今年1月份以來的大跌行情，在去年12月份已經(jīng)埋下了種子。

　　來自Wind資訊對(duì)深交所最新數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)顯示，去年12月中，機(jī)構(gòu)突然動(dòng)手對(duì)其重倉持有的主要行業(yè)——金融和地產(chǎn)大規(guī)模減持。盡管A股市場(chǎng)在年前出現(xiàn)可觀的反彈，但機(jī)構(gòu)動(dòng)手減持金融地產(chǎn)股的決心卻似乎更為堅(jiān)定。

　　金融地產(chǎn)股減持最集中

　　深交所披露的有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)當(dāng)月減持金融保險(xiǎn)行業(yè)達(dá)到5.86個(gè)百分點(diǎn)，占機(jī)構(gòu)總持有量的九分之一。機(jī)構(gòu)減持房地產(chǎn)行業(yè)達(dá)到5.84個(gè)百分點(diǎn)，占機(jī)構(gòu)總持有量的十分之一。減持后，機(jī)構(gòu)持有的金融股比例已經(jīng)退至43%，回到3個(gè)季度前的水平。

　　如此勢(shì)頭凌厲的大比例減持，使得金融保險(xiǎn)行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)成為當(dāng)月機(jī)構(gòu)減倉最堅(jiān)決的行業(yè)。而且，這樣的月度減持水平也是兩個(gè)行業(yè)過去一年中的峰值。這顯然表明了，機(jī)構(gòu)的態(tài)度在當(dāng)時(shí)已經(jīng)出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變。

　　而同期，金融股正處于強(qiáng)勢(shì)的反彈之中，在年前的最后一個(gè)月中，金融指數(shù)反彈了接近兩成。大幅超越滬深兩市綜合指數(shù)接近一倍。而在這種相對(duì)樂觀的氣氛背后，是諸多機(jī)構(gòu)“且戰(zhàn)且退”。

　　機(jī)構(gòu)能力更勝一籌

　　當(dāng)月大幅減倉金融的機(jī)構(gòu)主要是基金和QFII。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月基金減持金融保險(xiǎn)股的比例達(dá)到4.65%，約占同期機(jī)構(gòu)減倉量的9成。QFII也不看好金融保險(xiǎn)業(yè)，減倉近1個(gè)百分點(diǎn)。

　　很明顯，機(jī)構(gòu)在金融股上必須減倉形成了“共識(shí)”。而有趣的是此后一個(gè)月，恰恰金融股引發(fā)了市場(chǎng)的大跌。

　　房地產(chǎn)業(yè)則顯示了完全不同的局面。12月中，基金合計(jì)減持房地產(chǎn)股8.42個(gè)點(diǎn)，達(dá)到機(jī)構(gòu)總減倉量的140%以上。而其他機(jī)構(gòu)則多半處于增倉狀態(tài)。這個(gè)分歧狀況，一定程度上緩解了房地產(chǎn)股年后的下跌壓力。

　　相對(duì)散戶，機(jī)構(gòu)在年終的“收官之戰(zhàn)”中，顯示了高出一籌的博弈能力。來自深交所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，對(duì)于金融地產(chǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人投資者基本沒有太多認(rèn)識(shí)。在去年末，大盤震蕩的兩個(gè)月中，恰恰是個(gè)人投資大量接手股票的時(shí)候。

　　進(jìn)入防御狀態(tài)

　　回顧過去一年的投資變動(dòng)，機(jī)構(gòu)由進(jìn)攻轉(zhuǎn)向防御的傾向更加明顯。

　　在當(dāng)年的前十個(gè)月中，機(jī)構(gòu)不斷增持各類行業(yè)，包括采掘、金屬非金屬、房地產(chǎn)等行業(yè)更是成為當(dāng)年度機(jī)構(gòu)增持的主要對(duì)象。

　　但在10月前后，這樣的投資方針出現(xiàn)了明顯的變動(dòng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全部22個(gè)行業(yè)中，有8個(gè)行業(yè)在10月份出現(xiàn)投資拐點(diǎn)，其中就包括市值最大的金融保險(xiǎn)、房地產(chǎn)行業(yè)等。另有4個(gè)行業(yè)在10月份前出現(xiàn)拐點(diǎn)，包括機(jī)構(gòu)持有量非常大的金屬非金屬、批發(fā)零售等。

　　只有10個(gè)行業(yè)機(jī)構(gòu)一路增持到年末，這其中主要是食品飲料、木材家具等消費(fèi)品、機(jī)械設(shè)備等中國優(yōu)勢(shì)行業(yè)和農(nóng)林牧漁、石化塑膠等受益于價(jià)格變動(dòng)的行業(yè)。而后者，可能是投資者值得關(guān)注的重點(diǎn)所在。(記者 周宏)