近日，滬深股指連創(chuàng)新高，總市值亦快速增長(zhǎng)。繼8月3日突破20萬(wàn)億元大關(guān)之后，滬深總市值繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。截至8月6日，滬深股市總值已達(dá)20.68萬(wàn)億元。
股市總市值超過(guò)20萬(wàn)億意味著什么呢？
體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展——
資本市場(chǎng)理應(yīng)成為“晴雨表”
僅僅看一個(gè)數(shù)字不足為奇，但是，仔細(xì)分析其變化過(guò)程卻意味深長(zhǎng)。
2005年12月31日，滬深股市總市值僅為3.12萬(wàn)億元；2007年8月3日，滬深總市值達(dá)到20.31萬(wàn)億元，較去年年底上漲128.5%。僅僅不到兩年的時(shí)間，從3萬(wàn)億到20萬(wàn)億元，中國(guó)股市總市值的膨脹速度之快、幅度之大確實(shí)令人稱奇。
復(fù)旦大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任石磊教授分析：“相對(duì)于香港等地成熟的資本市場(chǎng)，滬深股市還只是一個(gè)成長(zhǎng)型的市場(chǎng)。一般而言，成熟市場(chǎng)的增長(zhǎng)率越來(lái)越小，而中國(guó)股市作為成長(zhǎng)型市場(chǎng)，成長(zhǎng)如此迅速是正常的。”
在上海證券交易所副總裁周勤業(yè)看來(lái)，總市值破20萬(wàn)億元是很正常的，可能還會(huì)有更大的數(shù)字產(chǎn)生。今年，紅籌股回歸A股上市已實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)遠(yuǎn)洋等大市值H股已回歸A股，中信銀行等公司用A＋H股的方式上市，此外還在爭(zhēng)取一批境內(nèi)骨干企業(yè)上市，上市規(guī)模還將越來(lái)越大，這是滬深股市做大的基礎(chǔ)。
珠海國(guó)際信托投資公司上海營(yíng)業(yè)部副總經(jīng)理蔡瑾分析，證券市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，中國(guó)GDP連續(xù)多年高速增長(zhǎng)，按理資本市場(chǎng)也應(yīng)該高速增長(zhǎng)。但是，在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，股價(jià)與GDP的增速不一致。現(xiàn)在，滬深股市這種量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)是一種恢復(fù)性反彈，是股市與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相一致的愿望的體現(xiàn)。
證券化率達(dá)到95%——
股市結(jié)構(gòu)尚需完善
滬深股市總市值突破20萬(wàn)億元，接近2006年我國(guó)內(nèi)地GDP總量21.09萬(wàn)億元的數(shù)值。也就是說(shuō)，我國(guó)的證券化率水平達(dá)到95%。
專家介紹，證券化率(股市總市值與GDP總量的比值)是衡量一國(guó)或地區(qū)證券市場(chǎng)發(fā)展程度的重要指標(biāo)。一國(guó)或地區(qū)的證券化率越高，意味著證券市場(chǎng)在該國(guó)或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)體系中越重要。發(fā)達(dá)國(guó)家由于市場(chǎng)機(jī)制高度完善、證券市場(chǎng)歷史較長(zhǎng)、發(fā)展充分，證券化率整體上要高于發(fā)展中國(guó)家。
2005年底，美國(guó)股市市值是GDP總量的130%，日本、韓國(guó)等國(guó)則為100%左右。而當(dāng)時(shí)，我國(guó)A股總市值僅為GDP的18%。不到兩年時(shí)間，我國(guó)證券化率迅速提高。
不過(guò)，有關(guān)專家表示，雖然滬深總市值已經(jīng)接近我國(guó)內(nèi)地GDP總量，與發(fā)達(dá)國(guó)家的比例相當(dāng)，但因流通股市值數(shù)量較小，僅占總市值的1／3，股市結(jié)構(gòu)尚需完善，實(shí)際的證券化率并沒(méi)有那么高。
中國(guó)股市新課題——
怎樣由大到強(qiáng)
據(jù)介紹，按照募集資金排名，內(nèi)地股市上半年籌資近2000億元，有望升為全球資本市場(chǎng)第一位；按照總市值排名，滬深股市總市值已由原來(lái)的全球二十幾位上升到第九位，這是一個(gè)重大的進(jìn)步，表明了內(nèi)地股市在世界的分量正在增強(qiáng)。“但是，在市值快速擴(kuò)容的同時(shí)，我們必須依然保持清醒的頭腦。”上海證券交易所理事長(zhǎng)耿亮說(shuō)。
北京大學(xué)教授曹鳳岐分析，如果從市值看，內(nèi)地上市公司越來(lái)越多，規(guī)模肯定越來(lái)越大，但是，僅看行情和市值是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。我們?cè)谥贫壬吓c發(fā)達(dá)的市場(chǎng)仍有相當(dāng)?shù)牟罹啵瑑?nèi)地市場(chǎng)的發(fā)行交易制度，防范市場(chǎng)操縱行為等方面任務(wù)依然嚴(yán)峻。
從市場(chǎng)的綜合性來(lái)看，美國(guó)、歐洲等國(guó)的資本市場(chǎng)，除了股票，權(quán)證、債券等衍生品市場(chǎng)都很強(qiáng)大。相比之下，滬深股市則顯得相對(duì)單一，由于沒(méi)有債券等基準(zhǔn)市場(chǎng)相對(duì)照，整個(gè)股市也顯得很不穩(wěn)定，常常一震蕩就是5%或6%，可謂驚心動(dòng)魄，這對(duì)于一個(gè)20萬(wàn)億元的市場(chǎng)而言是極不安全的。
與香港相比，滬深股市總市值雖然已經(jīng)超過(guò)香港股市的總市值，但與香港股市仍然存在差距。“市值是金融中心的必要條件，但不是充分條件。國(guó)際金融中心要有上市公司的多樣性和投資者的多樣性，東京市場(chǎng)雖然市值規(guī)模很大，但卻無(wú)法與紐約和倫敦相提并論，就是因?yàn)樗纳鲜泄九c投資者的多樣性與紐約和倫敦相比有較大的差距，”花旗集團(tuán)董事總經(jīng)理薛瀾說(shuō)。(記者 謝衛(wèi)群)
