2007年中國股市即將畫上句號。市場分析人士認為，從明年中國宏觀經濟走勢和上市公司業績來看，決定市場持續向好的長期因素并沒有發生改變。但新的一年，投資者需要踏準大盤節拍，跟上市場熱點，謹慎操作。

　　還有10多個交易日，2007年中國股市就將畫上句號。在波瀾壯闊的2007中國股市中，上證指數從年初開盤的2728點，一度上漲到6124點的高位。從目前情況看，今年的收盤指數已經不再重要，不管收在什么點位上，對于以一年為單位做投資布局的投資者而言，已經賺得罐滿缽溢。

　　昨天的戰績只能說明昨天，目前大多數投資者更加關心的是2008年的行情。各大機構近期都在發布投資策略，預測2008年股市。市場主流觀點是，2008年股市向上的趨勢不會改變，但期間波動幅度將加劇。

　　2008年股市在箱體波動中前行

　　時近年底，各大機構都已開始預測2008年股市，并給出了投資策略。總的來看，分析機構普遍認為，2008年股市向上的趨勢不變，但指數不會再是單邊上揚，而是幅度維持在一定的限度內，指數呈現箱體波動的可能性比較大。

　　一些機構觀點比較樂觀，對中國股市的持續上升比較看好。中金公司日前發布的《2008年股票策略》預測，中國A股市場高估值狀況將在2008年持續，大盤藍籌股明年上升空間為30%至40%。

　　基于中國經濟繁榮在2008年繼續深化這個前提，招商證券對2008年股市給出了兩種可能：在理性繁榮的情景下，2008年上證指數波動區間為4500點至7500點，業績浪最可能在一季度發生；在非理性繁榮的情景下，上證指數波動區間4500點至10000點，指數將以極大的波幅鋸齒型加速上升。

　　一些機構的觀點則比較折中，認為明年股市仍然是上升趨勢，但波動幅度會比較大。申銀萬國判斷，明年A股市場整體將處于震蕩整理階段，走勢呈現“回暖-整固-上揚”的特征，同時明年A股投資收益率將明顯下降。 預計滬深300指數明年的波動區間將在4500至7000點，對應2008年動態市盈率區間為24至37倍。

　　國金證券與申銀萬國的估計類似，認為在上市公司利潤增速有所回落、市場規模大幅提高、開放程度不斷提高等因素的影響下，目前過高的估值水平將有所回落。預測2008年市場波動區間大致在：上證指數4300至6300點，深300指數4100至6000點。

　　同時，也有一些境外機構持悲觀看法。此前UBS亞洲首席經濟學家安德森曾警告，“接下來的6個月，A股的下跌將變得更容易。”高盛最新的研究報告則表示，因為A股估值過高，而美國及全球經濟的不確定性正在加劇，導致外部需求減弱，預計明年A股回報率為負11.3%。

　　值得注意的是，一些分析機構開始對明年股市全球化的趨勢表示出很大的關注。海通證券日前在其舉行的2008年大型投資策略報告會上表示，明年中國股市的全球化特征將會明顯顯現，并將對2008年的A股市場產生重大影響，將會逐步降低乃至消除中國A股市場目前半開放狀態帶來的溢價。

　　市場持續向好因素未明顯改變

　　日前剛剛閉幕的中央經濟工作會議明確提出，明年要實施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策，我國經濟將繼續保持平穩較快發展的勢頭。分析人士認為，在經濟發展持續向好的背景下，特別是在人民幣長期升值預期下，明年股市仍將延續牛市進程，但市場波動將加劇。

　　已實施了十年之久的穩健貨幣政策將要“功成身退”，取而代之的是從緊的貨幣政策。防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹，成為當前宏觀調控的首要任務。

　　針對從緊貨幣政策對明年股市可能產生的影響，分析人士認為，從緊政策會導致市場資金面偏緊，但整體影響并不大。中金公司首席經濟學家哈繼銘表示，最直接的影響是明年資本市場的存量流動性要比今年有所收緊。中信證券首席策略分析師程偉慶認為，目前銀行貸款已收緊，同時未來貨幣政策將從緊，這將會使明年市場資金面偏緊。還有一些分析人士則認為，從緊的政策會給一些行業帶來比較大的政策性機遇。

