上周上交所國債市場回調整理，周五上證國債指數收于120.71點，較前周末下跌了0.51點。上交所企債市場上周也同樣大幅下行，周五上證企債指數收于132.38點，較上周下跌了0.98點，全周共成交44.26億元，成交量較上周有所放大。周一國債指數收于120.66點，企債指數收于132.46點。

　　受上周公布的12月份信貸數據的影響，上證國債市場上周一、周二小幅震蕩，上周三至周五開始大幅下探，最終上證國債指數走出了五連陰。12月國內貨幣信貸數據爆發式增長，新增人民幣貸款7718億元，M2增速從11月的14.8%升至17.8%。盡管12月份信貸投放增多，并不會根本上改變銀行體系流動性充裕的狀況，央行維持寬松的貨幣環境的總方針不會有任何改變，因此債市資金的寬裕程度也不會受到影響，2009年債市的牛市格局亦不會產生變化。

　　另外，在CPI預期繼續回落和2009年外需沖擊仍然較大的情況下，降息仍將是2009年貨幣市場的主要趨勢。這將是債市繼續走強的另一主要支撐。

　　上周債市的震蕩可以解讀為前期加速上漲后的技術性調整，同時短期債市可能仍有進一步調整的壓力，但這其實為投資者提供了一個新的契機，投資者可以趁此機會選擇低位購入信用較好的債券進行長期投資。(交行上海分行 倪雨辰)

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