中國宏觀經濟溫和減速 或進入新一輪加息通道

　　國家統計局21日發布前三季度經濟數據。統計測算，前三季度國內生產總值達268660億元，按可比價格計算，同比增長10.6%。9月份居民消費價格同比上漲3.6%，環比上漲0.6%，漲幅創23個月以來新高。

　　該份數據透露了兩個信息：一方面，中國經濟增長速度逐步放緩的態勢基本打住，增長速度基本穩定在較高水平；另一方面，物價上漲的勢頭仍在繼續。

　　在此背景下，央行19日宣布上調1年期存貸款利率0.25個百分點。多數經濟學家認為，央行意外加息意在控制可能高漲的通脹，21日公布的CPI數據顯然印證了這一猜測。

　　這或許可以表明，中國經濟軟著陸的趨勢已基本確定，央行現在需要應對的是不斷高漲的通脹預期。

　　徳意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿指出，這是一個非常重要的信號，表明一種政策共識已經達成——那就是容忍較低的GDP增長，同時表明政府解決負利率問題并利用利率政策來抑制投機性房地產需求的決心。

　　通脹壓力加大

　　國家統計局新聞發言人盛來運表示，后期影響價格上行和下行的因素并存。上行因素，一是國際大宗產品的價格大幅上漲，對國內的生產會產生一定的輸入性通脹的壓力，二是勞動力成本一定程度的上漲，還有國內一些原材料價格的上漲；下行因素，一是秋糧豐收，二是絕大多數的工業品供過于求，三是翹尾因素的影響。

　　“盡管存在價格上行的壓力，如果后期通脹預期管理得當的話，那么完成全年的宏觀調控預期的目標仍然說是有希望的，有可能的。”盛來運稱。

　　盛來運分析說，全年實現國民經濟10%以上的增長，物價保持3%左右的水平是有可能的，因為1-9月份的CPI上漲2.9%，這樣一種狀態應該是非常不容易的。

　　目前，中國的CPI指數在金磚四國(中、俄、巴、印)中相對比較低，而且基本穩定。這說明中國今年在管理通脹預期方面采取的措施是有力的、有效的，也是得當的。金磚四國中，巴西9月份CPI上漲4.7%，俄羅斯9月份CPI上漲7%，印度8月份CPI上漲9.9%。

　　針對21日公布的宏觀經濟數據，中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳表示，與此前預測相比，僅GDP增長高于預期，說明國內內需增強，整體經濟運行良好。但通脹壓力仍會加大，預計10月CPI將達3.8%-4%。

　　數據顯示，前三季度，居民消費價格同比上漲2.9%，9月份居民消費價格同比上漲3.6%，漲幅創23個月來新高。諸建芳預測10月CPI會上漲到3.8%-4%，通脹壓力仍會加大。政策調控轉入穩健，未來會進入加息周期，加息頻率要看通脹走勢情況再判斷。

　　英大證券研究所所長李大霄也持相同看法。他認為三季度GDP增速較為平穩，總體看經濟形勢良好，在朝宏觀調控的預期方向發展。

　　李大霄指出，三季度GDP較二季度環比有所回落，主要原因是國家出臺的緊縮措施以及節能減排要求，如對部分高耗能企業取消優惠電價等，預計四季度的GDP增速將保持平穩，經濟形勢在朝著國家宏觀調控的方向走。

　　雖然9月CPI創出新高，但李大霄表示數據還是好于市場預期。近日央行提高了基準利率，未來的通脹壓力將得到一定的緩解。至于年內會不會再度加息，則還需要一段時間的觀察。

　　路透社為此發表文章稱，中國三季度國內生產總值同比增長9.6%，略高于市場預期。盡管工業和投資增速仍處在下降通道，但中國經濟軟著陸的趨勢已基本成立。9月居民消費價格(CPI)再創新高凸顯通脹壓力，料加強對通脹預期的管理將成為下一階段的政策重心。而中國央行在數據公布前的突然加息或也說明，經濟增長已不是最關鍵，提前壓住通脹苗頭更為重要。

　　加息抑通脹解決負利率

　　10月19日，中國人民銀行在時隔三年之后，宣布上調1年期存貸款利率0.25個百分點。業內人士認為，此次加息利劍的指向是通脹和資產價格泡沫。

　　而在此前之前，有多位學者在不同場合建議，提高通脹的衡量指標CPI的預期，提高對通脹的“容忍度”。