在金融和化工兩大權重板塊集體上漲推動下，昨日上證綜指一度站上2000點，午后在獲利盤打壓下股指有所回落。我們認為，從基本面和技術面的四大角度分析，A股本輪反彈仍可看高一線。

　　首先，國家政策的連續推出加速市場回穩。在這些措施和政策的推動下，投資者信心明顯恢復，大盤也在1664點之后逐步企穩。我們認為，從政策效果的時間性考慮，2009年一季度將會有更多針對細分行業的刺激方案出臺。從近期政策出臺對資本市場的影響結果看，這些政策將會強力推動相關板塊的上漲，從而促成市場的大規模反彈。

　　其次，從近期公布的去年12月份宏觀經濟指標來看，A股具備中短線大規模反彈的條件。雖然出口和生產的數據依然令人憂慮，但是12月M1、M2數據大幅回升顯示市場資金面有快速回暖的跡象。充沛的資金會對資本市場短期走勢形成非常大的正面效應，這也是A股大盤自2008年12月以來相對抗跌的重要因素。隨著更多資金逐步進場，必然對大盤形成較好的支撐作用。

　　第三，從短線周邊市場特別是美國股市的走勢預測來看，我們認為，A股中短線將有相對安定的外圍環境。一段時間以來，美國道指連續處于8000-9000點的箱體震蕩并處于下軌附近，在新總統上臺后，我們預計市場將會對新政府的政策抱有相當大的期待，道指返回9000點附近甚至有所突破的可能性較大，這對A股形成較大規模的反彈十分有利。

　　第四，從技術面看，我們認為大盤具備了中級反彈的形成條件。前期外圍市場持續調整，但A股明顯拒絕下跌，走出不斷抬升的底部，配合向下收斂的頂部，形成了類似旗形的整理態勢。考慮到上述的一些有利因素，整理收斂后向上突破的可能性很大。

　　從指數本身的點位分析，大盤從2007年10月份的6124點下跌至2008年10月的1664點，下跌的幅度達到72.8%。從幅度上考慮，A股已經充分甚至略微過度反映了中國經濟所面臨的風險。況且股指本身對經濟就有預見性，在投資者普遍對于經濟前景持悲觀預期的時候，如果宏觀經濟好于預期，市場本身就存在糾正的動力。

　　綜上所述，A股市場不管從技術面還是從國家政策扶持以及外圍市場等角度，都存在形成持續反彈的條件。(華泰證券 孫立平)

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