當一個個曾經的基金高手轉戰私募基金;當一個個基金因為規模太大而暫停申購;當八成以上的基金公司資產規模突破百億 ;當幾乎所有的大型基金都開始“標配”藍籌;不用懷疑，我們已經進入了一個新的基金時代。

　　⊙本報記者 周宏

　　上周末一紙短短的公告，再度吸引市場高度關注。上投摩根基金公司投研團隊的領軍人物、公司副總、投資部總監、基金經理呂俊宣布退出。至此，京、滬、深三個基金業重鎮，均出現了重量級基金經理離職公募的狀況。

　　根據上投摩根披露的有關信息，呂俊系因個人生涯發展規劃和身體健康的原因，于日前向公司提出辭呈。上投摩根亦對外表示了公司尊重員工個人意愿、支持員工的個人職業發展規劃的態度。并對呂俊在上投摩根基金公司籌備期間負責創建和領導投資部，以及公司成立三年多以來的投資業績上總體成就表示肯定。上投摩根亦作出部署：呂俊原任的中國優勢基金的基金經理和投資總監的崗位，已被上投摩根基金團隊的其他成員迅速接手。

　　基金人才：猛人紛紛離去

　　而這個場面對于今年的我們來說并不陌生。不到一個月前，7月17日，嘉實基金公司的總經理對外接受訪談時證實，公司投研團隊的兩位重要成員，嘉實主題精選基金經理王貴文和豐和基金經理趙軍已向公司提出了離職申請，目前正在履行相關程序。據悉，上述兩人均曾為公司投決會成員，為公司基金經理團隊的骨干。兩人均有意在辭職后進入私募行業。

　　更早前，工銀瑞信基金的投資總監，公司首只股票基金工銀瑞信核心價值的基金經理江暉也因個人原因提出辭職，經工銀瑞信基金管理有限公司批準，公司決定免去江暉工銀瑞信核心價值股票型基金基金經理職務。上述變更最終在5月按有關規定履行報備工作后公布。2個月后，江暉本人發起管理的私募信托產品的發行，結束了市場對他去向的猜測。

　　事實上，基金經理和資深研究員離開公募基金，投身其他性質的投資管理工作。在今年已成為一種趨勢，根據Wind資訊的統計，2007年上半年以來，共有151只基金先后更換基金經理。超過200名基金經理變更了其工作崗位。

　　其中除41名基金經理被調任公司新基金外，部分基金經理在行業間流動之外，相當部分最終選擇了投身私募基金、外資投資公司乃至證券公司等行業。

　　在離開公募基金的基金經理中，曾經擔任投資總監、研究總監的基金經理就達到14人，這對于去年年末50家基金管理公司的總數而言，其比例可謂不低。而除此以外，基金助理、高級研究員級別的人數據悉更為眾多。

　　回首過去，第一代基金經理(1998年至1999年即出任基金經理)目前在崗的已屈指可數。甚至第二代也已經大比例外流。一個活生生的例子是3年前成立的某基金管理公司，其第一批基金經理已經更換殆盡，研究員也有相當高比例的更替。

　　同時，目前在業內非常活躍、占據鰲頭的一些基金管理人才，相當比例是在近幾年才走上基金經理崗位的。盡管我們相信，絕大部分基金投資研究人員的更換，源自于行業內的正常流動，來自于基金經理們和基金公司的主動選擇。但上述新陳代謝的速度依然驚人。

　　而值得注意的是，從今年以來的狀況看，基金經理的流動多數不會引起基金業績的劇烈下降。雖然這不排除因為目標市場處于單邊牛市的狀況，或是一些投資組合的“滯后效應”發揮，掩蓋了一些潛在問題。但是，更多公司和市場愿意相信是基金管理進入團隊時代的結果。

　　基金公司：揮別“作坊”時代

　　雖然基金經理流動的長期效應尚待觀察，但是基金公司告別“微型作坊”時代卻有充分的事實可以證明。

　　進入2007年以后，基金投資研究團隊的擴張、基金規模的普遍擴張，以及基金投資風格的迅速接近，是有十分明顯的證據的。用一些業內人士的直觀話說就是：“現在公司開會，幾乎要有一半參會的人不認識了。”

　　來自業內的信息顯示，基金公司的投資團隊擴張自今年以來在業內呈現是全面開花的狀況。雖然絕大部分基金公司采用了低調但持續不斷的擴張節奏。

　　據目前了解的情況，目前業內最大的幾家基金公司，其投研團隊(包括各種類別投資的人員)均已超過50人。而管理規模在數百億的二線基金公司大部分都有30人上下的投資研究隊伍。即便是一些剛剛開業的新公司，配備12至15人的投研團隊也算不上什么新聞。

