央行日前宣布，自12月25日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)法定準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，將鎖定銀行間體系流動(dòng)性約4000億元。這也是2004年以來(lái)央行首次將上調(diào)幅度設(shè)為1個(gè)百分點(diǎn)，此前的13次調(diào)整，幅度均為0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　分析人士認(rèn)為，預(yù)計(jì)在從緊的貨幣政策要求下，央行緊縮的力度將進(jìn)一步加大，未來(lái)可能結(jié)合市場(chǎng)化手段與行政手段，陸續(xù)出臺(tái)一系列貨幣緊縮措施。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，明年要實(shí)施從緊的貨幣政策。僅僅三天之后，央行就對(duì)當(dāng)前最急需解決的流動(dòng)性問(wèn)題重拳出擊，宣布自12月25日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)法定準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，將鎖定銀行間體系流動(dòng)性約4000億元。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘分析指出，央行實(shí)行數(shù)量型緊縮的力度將進(jìn)一步加大。他認(rèn)為，法定存款準(zhǔn)備金率還有進(jìn)一步上調(diào)空間，而央行未來(lái)使用特別國(guó)債、央票進(jìn)行對(duì)沖的力度也會(huì)比前期有所加大。

　　這是2004年以來(lái)央行首次將上調(diào)幅度設(shè)為1個(gè)百分點(diǎn)，此前的13次調(diào)整，幅度均為0.5個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士分析指出，預(yù)計(jì)在從緊的貨幣政策要求下，央行將結(jié)合市場(chǎng)化手段與行政手段，陸續(xù)出臺(tái)一系列貨幣緊縮措施。

　　央行緊縮信貸決心凸顯

　　今年以來(lái)，央行10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，累計(jì)收縮銀行間體系流動(dòng)性約20000億元。特別是今年四季度以來(lái)，央行在上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的同時(shí)，還配合發(fā)行央票及重啟特種存款、使用特別國(guó)債對(duì)沖等方式收縮流動(dòng)性。

　　在一系列政策配合下，加上央行的窗口指導(dǎo)措施，四季度信貸增速出現(xiàn)了大幅放緩趨勢(shì)。“現(xiàn)在各家銀行都沒有貸款指標(biāo)了，錢都挺緊張的，村、縣支行的貸款都幾乎停了。”一位國(guó)有商業(yè)銀行基層行的人士對(duì)記者表示，“所以調(diào)不調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)今年的影響不大，重要的是看明年。”

　　顯然，央行選擇在今年年底再次大幅度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，就是為了防止流動(dòng)性反彈以及預(yù)防明年1月份的貸款增速過(guò)猛。

　　據(jù)了解，各家銀行目前主要限制的仍是固定資產(chǎn)投資類貸款，部分地區(qū)的個(gè)人貸款并沒有受到影響。記者從部分銀行了解到，目前個(gè)人貸款尤其是房貸，仍然按照國(guó)家相關(guān)房貸政策在進(jìn)行。

　　對(duì)于明年是否會(huì)按季度調(diào)控貸款，上述銀行人士表示，目前基層行尚未收到有關(guān)明年貸款工作的通知。他表示，銀行的貸款投放目標(biāo)并非簡(jiǎn)單的行政指令，總行會(huì)對(duì)各地分、支行按照當(dāng)?shù)刭J款需求和項(xiàng)目情況進(jìn)行調(diào)劑，所以并非外界理解的“一刀切”。他認(rèn)為，明年這種模式仍然適用，只是明年各家銀行在總量控制上將更為嚴(yán)格。

　　系列緊縮措施或陸續(xù)出臺(tái)

　　今年貨幣增速較快的原因在于貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快，帶來(lái)大量外匯涌入，而央行的對(duì)沖力度相對(duì)不足。哈繼銘分析指出，在緊縮貨幣的目標(biāo)下，央行將以組合拳的形式，搭配使用市場(chǎng)化的數(shù)量型緊縮工具和行政色彩的貸款額度控制。此外，他認(rèn)為，央行使用特別國(guó)債、央票進(jìn)行對(duì)沖的力度也會(huì)比前期有所加大，貨幣供應(yīng)增速將出現(xiàn)一定回落。

　　此外，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)顯示，明年CPI仍將維持在4.0%至4.5%，防止結(jié)構(gòu)通脹的任務(wù)將上升到防止全面通脹的高度。

　　哈繼銘認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)入降息周期，在12月11日的會(huì)議上可能再次降息，今后一年將降息100至150個(gè)基點(diǎn)。其他國(guó)家的央行，包括加拿大、英國(guó)也紛紛于近期降息。在這種情況下，為避免與國(guó)際利差進(jìn)一步縮小，中國(guó)的加息空間有限，在今年年底之前加息的可能性較小，明年最多加息兩次，緊縮政策將更多地依賴數(shù)量型工具和加快人民幣升值。

　　國(guó)泰君安證券策略分析師翟鵬也表示，明年央行會(huì)更多地采取匯率工具，他預(yù)計(jì)明年人民幣升值幅度將加大，可能達(dá)到8%以上。(苗燕)