中國經濟目前處于止跌—復蘇的底部

　　由中國人民大學經濟研究所主辦的中國宏觀經濟論壇27日在上海發布主題為“分化、振蕩與復蘇中的中國宏觀經濟”的報告(2009年中期)。報告認為,2009年中國宏觀經濟在政府強力擴張政策的作用下成功終止了2008年第3季度以來加速下滑的趨勢,但是,中國宏觀經濟目前依然處于止跌—復蘇的底部,即“政策性反彈階段”。報告還預測,2009年全年GDP增速為8.4%。

　　六大指標全面復蘇

　　在27日的中國宏觀經濟論壇上,中國人民大學經濟學教授劉元春表示,從六個核心經濟指標考量,目前宏觀經濟已經觸底。

　　首先,GDP增速觸底回升,盡管目前回升的速度相對平緩,但報告預測,全年增速將超過8%。其中,內需的快速提升彌補了外需的下滑。根據測算,2009年全年經濟增長8.4個百分點,消費增長貢獻了4.2個百分點,占增長因素的50%；投資增長貢獻了5.8個百分點,占增長因素的69%；外需貢獻了負1.6個百分點,占增長因素的負19%。

　　在擴張型的信貸政策和財政政策的支持下,固定資產投資呈現“止跌、井噴”的態勢,并成為中國宏觀經濟止跌反彈的核心。

　　數據顯示,2009年1—5月,中國城鎮固定資產投資53520億元,同比增長32.9%。比2008年同期提高了7.3個百分點,剔出固定資產價格下滑的因素,實際增速提高了17.8個百分點,如果保持現有政策方面,全年估計全社會固定資產全名義增長將達到27.5%,實際增速比2008年提高9.9個百分點。這將改變2008年投資對經濟拉動作用下滑的局面,而呈現出“井噴、止跌”的態勢,對2009年GDP的貢獻程度將達到69%。

　　工業增加值改變了去年加速下滑的局面,在小幅波動中出現企穩的態勢。到2009年5月,全國規模以上工業企業增加值同比增加8.9%。全年預計達到8.6%。該水平雖然低于近20年歷史最低水平,但基本實現了工業下滑的“止跌”目標。

　　此外,十大產業振興計劃等政策直接推動制造業走出低谷。PMI(采購經理指數)超過臨界值,部分工業行業增長勢頭迅猛。2008年中國宏觀經濟深度下滑的核心原因之一就是制造業的深度下滑。反應制造業總體供求狀況的PMI,從2008年4月的59.2%直線下滑到11月的38.8%,其中新出口訂單指數4—11月下滑30.1個百分點。這種局面在2009年得到遏制,3月份PMI超過了50%的臨界值。

　　此外,政府各項消費刺激下,消費名義增速小幅下滑,實際增速有所提高,為宏觀經濟的中期穩定奠定了基礎。另外,財政收入止住下滑趨勢,在強化征收力度和稅費改革等因素的推動下,出現小幅反彈,但反彈基礎不堅實。

　　反彈缺乏堅實基礎

　　在昨天的會上,與會的專家均表示,盡管目前的宏觀經濟積極面逐漸增多,但是反彈的基礎并不牢固。國家信息中心張永軍博士也認為,“總體來看,經濟運行可概括為經濟減速勢頭得到抑制,初步形成反彈的走勢,但基礎仍然不穩固,經濟增長保8的難度依然很大。”

　　報告還指出,六大指標復蘇,但并不能說明中國宏觀經濟的所有狀況,因為這些數據與其他一些數據存在一定的沖突和矛盾,另一方面這些數據內部也存在大量的分化和沖突。

　　數據“頂牛”的情況在今年屢次出現,本月國家統計局還專門對此予以解釋。中國人民大學的報告對此給出了自己的判斷,數據的沖突意味著中國宏觀經濟在觸底、止跌的同時,還表現出強烈的結構和分化以及宏觀變量之間的沖突,宏觀觸底的基礎并不是很堅實。

　　“宏觀數據表現出強烈的兩面性,一方面是以固定投資、實際消費、股票市場以及部分行業生產等指標為核心的反彈面,另一方面是以進出口貿易、名義消費、價格指標、財政和利潤等指標為核心的下滑面。這兩方面在沖突中呈現不斷分化的發展態勢。”

　　另外,報告還專門提到,貨幣供應量快速井噴與實體經濟增長緩慢的同時,物價水平卻持續負增長。其增速的反差不僅意味著未來通貨膨脹壓力明顯存在,而且意味著貨幣在金融領域“空轉”,對實體經濟經濟的滲透存在明顯的時滯和低效率。