　　這和以往部分公司幾十個人(公司員工)，三、五條槍(3至5人投研團隊)的人力配備大相徑庭。而其中，人力的組織和團隊的架構安排更不是在一個層面上。

　　而有關人員的來源也日益廣泛，除了本地的業內人士，以及海歸兩大傳統來源。海外長期擔任投資管理工作的人士也逐步走進中國基金業的舞臺。尤其QDII的推開，引發了市場對于海外人才的強烈興趣。有類似背景且普通話較為流利的人才更是搶手，這個情況和業內知名基金經理的不斷外流相映成趣。

　　至于基金規模的持續擴張在業內更已經不是什么新鮮事了，截至6月末，業內已經管理基金的56家基金管理公司中，公募基金規模超過1000億元的有5家，超過500億元的有10家。另外，業內還有超過50家資產凈值規模超過100億元的巨型基金。

　　但是，最新數據顯示，在6月30日后的短短一個月內，很多基金管理公司的旗下資產再次出現大幅度增加。

　　其中，博時基金上周公開對外宣布，旗下管理的基金資產在七月份呈現加速快跑趨勢，相繼突破1400億、1500億大關，近日資產管理規模已超過1700億元。類似情況顯然帶有一定的普遍性，同為前三名的某家基金管理公司上周透露，基金資產超過1600億元，還有相當部分公司把下半年的目標瞄準了700億至1000億的區間。

　　另一個證據是，七月份有相當數量的基金再次出現暫停申購，其中相當多的原因是基金規模已經過于龐大。8月8日暫停阿爾法基金申購的上投摩根基金，旗下4只偏股型基金已經全面暫停申購，公司高層表示，原因主要是“大規模的基金加上持續快速涌入的申購量，使我們在這些基金持續提供優質績效上面臨相當壓力。”

　　總體來看，若今年下半年維持震蕩向上格局的話，基金管理公司的平均管理規模將很有可能從目前的300億增加至500億以上，而基金的平均規模(指偏股型)則很有可能從6月末的50億躍升至接近百億的級別。

　　基金投資：走向“經營”模式

　　快速擴大的基金規模，不斷流動的基金結構，以及全新的市場狀況，直接造成了公募基金投資風格和投資模式的明顯變化。其中一個突出特征是，基金尤其是大盤基金的投資風格明顯向投資藍籌大盤、均衡行業配置、強調團隊支持的境外主流模式貼近。

　　而上述投資的變化，則又很可能反過來影響了基金業的人才配置乃至行業的格局，甚至一定程度的觸發了前期基金經理的奔“私”潮。

　　根據本報對于基金2007年2季報的分析(截至6月末)顯示，基金的股票在今年2季度出現了明顯的“藍籌”化和“雷同”化的傾向。“抱團投資”以及“大盤藍籌”等熊市的投資特點重現市場。

　　根據WIND資訊的統計，截至6月末，基金持倉最集中的10只股票分別為招商銀行(市值563億元)、浦發銀行(市值333億元)、萬科A(市值306億元)、中信證券、中國平安、蘇寧電器、貴州茅臺、民生銀行、煙臺萬華和長江電力。均為流動性極佳的品種。

　　其中，基金最青睞的招商銀行、萬科A和中國平安更是成為眾多基金，尤其是大盤基金的格外青睞，幾乎成為基金的標準配置。

　　另外對323只基金重倉股的統計顯示，基金對前50大重倉股的投資占到所有重倉股的百分之八十。為前所未有之高集中度。

　　同時，在類似的“抱團”投資表現下，基金實現如今投資風格的原因和方向與前幾年明顯的區別。熊市中，基金抱團的目的是為了在寒冷的世道中求生存，抱團的目的在于“取暖”。而其集中持有的品種，也主要為成長性和確定性均較高的品種。

　　但在如今的牛市中，基金投資趨同的目的則更多的是應對龐大規模下，對于流動性的高要求———投資流動性好的藍籌品種。當然同時，這也是目前市道里公司效益最大化的需要。因為，在牛市中最大的風險不再是找不到好股票，而是與行業偏離度過大。

　　一些投資人士說，對于目前的基金投資來說，回歸基金契約和減少行業偏離度比“天才型”的投資靈感更為重要。畢竟，當基金逐漸成為全民理財的主流模式，從“精英”模式向平民化的“經營”模式轉變，可能是一種時代的要求。