(聲明：刊用《中國新聞周刊》稿件務經書面授權)

　　撇開此輪牛市的合理性多少不談，和1994～1996年，1999～2001年兩次股市大熱相比，散戶投資者的炒作手法鮮有進步，而涉及人數、資金面則成倍放大，快錢心態亦更加膨脹。

　　散戶前赴后繼，資金如泉涌入，題材此起彼伏，消息漫天飛舞，信心一路爆棚。無論此輪牛市如何收尾，人們都不會忘記這個提前到來的夏天的股市高溫。

　　普通意義上的警示風險和所謂的投資者教育，能在多大程度上令人們清醒。高處不勝寒的股市能否和如何軟著陸。“股市有風險，投資須謹慎”。但對于那些已將“棺材本”錢投到股市上的弱勢群體來說，“風險自負”是不是一個過于“奢侈”的選擇。5月15日股市的大幅下挫，是恢復理性的起點，還是進一步沖高前的調整？

　　這些問題正考問著市場各方。

　　2007：沸騰“股”鄉

　　股市是江湖，炒股是傳銷，報表是策略，跟莊是戰略。如果這些成為投資者的共識，股市想不狂漲都難

　　★ 本刊記者/陳曉

　　2007年5月15日，一次平常的周末后股市開盤。但在上海一家營業部，連創新高的行情加重了交易的緊張氣氛。為了搶奪有限的交易終端，有的股民在收盤離場時留下水杯占位。

　　作為這輪股市狂潮的見證，中國的大部分交易大廳更讓人感覺像是跑馬廳，而不是興旺的交易場所。當大盤每出現一次驚險一點的跳躍，或者是某只股票表現出類似“黑馬”的突然上漲，都會在盯著自動報盤顯示屏的股民群中驚起“哇”聲一片。

　　同時，很多寫字樓辦公室卻猶如交易大廳一樣嘈雜不堪。股票成為上班時公然持續談論的主題。夏云(化名)供職于北京一家投資公司，她說自己每天上班的主要任務，就是進入老總的房間，偷看他電腦上有什么可供選擇的股票的消息。

　　中國股市在經歷5年熊市的沉寂后，突然又占領了人們的生活。從2007年4月開始，中國的A股市場掀起了迄今為止規模最大的資金入市風潮。

　　根據《上海證券報》和申銀萬國證券研究所共同推出的最新一期《股市月度資金報告》顯示，4月份，A股市場的存量資金單向流入近2500億元，兩市新開A股賬戶478.75萬戶，均創下歷史新高。截至4月末，A股市場存量資金達到驚人的9800億元。

　　這和人們情緒的鼓蕩交織在一起，使股市在今年開始一輪井噴行情。

　　入市

　　巨大的資金量來自哪里？

　　南京一位七十多歲的老先生為籌錢炒股用他的房子做抵押借了6萬元。而這樣利用銀行的信貸杠桿進入股市的做法在深圳更不少見。除了將已經還清貸款的房子又重新抵押給銀行，換取資金進入股市，身處市場經濟最前沿的深圳人還發明另外一種方式——加按。由于房市普遍大幅升值，一些市民就把正在按揭的房子重新估值，貸到更多款來進入股市。

　　散戶投資者是目前股市的主人翁。根據《股市月度資金報告》的統計顯示，在4月份接近2500億的流入資金中，機構資金只有三分之一，而其余1600億以上應為個人資金的貢獻，個人資金與機構資金的比例已經達到了2：1。

　　而在去年的11、12月，深滬兩市的資金9成以上還來自機構。短短幾個月，A股市場的新資金主流已經基本轉換至以個人為主。大批的個人投資者以“螞蟻啃骨頭”的精神持續入市，堪稱目前市場最大特征。

　　這也成為了一場最生動全面的資本市場普及教育。夏云在年初入市后，試圖通過自我鉆研搞清楚K線圖為何物，辨別買進賣出的成交量以確定是否有莊家藏身等等。在這個試圖了解股市運做規律的過程中，她也欣然接受了炒股就是傳銷的觀點。一輪一輪往上炒，一單一單往下傳。“看棒子最后交到誰的手上。”夏云說。

　　源源不斷入市的資金，正支撐著這個“傳銷游戲”的接力棒往下傳遞。截至5月，中國的股票交易賬戶總數已達到9500萬個，較一年之前劇增了30%，據中國證券結算登記有限公司的數字，僅上周三一天，股市新開戶數就達到了552559個。

　　這還不包括間接持有股票的人數。目前，股票資產大約占社保基金4500億總資產的39%。

　　每個股民都有太多正當的理由從泡沫中分一杯羹。銀行存款低息，北京四環外的房產價格已經是萬字打頭，還有讀書、看病、養兒育女等一大堆數字未卜的人生大事。“我們辛苦工作抬高了一切資產價格，我們也要分享改革開放的成果。”夏云說。

　　正是這種明確要賺快錢的投資者更讓人擔心。“占投資者大多數的還是散戶，而且正有越來越多的普通人第一次踏進股市。鑒于中國龐大的家庭儲蓄和偏低的存款利率，我們有理由相信，除非采取措施改善市場的靈活性，否則市場還會進一步受到過度抬升。”上海市金融辦公室主任方星海說。

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