隨著2008年日益臨近，作為全球經濟增長的主要動力的中國，其經濟將走向何方，引起了各大跨國投行的關注。

　　經濟增長溫和放緩

　　各大國際投行一致認為，明年中國經濟增長將放緩，但仍將在高位運行。

　　美林認為，2008年中國仍將是拉動全球經濟增長的最大動力，并預期中國的GDP增長將從2007年的11.5%回落到10.9%。GDP增長放緩反映了政府給經濟降溫的意愿，其目的是為了防范通脹、經濟過熱可能帶來的不良影響。

　　高盛中國首席經濟學家梁紅表示，2008年全球經濟增長放緩風險上升，同時中國宏觀調控政策不斷收緊，這兩大因素可能增加2008年中國經濟跟隨全球轉弱的可能性。

　　高盛認為，美國、歐洲及日本三大經濟體都將受次按問題拖累，中國的外部需求將顯著下降。與此同時，由于人民幣估值持續偏低，抑制內需，保護出口，中國經濟與全球經濟的放緩“掛鉤”得更緊密。但從中期看，中國經濟的基本面仍將保持強勁，并預期姍姍來遲的匯率調整將在2008年進行。

　　美林也指出，中國經濟不會顯著放緩。雖然對美出口將減少，但會從對其他重要貿易伙伴尤其是歐洲得到彌補。而隨著人們收入及財富的增加，內需也將加速增加，投資也將持續增長。

　　另外，摩根大通預測2008年中國GDP增速為10.5%，略低于2007年的11.4%。而CPI的年升幅則將從2007年的4.3%，回落到2008年的3.8%，未來將保持在4%左右。

　　貨幣政策不會大幅收緊

　　高盛認為，加強信貸控制，抑制投資將是近期宏觀調控的主要手段。日前高盛將央行年內再加息的次數從2次變為1次，幅度為27個基點，并認為2008年中國不會再加息。梁紅指出，如果出口增長急速下降，人民幣又被迫大幅升值，外部需求的下降可能會促使中國重新檢討內需政策，尤其是內部投資需求的政策。高盛一直認為，中國經濟要恢復平衡，應主要依靠拉動內需，不僅僅要多消費，也需要多投資。高盛預期，2008年人民幣將升值10%。

　　在貨幣政策方面，摩根大通認為，央行面臨很大的加息壓力，一方面要控制通脹預期，降低經濟出現過熱的風險，同時還要改變實際存款利率為負的現狀，以防范資產泡沫風險。摩根大通認為，這樣的市場化的貨幣政策調控工具將會與其他行政手段及行業政策配合使用。與此同時，央行將繼續加強流動性的管理。

　　摩根大通認為，2008年中國將加息三次，存款利率每次上調27個基點，貸款利率的三次上調幅度將分別是27、18和27個基點。中國還會進一步放寬資本外流的限制，主要的途徑將是擴大QDII和允許個人投資者投資海外市場。

　　對于前不久經濟工作會議提出的從緊貨幣政策，德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿認為，這并不是許多媒體所解讀的明年貨幣政策將大幅收緊，相反只是對自今年5月以來一直推行的政策的重申，并不意味著貨幣政策立場將出現大的改變。德意志銀行預期，明年只會有1到2次加息舉措。

　　奧運不會是經濟拐點

　　許多投資者都非常關注明年在北京召開的奧運會，并認為這一體育盛事將刺激經濟增長，但跨國投行似乎并不這么認為。

　　摩根大通認為，奧運會不會成為中國經濟的拐點。龔方雄表示，奧林匹克運動會不僅僅是最重要的體育盛事，還將是最重要的經濟事件之一。建筑投資和零售銷售將直接受益，但受益期將止于奧運結束之時。而奧運前的過度投資則會引發奧運后投資和增長的下滑，甚至衰退。摩根大通表示，奧運對于中國這樣的高增長的大經濟體而言，其實只是個小事件。總而言之，摩根大通認為，在2008年奧運會之后，中國經濟仍將保持較快的增長步伐，奧運會只會對主辦城市北京的經濟帶來一定的影響，對中國整體經濟的影響有限。

　　美林卻認為，奧運對經濟的影響好壞參半。雖然需求的確會因為旅游和消費的增加得到拉動，但與此同時由于人們都忙著在電視上看比賽，生產可能會減少。而部分城市，尤其是北京，為了減少污染，生產有可能顯著下降。(郭蕾）