1月9日，上海汽車發布公告稱，其持股51.33%的子公司——韓國雙龍汽車正式申請進入企業回生程序。在韓國的法律體系中，回生程序僅次于破產。如果企業進入回生程序，那么股東的股權有可能部分或全部喪失。這則消息預示著上汽與雙龍的聯姻或將走向盡頭。

　　作為國內車企跨國并購第一案，上汽在2004年10月與韓國雙龍汽車達成收購協議，一度被視為業內壯舉。上汽更是對與雙龍的聯姻寄予厚望。為了表達誠意，在收購發生后，又在二級市場增持雙龍股份，取得了絕對控股的地位。可4年的聯姻給上汽帶來了什么？

　　上汽當初不惜花費5億美元巨資收購雙龍，目的無非為了獲取雙龍在生產SUV汽車上的品牌與技術優勢。然而，事與愿違。盡管上汽是雙龍第一大股東，且絕對控股，但對企業的控制力并不強。企業的最高職位——社長一直由韓國人擔任，而且派駐海外的中方管理人員還曾發生被扣押的情形。上汽作為雙龍的母公司，在與韓國工會的對話中往往處于下風，陷入被動。比如，在收購過程中及在收購發生后，雙龍的工會組織了多起罷工事件，或以罷工相威脅，逼迫上汽提高員工工資與福利待遇，并且堅決抵制裁員，這導致雙龍汽車的生產成本比競爭對手高許多。雙龍生產1輛汽車的人工費達600萬韓元，大約人民幣3萬元，人工費占到車價的20%以上，是全球汽車業單車人工費的兩倍。如此高的人工費是造成雙龍汽車競爭力低下的主要因素。

　　據公開報道稱，當初上汽與雙龍達成收購協議，附帶有韓方向中方轉讓技術和中韓雙方在中國合作開發與生產汽車的協議。但4年過去了，由于韓方工會動不動以泄露核心技術或竊取核心技術為由，向司法部門舉報或組織罷工，導致這些協議迄今未得到實施。也就是說，上汽當初拿出那么多真金白銀，并沒有換來心中所想的技術。而當雙龍陷入危機時，韓方則在第一時間想到要求助于第一大股東。上汽在無奈之下，于近日緊急調撥了4500萬美元，注入雙龍。或許是借鑒了前幾次的教訓，在最新的救援方案中，上汽明確提出可以為雙龍提供兩億美元的援助，但前提是雙龍必須裁掉2000名一線工人。

　　現今，上汽陷入左右為難的境地：如果不救雙龍，則原先的投資很可能打了水漂。當時收購價格為每股1萬韓元，總價值為5900億韓元，而現今雙龍股價已不到900韓元，撤出資金無疑損失慘重。而如果選擇救雙龍，則可能跌入無底洞，不僅損失原先的投資，還會使后續跟進的投資也雞飛蛋打，落了個“賠了夫人又折兵”的下場。

　　雙龍走到今天這一步，固然與國際金融危機蔓延及全球汽車行業不景氣的大環境有關，但不可否認，自上汽入主雙龍以來，與工會、當地政府、銀行之間的關系一直未處理好。究其原因，有人認為是韓國民族本身的排外情緒或中韓之間的文化隔閡，也有人認為是中韓企業管理制度與經營環境差異的存在。當美國政府對陷入困境中的三大汽車巨頭施以援手時，我們看到，韓國政府對同樣陷入困境的本國汽車巨頭置若罔聞，讓上汽為雙龍的巨虧埋單，讓人不明就里。

　　現在看來，上汽與雙龍聯姻即便不算失敗，也定能貼上“不美滿”的標簽。上汽作為國內車企海外并購的第一個吃螃蟹者，其不成功的經歷或許能為其他車企“海外抄底”敲響警鐘。(作者單位系上海財經大學金融學院）