五糧液20高管收入輸茅臺1副總 真實薪酬遭質疑

　　五糧液過億巨資私存兩券商8年 被疑轉移利潤

　　理財周報前兩期連續刊登關于五糧液巨資秘密流入證券公司內幕的報道，而這只是五糧液問題的冰山一角。

　　五糧液現象，是1600多家上市公司組成的中國股市第一個大問號：它為什么做不過茅臺？

　　為什么茅臺股價118元，五糧液只有15元？為什么五糧液如此巨量的關聯交易遲遲不能解決？為什么五糧液購置的固定資產設備如此之高昂？為什么五糧液產能閑置如此之多？為什么五糧液的成本總是如此之高？

　　太多的為什么。長久以來，投資者搞不懂，基金搞不懂，私募搞不懂，券商搞不懂。

　　理財周報以10年長度，全面關注五糧液的基本面，包括資產狀況、銷售、經營、盈利、重大項目、運營效率(投入產出)、公司治理等等。

　　由此拉開一系列的五糧液報道。

　　五糧液品牌是卓越的民族品牌，五糧液當下的努力人所共睹。我們無意進行任何帶有傾向性的攻擊，只意在解答中國股市10年來的大問號，給出一個歷史的、真實的五糧液。

　　市場表現：從2個茅臺到1/2個茅臺

　　這是鮮有人覺察出的驚人變化。

　　當下最直觀的判斷是，貴州茅臺現在股價118元左右，而五糧液的股價則是15元左右，幾乎僅僅是前者的1/8。貴州茅臺最高上沖229.7元，而五糧液只有51.49元。

　　現在五糧液38億的總股本，貴州茅臺股本只有9.44億，是貴州茅臺的4倍；五糧液流通股本20.5億，貴州茅臺只有4.55億，是貴州茅臺的5倍。

　　但五糧液現在總市值570億，貴州茅臺1095億，五糧液約為貴州茅臺1/2。

　　而10年前的境況恰好相反。1998年4月，五糧液上市首周收盤價3.81元，當時市值為171.68億元。2001年8月貴州茅臺上市，上市首周報收8.11元。當時，五糧液總市值達到了193.64億元，貴州茅臺市值僅有92.5億，2倍于貴州茅臺。

　　單純從股價漲幅看，自上市首日至2009年3月19日，五糧液和貴州茅臺漲幅分別為296和1391%。而五糧液上市首日市盈率約為貴州茅臺上市首日市盈率2倍，現在二者相當。

　　是什么讓五糧液從從2個茅臺變成1/2個茅臺？