　　中國社科院近日發表的經濟藍皮書《2008年中國經濟形勢分析與預測》指出，展望2008年的股票市場，來自政策面的不確定因素仍然存在，但影響依然有限。宏觀經濟走勢和上市公司業績，仍然是影響市場的最重要因素。

　　而分析人士對明年中國宏觀經濟走勢和上市公司業績普遍看好，認為決定中國經濟和市場持續向好的長期因素并沒有發生改變。程偉慶表示，在貨幣信貸從緊與穩健財政政策等“組合拳”配合下，2008年的宏觀經濟環境仍可推動上市公司業績保持快速增長，并且這種增長的行業結構性特征明顯。

　　友邦華泰基金經理秦嶺松表示，實體經濟持續快速增長、城市化進程帶動的基礎設施投資、人口紅利釋放帶來的消費服務業增長、人民幣升值驅動資產價格上揚、優質企業回歸A股以及實質性的資產注入等因素都支持市場長期繁榮的趨勢。

　　分析人士認為，央企整合有望成為繼股改之后，在2008年維系股市上揚的“加油站”；兩稅合并在明年正式啟動后，使得大多數內資企業的所得稅稅負下降，推動明年上市公司的業績上升6個百分點以上；在內外壓力下，未來人民幣依然存在較大的升值空間，因此明年的市場機會仍然很多。

　　主題行業帶來較大投資機會

　　雖然機構投資者看好明年大勢，但對于具體操作方面，均表現得十分謹慎。業內人士認為，2008年基金對股市的操作難度加大，對時機選擇的要求更高，預期收益率可能有所降低。專家表示，在操作難度加大的情況下，建議投資者要踏準大盤節拍，跟上市場熱點。

　　對于大盤的變化趨勢，近日研究機構發布的策略報告多數認為，目前大盤的底部已經顯現，但對反彈的高點位置不能期望太高，5200點附近是多數機構預測的短線反彈目標位。分析人士建議，投資者可以在年底大盤震蕩階段，耐心等待底部區域的進一步鞏固，并逐步開始為明年布局做好準備。

　　專家建議，近期可以側重成長超跌股兼顧超跌藍籌股。新能源、3G、飲食、化肥、環保、醫藥、商業板塊中部分成長性良好的超跌股近期有望繼續走強，可以關注其中線投資機會；前期超跌的藍籌股近期也存在超跌反彈機會，如煤炭、電力、有色、鋼鐵、石化、化工、地產等。

　　至于2008年股市的投資主線，綜合各大機構的策略，內需拉動主題、資產注入、產業升級、通脹背景下的上游資源、人民幣升值等，將是2008年最值得關注的主題。機構投資人士建議，可以從分析宏觀經濟入手，在確立了宏觀面后，選擇符合經濟運行特征并因此受益的主題行業。

　　金融和房地產股依然受到眾多機構投資者的追捧。而受益本幣升值帶來匯差收入的航空股，資產注入空間巨大的電力、煤炭、鋼鐵等，很多機構也給出了很高的評級。

　　專家提醒，可以注意宏觀調控政策實施后，對具體行業產生何種影響。投資者可以關注內需拉動主題，盡量回避投資或出口拉動型產業。有分析師指出，鼓勵消費將是明年經濟發展的重要“著力點”之一，隨著宏觀調控的深入，經濟結構調整出現積極變化，特別是消費對經濟的貢獻將逐步提升。

　　就明年具體股票選擇而言，專家建議，投資者應該遵從行業輪動規律，在不同的時間段選擇不同的投資品種。國泰君安表示，市場的輪動起伏，背后的實質是市場對板塊公司業績預期變化的反應。

　　此外，針對中央經濟會議中提出的明年的工作任務，業內專家認為，消費、農業、節能減排、新能源等行業也將迎來發展的新機遇。(張漢青 胡齊明）