“紅五月”曾經是大家對5月份股市運行的預期，但是當5月30日股市結束全天的交易，實際上也就是結束了整個5月份交易時，人們遺憾地看到，一個月前對“紅五月”的預期，已經徹底地落空了。整個5月份，滬市下跌超過了7%，再度拉出月陰線。

　　要探討“紅五月”預期為什么會落空的問題，需要對5月份的行情作全面分析。實際上，5月份的股市走勢可以分為兩個階段。從月初到5月21日，這期間市場受到各種因素的影響，波動比較大，雖然總體有所回落，但是也不時在低位出現較有力度的反彈。而在這以后，市場似乎失去了彈性，出現了窄幅整理、縮量運行的格局。顯然，在前一時期，市場上還是有那么一種力圖做多的能量存在的，即便是遭遇到地震的沖擊，也還能夠挖掘出“抗震板塊”來作為操作主題。當然了，由于大資金對此不予配合，加上限售股的套現壓力很大，因此行情在走勢上顯出上下震蕩的特征。雖然股指沒有什么上漲，但不能否認的是，市場還是有點活力。不過，在這以后，局面發生了變化，眼看著上漲的阻力越來越大，使得大盤全月收紅變得幾無可能，但股指的下跌也受到了抵抗，特別是在“4·24”缺口被補去大半，還剩37點的時候，空方似乎不愿意繼續打壓了。這樣，股市也就陷入了上有壓力、下有支撐的局面。震蕩幅度不斷縮小，個股行情也趨于平淡。在5月30日，大盤全天的波動幅度也就60點，而滬深兩市的成交金額則減少到了不到973億元的水平。顯然，這種量能是不可能支撐股市大幅上漲的，而漲不上去就要跌。

　　5月份股市之所以會出現這樣的被動局面，一方面與現在不確定因素比較多，人們對后市的預期不穩定有關。對于5月份的CPI指數，現在有很多預測，頗讓人無所適從。在對宏觀面與基本面都無法把握的情況下，機構投資者自然難以有大的動作，股市行情也就自然比較清淡；另一方面，現在市場對成品油和電力價格改革的預期很高，畢竟進行這種改革的必要性是在大大增加。當然，如何改革是個未知數，但是它對個股行情已經產生了一定的影響。只是，因為信息是不確定的，所以這種影響未必能夠引導出很大的上漲行情，參與其中的投資者普遍是比較謹慎的。而這種謹慎，也就導致了行情的波瀾不興。

　　那么，6月份的行情會怎樣呢？應該說，由于股指的起點比較低，且相當多的股票估值不高，同時人們對國家進行成品油、電力等價格改革的預期進一步提升，而且央企的重組也可能成為一個熱點，這樣就形成了一定的做多動力。不過，因為整個市場氛圍沒有改變，投資者對后市的不確定性仍然存有擔憂，因此行情運行的高度有限，基本上還是處于盤整格局之中。(申銀萬國 桂浩明)