中國經濟再次軟著陸 四季度宏觀政策會否轉向？(3)

　　10月翹尾因素高于9月，所以CPI仍有進一步上漲的可能，但由于加息政策的出臺，預計12 月CPI通脹將下降至3%。明年通脹風險很高，如果沒有加息政策，CPI可能會超過3.5%，但政策作用下，CPI可能位于3%~3.5%之間，CPI高于4%的可能性不大。

　　日報：美聯儲將啟動第二輪量化寬松政策，政策背后是通縮風險。而目前以中國為代表的新興市場則更多面臨的是通脹風險，怎么看待這種格局的并存？

　　汪濤：美國等發達國家的確面臨通縮風險。現在市場預期的美聯儲量化寬松政策的初衷，就是為了避免出現通縮，哪怕出現的概率比較小。

　　目前一些新興市場國家的經濟增長不錯，通脹壓力部分來自于其寬松的信貸政策，同時又面臨著資本流入。

　　沈建光：目前發達國家采取量化寬松政策，加大了國際大宗商品價格上漲的壓力，并且加大了資金向新興市場的流入，這又使得新興市場經濟體的通脹壓力加大。因此，未來發達經濟體的通貨緊縮與新興市場經濟體的通脹會共存一段時期。

　　曹遠征：因為各國經濟復蘇進程不一致，導致了各國價格的不一致。新興經濟體的價格是全球資金流動推起來的。

　　美國雖然在加大貨幣供應量，但在無就業增長的特殊情況下，錢就跑到新興經濟體去了。這既導致了美國國內的通縮狀況，也導致了新興經濟體出現持續通脹。新興經濟體的通脹原因，不是該國本身貨幣政策過松引起，而是外部貨幣政策過松。這些資金受增長差異、利率差異和匯率差異下向新興經濟體流轉，把這些國家的通脹推起來。

　　我覺得這種通縮、通脹情況可能會長期并存，因此需要國際協調，所以二十國峰會非常值得關注。如果本次峰會上沒有協調好貨幣政策，至少在未來四五年內還會繼續存在這種并存格局。

　　日報：目前巴西、印度基準利率分別在10%、6%，美國、日本等發達經濟體則接近零利率，中國是不到3%。你怎么看待發達經濟體、新興經濟體不同的利率情況？在可見的未來，相對于發達經濟體，新興市場經濟體會維持這種高利率水平嗎？