在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，一個(gè)開(kāi)放大國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，與外部經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度越來(lái)越高———

　　即將到來(lái)的2008年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)怎樣的走勢(shì)？上周，一場(chǎng)以回顧和展望為題的中國(guó)經(jīng)濟(jì)論壇在滬舉行。有趣的是，與會(huì)的中外經(jīng)濟(jì)學(xué)家在回顧總結(jié)2007年，展望預(yù)測(cè)2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)，都不約而同地談到另一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體——美國(guó)。次級(jí)債危機(jī)凸現(xiàn)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)下滑，各種各樣的外部經(jīng)濟(jì)變量對(duì)中國(guó)影響幾許？

　　次級(jí)債余波來(lái)襲？

　　次級(jí)債，這個(gè)2007年度圍繞美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的高頻詞匯，是否會(huì)隨著2007年的收尾而逐漸淡出？

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們紛紛指出，次級(jí)債絕不只是美國(guó)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，其影響也不會(huì)在短期內(nèi)就漸漸平復(fù)。據(jù)預(yù)測(cè)，2008年起，次級(jí)債的后續(xù)影響將持續(xù)顯現(xiàn)，波及大洋這頭的中國(guó)也是意料之內(nèi)。由于次級(jí)債原因，美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年將進(jìn)一步走低，這一點(diǎn)成為與會(huì)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的共識(shí)。有學(xué)者進(jìn)一步論述，明年全球范圍內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度總體上會(huì)放慢，源頭就在美國(guó)，肇始因素就是次級(jí)債。

　　獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠在分析次級(jí)債危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)指出，明年世界經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)半冷半熱：發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)可能遇冷，但發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)則會(huì)趨熱，這其中就包括中國(guó)。

　　上海市人民政府發(fā)展研究中心主任周振華指出，次級(jí)債效應(yīng)是逐步釋放的。美國(guó)的有關(guān)資料顯示，次級(jí)債效應(yīng)將從2008年到2010年之間逐步釋放，影響范圍將從美國(guó)國(guó)內(nèi)蔓延到歐盟等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，使得這些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)走弱，隨之而來(lái)的就是中國(guó)的出口市場(chǎng)受到影響。

　　美林證券亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺則給出了更為具體的預(yù)測(cè)，他認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)每少增加1個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就會(huì)少增加0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　也有觀點(diǎn)認(rèn)為，包括中國(guó)在內(nèi)的亞太經(jīng)濟(jì)區(qū)受美國(guó)經(jīng)濟(jì)放慢的影響相對(duì)會(huì)較小。因?yàn)橹袊?guó)對(duì)美國(guó)的依存度越來(lái)越低，我國(guó)對(duì)美國(guó)的出口5年來(lái)持續(xù)下降，而對(duì)世界上其他地方如歐盟的出口則在增加。中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革研究基金會(huì)理事長(zhǎng)樊綱就是其中之一。他認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的周期到目前為止相對(duì)獨(dú)立。美國(guó)消費(fèi)品市場(chǎng)的衰退確實(shí)會(huì)影響我國(guó)出口，但美國(guó)對(duì)中國(guó)的影響沒(méi)有以前那么大。

　　美元貶值的“多米諾”效應(yīng)

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)是冷是熱，決定著國(guó)際熱錢(qián)的走向，美元貶值引發(fā)系列多米諾骨牌效應(yīng)，延伸到中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的漲跌、中國(guó)通貨膨脹的情況。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘判斷，美元持續(xù)貶值將推高新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格。他指出，如果把中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格長(zhǎng)期上漲的過(guò)程看作一場(chǎng)“夜宴”，那么這場(chǎng)夜宴預(yù)計(jì)要在10年后才結(jié)束。而中期的“午宴”何時(shí)結(jié)束，要看國(guó)際資金流動(dòng)，看美元變化。1995年，美國(guó)出現(xiàn)IT亮點(diǎn)，美元開(kāi)始升值，大量美元資金回流。但不久后IT泡沫破裂，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)。2001年起，美元開(kāi)始貶值，大量資金再次流入中國(guó)等新興市場(chǎng)。與上世紀(jì)90年代不同的是，本次資金流入中國(guó)市場(chǎng)，是以證券投資為主，而非債務(wù)流入。因此，如果這次資金大量流走，最先遭殃的可能是股民。許多歷史經(jīng)驗(yàn)表明，只要有資金大量流走，就會(huì)帶來(lái)金融危機(jī)。

　　截至目前，亞太新興市場(chǎng)的凈流入資金量已超過(guò)1995年的高峰，此后還會(huì)有多少資金流入，這和美元還有多大貶值空間直接相關(guān)。美元幣值何時(shí)算到谷底，美國(guó)經(jīng)濟(jì)何時(shí)將觸底反彈？謝國(guó)忠認(rèn)為美國(guó)房地產(chǎn)見(jiàn)底是一個(gè)重要信號(hào)。而據(jù)預(yù)計(jì)，美國(guó)房?jī)r(jià)調(diào)整周期會(huì)很長(zhǎng)，還將進(jìn)一步下降。根據(jù)上世紀(jì)70年代末80年代初美國(guó)房?jī)r(jià)下跌的情況推算此輪下跌，美國(guó)房?jī)r(jià)在未來(lái)2年中仍將以每年10%的速度下降。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)實(shí)際有效匯率還有15%左右的貶值空間才能達(dá)到均衡，2008年很難看到美元反彈。

