2007年連續6次加息仍未"剎住"中國經濟，GDP年增幅11.4%

　　去年12月份CPI漲幅6.5%有所回落

　　盡管中國人民銀行去年連續六次加息，但我國仍迎來1994年以來經濟年增速最快的一年，與此同時，去年的通貨膨脹率指標也遠超過年初政府定下的目標上限。

　　國家統計局昨天公布的數據顯示：2007年中國國內生產總值(GDP)為246619億元，增幅達11.4%。2007年全年居民消費價格指數(CPI)上漲4.8%，比上年提高3.3個百分點，2007年12月漲幅6.5%，相對全年峰值(去年11月CPI漲幅6.9%)有所回落。

　　多位市場人士表示，由于國際大環境可能趨于惡化，目前還不是中國央行出手的時候。春節前市場很可能迎來一個難得的加息“真空期”。

　　今年GDP增速可能達10.5%CPI漲幅可能超過5%

　　2007年，我國食品價格上漲12.3%，拉動價格總水平上漲4個百分點。

　　國家統計局局長謝伏瞻指出，即使沒有任何新漲價因素，僅是2007年的物價上漲翹尾影響，2008年我國仍將面臨著較大的物價上漲壓力。

　　“看起來，經濟確實有些過熱。”昨天，花旗銀行亞太區首席經濟學家黃益平分析指出，中國經濟在2008年仍將保持較快增速，GDP增速可能達到10.5%，同時全年CPI的漲幅將超過5%，但總體趨勢將是回落的。

　　興業銀行資金運營中心分析師魯政委預測，今年1月份的CPI漲幅可能站上7%的高度。他指出，今年初全國出現奶、油價格上漲后，發改委啟動了臨時價格干預機制，但隨后全國大面積的降雪又將導致蔬果等食品價格的大幅上漲，因此，CPI很可能突破前期高點。

　　投資銀行高盛的分析師也認為，去年12月的CPI盡管比11月略有下調，但未來幾個月仍可能出現反彈。中國銀行最新報告預計，上半年物價上漲壓力較大。

　　雖然市場普遍預測今年1至2月CPI并不樂觀，但分析人士指出，當前物價的上漲仍屬結構性上漲，尚未演變為全面通貨膨脹。統計數據顯示，2007年，中國經濟增速按季呈下降態勢，同時投資增長、貿易順差等均處于逐步回落之勢。謝伏瞻認為，這說明經濟增長偏快的勢頭初步得到遏制；經過一段時間的調控，收到了應有的成效。

　　中國宏觀經濟政策漸受全球經濟牽制

　　盡管經濟數據很“熱”，但這并不意味著加息將一觸即發。相反，目前多數經濟學家的觀點是，美國次貸危機的影響以及政策的不確定性都可能加深，在此背景下，中國趨緊的宏觀政策需要靈活執行，中期來看，不排除宏觀政策轉向的可能。

　　謝伏瞻指出，我國將密切關注美國經濟走勢和貨幣政策對中國經濟的影響。短期的匯率、利率政策都將根據這些變化適時、適度進行調整。

　　黃益平指出，一旦美國經濟受累陷入蕭條期，將嚴重影響全球各大經濟體，中國難保獨善其身。再加上美聯儲連續降息，已使中美利差倒掛，中國將沒有加息空間，甚至不排除降息的可能。黃益平預測，中國這輪加息可能步入尾聲，今年最多再加一次息。

　　摩根士丹利大中華區首席經濟師王慶也表示，本來預測今年會加息1到2次，但在美聯儲宣布降息75個基點后，他們已修正了此前預判，2008年中國加息的可能性已經很小。

　　摩根士丹利最新發布的報告認為，由于中國出口增長或因外部需求減弱而大幅趨緩，因此2008年中國經濟實現軟著陸的可能性很大，GDP增長率可能降至10%。

　　魯政委認為，春節前政策面應相對穩定，加息可能性很小。考慮美聯儲降息、美國經濟衰退等因素，春節后即便宏觀數據不理想，加息也很可能是非對稱性的，央行或不會上調1年期基準利率，而只上調1年期以下的利率并對活期利率降息。

　　目前，主流觀點多認為，管理層如今該擔憂的可能不再是防范投資過熱、通脹等，取而代之的是，美國經濟陷入蕭條對中國造成的負面影響。事實上，有關中國經濟與全球“脫鉤”的理論正在被市場否定，近期中國股市與全球市場同步調整就是證明。但是，美國次貸危機到底會蔓延至何種程度，到目前為止，并沒有統一看法，而這明顯加大了我國央行的貨幣政策操作難度。(李強)