1月19日，隨著證監會和銀監會聯合發布《關于開展上市商業銀行在證券交易所參與債券交易試點有關問題的通知》，明確了14家上市商業銀行經銀監會核準后，可以向證券交易所申請從事債券交易。那么，這一債市的利好是否能在近期惠及普通投資者？此前一直銷售火爆的債券類理財產品，能否因此而增加新亮點？

　　　　利好暫難影響債券產品

　　“監管部門出臺這一政策，主要是為了打通債券市場。不過，由于交易所市場的容量較小、交易品種也不多，暫時還難以影響到市場上正火爆的債券類理財產品。”招商銀行南京分行零售銀行部產品經歷胡燚分析。

　　胡燚表示，從目前的債券市場來看，銀行間市場依然是債券市場占比最重的市場，而從此次試點的范圍看，銀行能夠進入的僅是交易所債市中的固定收益平臺；并且眼下交易所債市中，從可以投資的債券品種來看卻并不多。故而，“市場雖然放開了，銀行可以投資的標的也有所擴大，但交易所債市的優勢在短期內難以體現，也間接影響到銀行快速地將債券類理財產品設計成投資交易所債市的產品。”

　　此外有觀點認為，由于交易所債市的容量等問題，也制約了銀行資金進入相關領域。普益財富研究員張星表示，銀行持有的資金量很大，然而交易所債市的平臺有限，因此短期內銀行不會在交易所債市有太多動作。另外，盡管放開了相關市場，但是銀監會對于商業銀行如何入市操作的一些細則還未出臺，例如如何控制資金流向、除銀行的自有資金外的代客資金是否能夠參與等問題還有待明確。

　　　　交易所債市負起創新重任

　　雖然業內人士一致認為銀行在闊別交易所債市12年后，短期內“動作不會很大”。但是都預期，債券類理財產品的創新卻可能落在交易所債市肩上。

　　長江證券金融分析師劉俊分析認為，銀行目前的債券交易盡管都在銀行間市場進行，但是交易所市場與前者相比，也有不少優勢。劉俊指出，交易所債市中的公司債、企業債以及一些中期國債，在收益率方面較銀行間市場都更有優勢。因此，這類債券品種在未來都可能成為商業銀行的重點投資標的。

　　而胡燚指出，在當前銀行所發行的債券類理財產品中，其投資標的還是以國債、央票、短融等資產為主，所以他也認為未來銀行發行的債券類理財產品，若要在收益率等方面實現提高或者進行產品創新，“重擔”或許將落在交易所債市上。只是，這個過程的實現，“投資者或許還至少需要等待1-2年的時間。”

　　不過，談及產品創新，張星也強調了風險控制的重要性。“交易所債市的產品，如公司債和企業債，其風險都比銀行間市場的國債等品種要高，波動性也更大。”因此張星認為，將來銀行在開發相關產品時，對產品風險的把控也成為一項重要工作。

　　　　今年投資債券需兼顧流動性

　　一方面，銀行進入交易所債市并不能在短期內影響銀行發行的債券類理財產品；那么另一方面，在2009年投資者又該如何投資債券產品呢？

　　從近期行情來看，盡管銀行進入交易所債市的利好傳來，但也只帶來曇花一現的行情。近期呈現弱勢的交易所國債市場在20日有所上漲外，在21日再度轉跌，多數時間都在前日收盤價以下運行，至交易結束，該指數報120.70點，下跌0.13%。而從中長期來看，進入2009年后，債市就出現劇烈的調整，除了短期品種受到的影響較小外，中長期券種都有不同程度的回調。同時，上證國債指數和企業債指數都出現高位回落的現象，債券基金的凈值也出現了下跌現象。

　　因此，業內有分析認為，去年12月出現的信貸增長引發了本輪債市的下跌，加上2009年上半年雖仍有降息空間，但將越來越小，降息預期對于債券市場的刺激作用也逐漸減小。所以，在2009年投資債券類理財產品或者債券基金等與債券相關的投資品種時，應在調低收益預期的同時，注重資金的流動性。

　　“在處于低利率的情況下，盡量選擇那些流動性較好的產品來配置。”胡燚表示。他進一步指出，以招行目前發行的大部分理財產品為例，大都仍以債券、票據等為投資標的，但在產品的流動性上更勝一籌。“以現在推出的‘歲月流金’系列為例，以7天、30天為投資期限，流動性比之前的常態產品更高。”胡燚分析，現在銀行發行的類似產品，都在流動性上傾向于“T+0”，便于投資者及時將資金贖回，“2009年在權益類投資的機會，就靠其他產品的流動性來抓住。”(金蘋蘋)