2月2日，A股迎來“開門紅”，滬指上漲1.06%，報收于2011.68點。在這個春節后的首個交易日中，A股雖然未創造大牛的行情，但滬指重回2000點還是提振了市場信心，包括瑞銀、中金、中信、銀河、國泰君安在內的五大券商研究機構提出，市場樂觀情緒有望在2009年一季度甚至上半年持續。

　　“A股全年上漲行情很有可能集中于一季度。”瑞銀證券策略分析師陳李在2月2日收盤后對本報記者表示。

　　同一天，銀河證券策略分析師李鋒接受本報采訪時同樣預期A股上半年有望出現積極表現。

　　“紅一季”的可能性

　　正如中金在2月2日開盤前發布的最新研究報告所說：“牛市開門紅可以期待。”A股首日收紅符合大多數投資者的預期。

　　當日，滬深兩市在雙雙高開后，曾因石化雙雄的拖累，滬指一度失守2000點，但最終震蕩上行上漲了21.03點。

　　中金在該報告中指出投資者在節后做多的心理主要來自三個方面的支撐——樂觀的輿論導向、短期內推出或即將奏效的各項利好政策以及流動性充裕。

　　“但是，實體經濟低迷導致的盈利下滑趨勢難以改變，因此持續性有待觀察。”中金認為。

　　對于節后市場做多的持續性，國泰君安的策略分析師翟鵬則較為樂觀。他對本報記者表示：“今年A股將呈現N形走勢，即先漲后跌，年末再漲，且全年中最佳表現可能會在一季度尤其是2月份。”

　　在他看來，一季度最樂觀的因素就是“貨幣量超預期的增多”。

　　溫家寶總理在達沃斯論壇上透露2009年1月的前20天國內新增貸款高達9000億元。這不僅僅增強做多的信心，還從實質上影響了市場的流動性。

　　2008年從緊的貨幣政策曾一度使A股市場籠罩在流動性緊張之中，這也被認為是A股跳水的原因之一。

　　據銀河證券的李鋒介紹，目前A股市場的投資資金主體還是來自國內，盡管國際金融危機影響下出現了資金從新興市場向發達國家回流的現象，但是A股受影響并不大，中國國內在今年實行的寬松貨幣政策將直接使得市場流動性回暖。

　　“流動性變得充裕之后，當前經濟環境下，資產配置難題也將迫使大量資金重新流入股市。”李鋒表示，“由于2008年的超跌，A股已經被普遍低估，所以相對于其他種類的投資而言，風險相對已經變低了。”

　　除了資金面的樂觀變化，瑞銀證券的陳李還指出：“今年一季度企業利潤環比將有所恢復，盡管與去年同期相比還將表現為下降，但與2008年第四季度相比將好看一些。”

　　而且“見壞不壞”的投資者心理也被認為將延續一季度市場做多情緒，“因為今年一季度的經濟困難，所有人都提前有了心理準備。”

　　下半年走勢多變數

　　春節休市期間，美國推出了新的8000億美元救市計劃，歐洲等國也先后采取了進一步的救市政策，而國內，政府將進一步細化產業振興政策和經濟刺激方案等都讓投資者看到經濟復蘇的希望。

　　中信證券在最新的研究報告中提出：“信貸開閘活水來。”并預計2009年1月新增貸款將超過1萬億，且上半年都將維持貨幣信貸的較快增長。

　　信貸增速一般領先固定投資3個月左右，中信認為1月的信貸保持較高增長將促使第二季度固定資產投資增長加快。因此2009年經濟增長和盈利增長將進一步降低，但經濟“U”形走勢對資本市場的預期改善會變得積極。

　　中金則在報告中重申了較為悲觀的觀點——2009年中國經濟增長7.3%-8%，CPI將自2月份開始進入通縮，PPI和非食品CPI通縮分別達-6%和-0.8%。

　　在對全年尤其是下半年經濟前景有所分歧的基礎上，經濟晴雨表的股市也讓分析師們感到難以預測。

　　在陳李看來，由于大部分投資者都預期今年下半年經濟將開始復蘇，所以一旦下半年的經濟數據不盡如人意，那么市場情緒將可能完全逆轉，并將改變股市表現。

　　對此李鋒表示認同。因為股市的表現主要取決于兩個方面，一是流動性釋放是否充分，二是經濟復蘇的情況。“上半年尤其是年初，政策推動下投資者反應將較積極，但是下半年經濟下滑是否能企穩，將是A股存在的最大變數。”他表示。

　　翟鵬更是坦言：“下半年A股表現目前很難判斷。”

　　盡管中信分析的信貸開閘有望拉動經濟，但翟鵬指出：根據已公布的2008年四季度數據來看，貸款大量增加是事實，不過投資額增速卻是走勢相反，這也許說明了經濟底部還未到來。

　　因此，在推薦的投資品種上，各券商也存在一些差異。

　　中金認為“重工業增速反彈為周期性行業帶來短期機會”。

　　李鋒則認為在流動性逐漸回暖的背景下，農業股、創投概念類的和高增長的科技股可能會受到投資追捧。

　　“防御型品種是今年的投資主題。”翟鵬表示，“具體而言就是醫藥、軍工和生產生活必需品的企業。”