央行加息打響“反通脹戰役” 對市場沖擊有限

　　中國人民銀行于19日晚間宣布，自2010年10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。其中，金融機構一年期存款基準利率上調0.25個百分點，由現行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準利率上調0.25個百分點，由現行的5.31%提高到5.56%；除活期存款利率未調整外，其他各檔次存貸款基準利率均相應調整。

　　值得注意的是，此次加息也是央行時隔3年后的首度加息。至此，中國成為繼印度、巴西之后，又一選擇加息這一貨幣工具的新興市場國家。但與此同時，美國、歐盟、日本等發達經濟體央行仍舊維持低利率政策不變。

　　長期以來，一方面擔心中國經濟過熱，惡性通脹抬頭；另一方面，美國的寬松量化和零利率政策遙遙無期，中國一旦加息，人民幣升值和熱錢的壓力將持續上升，在這種情況下，央行的貨幣政策長期陷入兩難境地。那么央行選擇在這樣一個時間點加息的目的何在？接下來將給資本市場、外匯市場、以及房地產市場帶來哪些影響？

　　年內連續加息可能性不大

　　社科院學者、著名財經評論人馬光遠在接受中國商報記者采訪時表示，此次央行頂著種種壓力宣布加息，其劍鋒所指是極為明顯的，那就是置熱錢涌入和人民幣升值壓力于不顧，將加息的利劍指向國內日益嚴峻的物價走勢和資產價格泡沫，這雖然無奈，但極為明智。

　　在談到如何看待選擇這個時間點加息時，馬光遠表示，選擇此時加息，釋放調控通脹預期的信號是十分有必要的，此外，由于加息的幅度不大，并不會因此而加大對人民幣升值的預期。

　　馬光遠坦言，盡管各方都在遮遮掩掩，但中國目前已經進入通脹時代是一個不爭的事實，就貨幣政策的基本目的而言，管理通脹預期是其首當其沖之責，在8月份CPI再次沖高至3.5%之后，最樂觀的預計，起碼在兩年時間內，中國的物價指數再次回到3.0%之內基本無望。

　　在被中國商報記者問到年內是否還有連續加息的可能時，馬光遠直言不諱地表示了否定的態度。

　　中期研究院首席宏觀策略分析師付鵬在接受中國商報記者采訪時也直言，“必須清楚地意識到此次加息更多的是一種信號的釋放，并不是加息周期的到來。”央行選擇這一時點加息,象征性的意義要遠大于實際意義,很大程度上只是借此舉表明了央行決心控制流動性的態度,對實際情況的改善或發揮不了太大的作用。

　　而針對此前 “反加息派”一直強調的中國先于美國加息的種種弊端，馬光遠表示，中美所處環境是完全不同的，美國當前面臨的最重大問題是通縮，因此年內加息的可能性為零，但中國面臨的重大問題是通脹。

　　“此外，由于因為人民幣低估是客觀存在的，因此不管中國加息不加息，人民幣升值的預期都在。”

　　溫和加息對市場沖擊有限

　　馬光遠分析，這次加息的力度非常溫和，只有0.25個百分點，而且，加息之后負利率的基本狀況依舊沒有改變。這依然說明央行在選擇加息時選擇的艱難，既不能力度過大導致熱錢的大量涌入和強烈的人民幣升值預期，又必須傳遞出貨幣政策轉型的明確信號。

　　“即使在加息之后，通脹的狀況不會有實質性的改變，但起碼預示著，實行了兩年之久的適度寬松的貨幣政策已經在逐步退出政策的舞臺，貨幣政策在逐漸回歸適度從緊。”馬光遠表示，就控制未來的房價等資產價格泡沫和通脹而言，這次加息的“藥量”顯然只是象征性和警示性的。

　　談到加息對資本市場影響時，中期研究院首席策略分析師付鵬對中國商報記者預測，“此次加息對資本市場產生的結果將會是非常有限的，雖然短期或將陷震蕩，但股市趨勢難改。”

　　中信證券宏觀分析師諸建芳表示，加息顯示了管理層對經濟運行的樂觀判斷，對經濟企穩回升更有信心。

　　國泰君安證券首席經濟學家、總經濟師李迅雷認為，雖然央行的加息對股市是偏利空的消息，但對股市影響多大，要看加息是連續性行為還是單次行為，目前尚不好判斷。上投摩根基金公司的市場部總監王翔也直言，央行此次加息“出乎很多分析師預料”，但對市場的影響現在還難以確定。　　

　　地產泡沫能否被刺破

　　此前央行已經連續四次動用存款準備金手段,但房地產調控和通脹并未收到明顯成效，此次動用加息“利器”，是否有助于將房地產泡沫刺破?

　　長盛基金鄧永明指出，此次加息很大程度上與前期房地產調控政策遲遲未達到預期效果有關，這也進一步表明了政府對房地產調控的決心。

　　民生證券首席經濟學家滕泰也認為,加息主要是針對房價,而加息也有利于房價的盡快回調和物價上漲趨勢的進一步回落。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，加息不會直接影響CPI，但會解決流動性的問題，達到控制投資的目的，對房地產行業的投資影響最大。

　　北京大學經濟學院金融系副教授馮科認為，從目前的房價和股市表現來看，中國的貨幣政策仍寬松。中國對未來的經濟前景繼續看好，有信心實現持續增長，因此選擇了從控制地產及股市泡沫入手，對貨幣政策進行收緊。 記者 白 琳