　　美元貶值將對(duì)中國(guó)持續(xù)帶來(lái)輸入性的通貨膨脹。在美元貶值背景下，美元貶值推高了石油、黃金等以美元計(jì)算的大宗商品的價(jià)格。國(guó)際油價(jià)上漲，將對(duì)中國(guó)明年的CPI指數(shù)帶來(lái)影響。陸挺指出，如果說(shuō)今年我國(guó)的CPI上漲屬于食品引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，那么到明年，食品因素平緩后，原油價(jià)格高企可能引起成品油價(jià)格上調(diào)頻率提高，能源將成為CPI上漲重要壓力之一。這就是說(shuō)，美元話語(yǔ)格局的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對(duì)中國(guó)通貨膨脹的影響會(huì)更顯現(xiàn)。

　　開(kāi)放環(huán)境下的政策設(shè)計(jì)

　　論及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響力，謝國(guó)忠打比方說(shuō)：“美國(guó)打個(gè)噴嚏，發(fā)展中國(guó)家就要感冒。”這樣說(shuō)或許有些夸張，但至少說(shuō)明，經(jīng)濟(jì)全球化背景下，中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家與美國(guó)為代表的外部經(jīng)濟(jì)體的關(guān)聯(lián)度越來(lái)越高。在此情況下，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策又會(huì)如何選擇？

　　周振華指出，大國(guó)開(kāi)放條件下，政府出臺(tái)的宏觀調(diào)控的效果正在減弱。他指出，目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)是基于投資推動(dòng)的。中國(guó)正處于工業(yè)化和城鎮(zhèn)化并行疊加的階段，城鎮(zhèn)化初期必然有大規(guī)模的投資，而工業(yè)化進(jìn)程中也勢(shì)必對(duì)重化工業(yè)大量投資。其次，大規(guī)模投資靠壓貸款是無(wú)法壓住的。因?yàn)槠髽I(yè)用于投資的錢(qián)是更多地來(lái)源于自身的利潤(rùn)，地方政府則基于高稅收能力基礎(chǔ)進(jìn)行大投資，都不是依賴(lài)貸款進(jìn)行投資。加上今年資本市場(chǎng)大發(fā)展，宏觀調(diào)控對(duì)抑制貸款投資的作用變得越來(lái)越有限。另外，我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)形成的儲(chǔ)蓄和投資的基本結(jié)構(gòu)也是癥結(jié)。高儲(chǔ)蓄率意味著內(nèi)需消費(fèi)相對(duì)較少，勢(shì)必帶來(lái)高出口、高投資。

　　單靠壓貸款壓不住投資，單靠控制貨幣發(fā)行也很難抑制流動(dòng)性過(guò)剩。還有一種調(diào)控手段，就是壓貿(mào)易順差。周振華指出，中國(guó)目前還存在二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，大量勞動(dòng)力需要就業(yè)崗位，如果貿(mào)然采取強(qiáng)硬措施壓貿(mào)易順差，會(huì)影響到農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移。另外，提高居民的可支配收入也是手段之一。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這對(duì)啟動(dòng)內(nèi)需、對(duì)社會(huì)和諧都有好處。但就目前而言，發(fā)達(dá)國(guó)家在上世紀(jì)90年代創(chuàng)造的科技優(yōu)勢(shì)已經(jīng)減弱，新一輪的技術(shù)革命還沒(méi)有起來(lái)，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)已從科技競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)化為成本競(jìng)爭(zhēng)，只要是低成本的國(guó)家或地區(qū)，都會(huì)有比較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。因此中國(guó)勞動(dòng)力成本如果增長(zhǎng)得過(guò)于迅速，必然將喪失比較優(yōu)勢(shì)。

　　可以說(shuō)，單純采取目前使用的這些措施，頭疼醫(yī)頭，腳疼醫(yī)腳，必然存在問(wèn)題，效果也未必理想。周振華指出，在宏觀調(diào)控政策效應(yīng)減弱的情況下，政策設(shè)計(jì)應(yīng)該更加全面、綜合，調(diào)控政策的視野應(yīng)該從國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向世界。

　　專(zhuān)家認(rèn)為，有幾招可能會(huì)更有效果，一是節(jié)能減排，二是土地控制，這兩條都在很大程度上抑制了投資沖動(dòng)，對(duì)改善投資結(jié)構(gòu)、提高投資效率或有幫助。專(zhuān)家還提出，在目前經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的情況下，政府的投資行為應(yīng)該從項(xiàng)目投資轉(zhuǎn)向?qū)嵨锿顿Y、人力投資，尤其是對(duì)人才教育的投資，將影響深遠(yuǎn)。政策上調(diào)整國(guó)民收入分配格局也很重要。當(dāng)前收入分配中居民收入相對(duì)較少，加大保障力度，特別是基本保障，對(duì)刺激消費(fèi)需求會(huì)有一定作用。(記者 楊群）