)點(diǎn) 債市：超股市

　　本報(bào)記者 張燕　發(fā)自上海

　　2020年的中國(guó)證券市場(chǎng)將會(huì)怎樣？在個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者和學(xué)者描繪的藍(lán)圖中，中國(guó)證券市場(chǎng)迎來(lái)的是明媚燦爛的2020年。

　　“2020年股指肯定會(huì)上兩萬(wàn)點(diǎn)，這還是保守看法。”一位股民對(duì)記者說(shuō)，“這12年存在很多變數(shù)，國(guó)家很可能會(huì)出臺(tái)一些推動(dòng)股市發(fā)生質(zhì)變的政策利好。誰(shuí)能想到中國(guó)股市過(guò)去十幾年中發(fā)生那么大變化呢。”

　　過(guò)去的十幾年，中國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)歷了從無(wú)到有、從迷惘到堅(jiān)定、從蹣跚學(xué)步到步履穩(wěn)健的成長(zhǎng)過(guò)程，其間中國(guó)股市經(jīng)歷了針對(duì)“賭場(chǎng)論”的大辯論、股權(quán)分置改革等歷史大轉(zhuǎn)折。

　　目前，中國(guó)股市已經(jīng)形成機(jī)構(gòu)投資者和散戶投資者平分秋色、上市公司非流通股股東和流通股股東利益保持一致、交易所上市公司規(guī)模不斷擴(kuò)大的局面。

　　上海證券交易所總經(jīng)理朱從玖前不久在中國(guó)神華上市儀式上表示，在寶鋼上市之前，上證所無(wú)超過(guò)50億元的IPO；在中國(guó)石化上市前，無(wú)超過(guò)100億元的IPO；在中國(guó)銀行上市前，無(wú)超過(guò)200億元的IPO；在工商銀行上市前，無(wú)超過(guò)400億元的IPO；在神華上市之前，無(wú)超過(guò)五六百億元的IPO。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年10月19日，滬深股市總流通市值為87659億元，總市值為275365億元；滬深兩市擁有上市公司1500家，上市股票1584只。

　　“2020年，滬深兩市的上市公司可能會(huì)達(dá)到5000家，市值可能會(huì)達(dá)到現(xiàn)在的三倍，股指至少會(huì)達(dá)兩三萬(wàn)點(diǎn)。”一個(gè)私募基金經(jīng)理說(shuō)，“交易所有合并的趨勢(shì)，應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)整合，但是不同交易所可能會(huì)有所分工。”

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副教授談儒勇勾勒了一幅2020年中國(guó)股市的情景：交易所可能改變當(dāng)前會(huì)員制的組織形式，轉(zhuǎn)而實(shí)行公司制，交易所的監(jiān)督職能可能擴(kuò)大；不僅國(guó)內(nèi)的公司在上海證券交易所和深圳證券交易所上市，其他國(guó)家或地區(qū)的公司可能也會(huì)“慕名而來(lái)”；產(chǎn)品更加豐富，可能會(huì)派生很多以股票為標(biāo)的的金融衍生品，金融工具更加豐富；投資者隊(duì)伍不斷擴(kuò)大，更多的機(jī)構(gòu)投資者可以參與進(jìn)來(lái)，隨著分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變，商業(yè)銀行甚至也可以投資股票。

　　“2020年，中國(guó)股市對(duì)全球股市的影響或許可以和當(dāng)今的美國(guó)相比，到時(shí)候可能全球股市都要唯中國(guó)股市馬首是瞻。指數(shù)很難預(yù)測(cè)，說(shuō)不定幾大交易所聯(lián)手推出更具代表性的指數(shù)。但可以肯定的是，中國(guó)股市的市盈率只會(huì)比現(xiàn)在低，不會(huì)比現(xiàn)在高。”

　　2020年，證券市場(chǎng)曾經(jīng)的短板——債券市場(chǎng)也極有可能被補(bǔ)長(zhǎng)。“2020年債券市場(chǎng)規(guī)模可能會(huì)超過(guò)股票市場(chǎng)，交易相對(duì)活躍、衍生產(chǎn)品多，以債券作為組合的理財(cái)和基金也多。”東莞商業(yè)銀行債券分析員楊鵬說(shuō)，“企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的真正需要、銀行業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型、資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)以及機(jī)構(gòu)投資者的膨脹，是推動(dòng)債券市場(chǎng)從低迷走向繁榮的主要原因。”

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