受印花稅上調的影響，從5月30日后股市進入巨幅震蕩期，而上周一上證綜指下跌8.26%，創下2月27日以來的單日最大跌幅。在做空動能充分釋放后，上周大部分時間里股市迎來一波反彈行情。具有業績支撐的二線藍籌股和前期超跌品種成為反彈的急先鋒，但從上周五的走勢來看，股市的反彈動能有所減弱，尤其是尾盤的跳水更是讓市場對后市的向好產生了懷疑。接受記者采訪的基金經理普遍認為，雖然后市不穩定性的因素依然很多，但宏觀經濟的基本面和人民幣升值的趨勢決定了牛市遠未結束，震蕩向上將成為后市的主基調。

　　對預期利空不必恐慌

　　本周二，5月份CPI數據將公布，由于肉蛋禽類等食品價格的大幅上漲，市場普遍預計5月份CPI漲幅會在4%左右，而在5月份CPI將再度超越3%的基礎上，按照歷史同期的環比變化規律，6月至8月份“翹尾”因素也將明顯高企。消費物價指數的上漲，將使市場預期加息壓力加大，貨幣政策方面的系統性風險有待釋放。

　　工行宣布，推出國內首款直接以人民幣投資于香港股市的代客境外理財產品——“東方之珠”。這是自5月11日銀監會放寬商業銀行QDII產品投資限制、允許QDII資金投資境外股票市場以來，國內商業銀行推出的第一只直接以人民幣投資于境外股市的代客理財產品。而保險資金今后也將拓寬投資渠道和投資品種，保險公司設立自己的基金公司今年會有進展。這些信號表明境內資金會通過合規渠道越來越多地流入到境外市場，對內地股市的資金面將有明顯的分流作用。

　　此外，香港紅籌公司回歸內地發行A股的條件已初步擬定，一部分紅籌股的回歸和新股的發行，一發面使得擴容壓力的負面效應將逐步顯現，另一方面更多的資金將會撤離二級市場轉戰一級市場，這些都將給后市帶來不穩定的影響。

　　深圳一家合資基金公司的投資總監認為，盡管市場存在一些不穩定的因素，特別是經過這次暴跌之后，市場信心的修復會有一個過程，但管理層穩定市場的多種舉措和表態，表明政策面仍然立足于股市的長期穩定健康發展，而宏觀經濟向好、流動性充裕和人民幣升值趨勢不改三個最核心的因素，決定了牛市遠未結束，投資者對目前的預期利空不必恐慌。

　　精選個股參與反彈行情

　　接受記者采訪的基金經理大多認為，股指經過此次大幅下挫以后，技術面上已徹底扭轉前期下跌后形成的頹勢，大盤重新占領3900點。而除了大盤超跌反彈外，政策面的明顯向好起到了關鍵作用。而四只新基金本周進入發行將給市場帶來新的增量資金。整體來看，后市大盤盡管不會像前期那樣一路上漲，但震蕩向上將成為主基調。近期大盤將構筑新平臺強勢震蕩運行，為后期的健康向上起到鋪墊作用。

　　在基金經理們看來，本周市場仍將延續反彈行情。但投資者應該更加注意個股的選擇，盡管超跌股陷入集體反彈，但經過適當反彈后，個股將進入結構性的分化期。一方面，指標股今年以來就一直處于滯漲的狀態，估值明顯具有優勢，隨著市場的主導權由散戶交給基金，后市指標股存在較大機會。對于主張長線投資且風險承受能力差的投資者，適當配置權重藍籌股不失為好的選擇。另外，具有良好業績支撐的二線藍籌一方面將成為反彈行情中的領軍團隊，后市也將成為領漲品種。而前期大幅下跌的題材股和績差股，投資者應當更加重視公司的基本面。很多題材概念股的“故事”還未講完，對于具有實質性整體上市、資產注入等概念的公司，投資者可大膽持有，而純粹是為了套利而熱衷于講“故事”和垃圾股則應堅決回避。

　　事實上，從上周看來，山東黃金、廣船國際、菲達環保等二線藍籌股都成為領漲的品種，而大眾交通、大眾公用、亞泰集團等參股金融概念的股票也展開了強勁反彈。基金業內人士指出，暴跌后率先展開反彈、具有業績支撐且具有想象空間的個股將成為后市的明星股票。(記者付建利）