證監會規范大小非減持新規頒布以來，滬深兩市合計共發生大宗交易78次，成交量合計12734.6萬股，成交金額23.432億元。其中，工商銀行、中國人壽、中國神華等“新老劃斷”后IPO上市的大盤藍籌股，大宗交易也十分活躍。

　　藍籌成大宗交易“主演”

　　4月21日，證監會發布《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》規范大小非減持行為，規定大小非股東在未來一個月內拋售解禁存量股份數量超過公司股份總數1%應當通過大宗交易系統轉讓。此后滬深交易所也宣布鼓勵超過150萬股的存量股份利用大宗交易平臺進行交易。

　　滬深交易所公開數據顯示，從4月21日至5月26日，滬深兩市合計共發生大宗交易78次，成交量合計12734.6萬股，成交金額23.432億元。而有關資料顯示，此前大宗交易系統十分冷清，且以B股和債券交易居多。據統計，從2008年起至新規出臺前的近4個月中，兩市A股通過大宗交易系統，僅成交了42筆，平均一個月成交11筆左右；在新規頒布前的一個月時間內(3月21日至4月21日期間)滬深兩市大宗交易系統成交29次，成交量合計6163.9萬股，成交金額9.43億元。

　　其中，藍籌股的大宗交易非常活躍，尤其是多家銀行股借道大宗交易已實現或準備進行股權轉讓。據統計，4月21日以來，成功借助大宗交易平臺實施交易的藍籌公司主要包括：工商銀行、浦發銀行、中鐵二局、中國神華、中國人壽、中國平安、興業銀行、交通銀行、萬科B等。其中，4月22日以來大盤藍籌公司的大宗交易中，中國平安大宗交易數量達1020.05萬股，為交易數量之最；興業銀行其次，為810萬股；中鐵二局的交易數量也達到708萬股；中國神華5月12日一單大宗交易成交金額高達1.13億元(成交價為每股50.9元，成交量222.43萬股)，也賺足了眼球；而工商銀行、浦發銀行等其他大多數藍籌的交易數量在100-300萬股之間。值得一提的是，西水股份雖然并非大盤股，但1059.21萬股的交易量使得其活躍度可以與中國平安一較高低。

　　此外，5月26日招商銀行、民生銀行、交通銀行的大宗交易買入意向亦出現在上交所平臺，意向數量分別是20萬股、50萬股和100萬股；5月22日、5月23日，中國石化的買入意向也連續出現，意向數量分別是60萬股、50萬股。

　　機構廣泛參與“撮合”

　　大宗交易系統的活躍，在客觀上也為券商擴大了施展的舞臺，而中小券商在此項業務上的競爭力并不輸給大券商。

　　在78起大宗交易中，僅買入營業部就涉及27券商的數十個營業部或席位。約七成交易的買賣雙方營業部為同一家券商乃至同一個席位，另外30%的大宗交易買賣雙方營業部分屬不同券商。

　　27家券商包括中信證券、銀河證券、海通證券、廣發證券等一線大券商，但同時不乏金元證券、民族證券等中小券商。事實上，從活躍度來看，中小券商并不遜色。目前在大宗交易系統活躍度領先的是廣發證券。從買入營業部指標來看，該券商12次參與4家上市公司大宗交易的撮合，而二線券商中的世紀證券也曾經9次參與3家上市公司大宗交易的撮合。

　　參與撮合的券商雖然規模不分大小，但是背后真正的股權轉讓雙方對券商營業部所處地點的選擇卻比較謹慎，78次大宗交易中80%以上營業部所在城市被圈定在北京、上海、深圳、杭州等幾個區域金融核心城市。

　　警惕“過橋”減持

　　不容回避的是，《指導意見》雖然對超過1%總股本的股份減持進行了大宗交易特別安排，但這沒有改變解除限售存量股份對市場的沖擊。

　　根據大宗交易規則，受讓方在順利過戶后，即可隨時在二級市場拋售。如此一來，大宗交易平臺也就只是大小非減持的一個“中轉站”而已。甚至于，如果沒有更為完善的約束機制，很多公司可能鋌而走險尋找“過橋減持”。

　　所謂“過橋”減持，事實上就是解禁的大小非股東找一個“股托”——一家關系信得過的投資公司，通過大宗交易將股份轉到投資公司名下，然后再通過二級市場拋售，從而規避監管部門的有關規定。之前ST雄震、江淮動力等公司的大宗交易減持就曾經先后受到媒體和投資者的質疑，被懷疑為“過橋減持”。

　　業內人士指出，監管部門后續一方面應對參與大宗交易的機構投資者制定更為嚴格的持股時間約束；另一方面應對大宗交易賬戶加強監管，強化信息披露，讓市場對其交易行為有更清晰的了解。 （記者 張歆）