截至1月22日，共有4只QDII基金披露了2008年第四季報。總體看來，對2009年的投資持謹慎樂觀態度，認為中美兩個領頭國家的積極政策將再一次為世界上其他地區帶來希望。在投資策略上，將由2008年第四季的全面防御逐漸轉為在安全基礎上的價值發現。

　　同時有基金提醒，在經歷強勁反彈后，2009年如果出現個別數據令市場失望，或將引起獲利回吐以及整固下調。QDII基金對于牛年的市場預期依舊存在分歧。

　　　　四季度三只加倉一只減倉

　　根據基金的第四季度報表，基于對市場逐步走穩和部分個股投資價值的顯現，除工銀全球外，上投亞太、銀華全球和華寶海外均進行了加倉操作。

　　四季度，上投亞太優勢權益類投資占基金總資產比例的85.65%，較上一季度加倉5.85%；銀華全球核心第四季度權益類投資占基金總資產的比例達到29.98%，較第三季度也加倉了5.49%，其主要投資方向在基金上，達到總資產比例的61.75%。加倉力度較大的是華寶海外成長，該基金第四季度環比增倉28.22%，權益類投資占基金總資產的七成比例。

　　工銀瑞信全球在2008年第四季度降低了股票倉位，權益類資產配置為67.22%，較第三季度下降17.84%。

　　上投亞太認為，2009年第一季，伴隨各國政府聯手推出積極的貨幣與財政政策穩定市場信心，屬于金融面的危機或有機會暫告一段落，近期資金面緊俏狀況已有所改善，屬于經濟面的挑戰會是2009年面對的主要課題。

　　工銀瑞信全球表示，市場在經歷恐慌性下跌后，大量質地優良的股票被嚴重超賣，為長期投資者提供了難得的買入機會。目前海外中國股票估值基本合理，市場處于相對均衡的狀態。贏利還可能有進一步下調的風險，但幅度不會太大。

　　銀華全球認為，全球金融市場將于1月份有延續性上升，但時間較短。預期未來6個月將會是一段過渡時期，介乎于市場下跌期完結與復蘇期開始之間。

　　　　投資方向：偏好醫療行業

　　在投資方向上，銀華全球核心明確表示，由于現時利率正處于超過30年以來的低位，將繼續傾向取股票而舍債券的投資。醫療行業和基建行業由于受惠于人口老齡化和進取的財政刺激政策而受到青睞。

　　華寶興業海外表示會逐步減少現金比例和組合的防御性，減少公用事業和電信類股票，對周期類行業股票的買入則需慎重。 (本報記者崔群)

　　　　語錄

　　　　——“去杠桿化”過程依舊漫長

　　　　上投亞太：

　　金融業的去杠桿效應仍是一條漫漫長路，但在各國政府聯手推出積極的貨幣與財政政策穩定市場信心，與避險基金的套現賣壓暫告段落后，屬于金融面的危機或有機會暫告一段落。

　　　　工銀瑞信全球：

　　歐美等發達市場的去杠桿化過程會持續相當長一段時間，經濟衰退的時間也可能延續到2009年底，但我們也注意到一些有利于市場的積極信號。考慮到股市通常會領先于實體經濟見底，2009年歐美股市將有較大可能走出低谷。

　　　　銀華全球：

　　于2008年下半年一直作為主導的私營企業去杠桿化過程，將延續至2009年一季度。雖然如此，利差交易(carry-trade)拆倉行動放緩，卻為風險資產如新興市場帶來光明。

　　　華寶興業海外：

　　對于周期類行業股票要慎重和有選擇性地買入，畢竟全球的去杠桿化過程還沒有結束。(崔群）