這是2008年11月18日拍攝的位于美國(guó)密歇根州底特律市的通用汽車(chē)公司總部的資料照片。新華社/路透  

　　通用汽車(chē)是世界第二大汽車(chē)制造商，擁有龐大的全球業(yè)務(wù)和數(shù)十萬(wàn)員工，而克萊斯勒是一家私營(yíng)企業(yè)，規(guī)模要小得多，產(chǎn)品銷(xiāo)量主要集中在國(guó)內(nèi)。

　　《華盛頓郵報(bào)》說(shuō)，在未來(lái)幾周內(nèi)，與通用汽車(chē)的債券持有人達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議將成為阻止它步克萊斯勒后塵的關(guān)鍵所在。通用汽車(chē)的債券持有人五花八門(mén)，既有大型企業(yè)，也有美國(guó)老百姓。

　　文章稱(chēng)，克萊斯勒所處的困境一覽無(wú)遺。它的銷(xiāo)量在今年4月驟減4 8%，成為公司歷史上的最大降幅，也預(yù)示著破產(chǎn)可能給消費(fèi)者信心帶來(lái)的傷害。

　　上月30日，奧巴馬總統(tǒng)將克萊斯勒破產(chǎn)歸咎于少數(shù)投資公司和對(duì)沖基金，稱(chēng)它們是"一小撥投機(jī)分子"。政府曾提出替克萊斯勒向債權(quán)人償還69億美元債務(wù)中的22.5億美元，但這些投資公司和對(duì)沖基金拒不同意，實(shí)際上斷絕了克萊斯勒的后路。同一天下午，汽車(chē)業(yè)特別工作組與通用汽車(chē)的債券持有人代表進(jìn)行了會(huì)晤。通用汽車(chē)的債權(quán)人比克萊斯勒的債權(quán)人要多得多，所持的債務(wù)幾乎是后者的4倍。

　　美國(guó)汽車(chē)研究中心主任戴維·科爾說(shuō)："風(fēng)險(xiǎn)更大，因?yàn)?通用汽車(chē))更大更復(fù)雜。"

　　克萊斯勒的債權(quán)人與通用汽車(chē)的債權(quán)人之間的差別，可能改變談判的進(jìn)程(或者至少是走向)。拒不妥協(xié)的克萊斯勒債權(quán)人都是有擔(dān)保的債權(quán)人，這意味著他們可以直接要求獲得克萊斯勒的資產(chǎn)，在破產(chǎn)程序中依法得到優(yōu)先考慮。而通用汽車(chē)的大多數(shù)債權(quán)人都沒(méi)有擔(dān)保，所持債務(wù)在法庭上被勾銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)更大。

　　通用汽車(chē)最近公布了一項(xiàng)重組方案，可能裁減2.1萬(wàn)名員工及關(guān)閉流水線工廠，將公司的大部分股份轉(zhuǎn)讓給美國(guó)政府。根據(jù)通用汽車(chē)與美國(guó)證券交易委員會(huì)共同擬定的這項(xiàng)方案，債券持有人得到的結(jié)果并不算太好。

　　通用汽車(chē)希望，持有272億美元公司債券的投資者能夠用它們交換公司重組后1 0%的股份。美國(guó)汽車(chē)工人聯(lián)合會(huì)將替通用汽車(chē)向一家醫(yī)療基金支付200億美元的退休員工醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)用，用以交換最多3 9%的通用汽車(chē)股份。現(xiàn)有股東將得到公司重組后1%的股份。

　　美國(guó)財(cái)政部說(shuō)，要實(shí)現(xiàn)重組目標(biāo)并實(shí)施債轉(zhuǎn)股計(jì)劃，重組方案必須得到90%的通用汽車(chē)債券持有人的支持。考慮到許多債券持有人批評(píng)重組方案"既不合理也不合適"，能否得到這么高比例的贊成票還很成問(wèn)題。通用汽車(chē)首席執(zhí)行官韓德勝說(shuō)，如果債券持有人拒絕重組方案中的條款，公司很可能會(huì)宣布破產(chǎn)，令供應(yīng)商、員工和客戶(hù)陷入一個(gè)更加前途未卜的處境中。

　　目前，1美元通用汽車(chē)公司債券的售價(jià)約為9美分。這些債券的持有人在考慮是否用債券交換股權(quán)時(shí)，一個(gè)主要因素在于所持的債券與換得的股份哪一個(gè)更值錢(qián)。

　　一些債券持有人認(rèn)為，當(dāng)前政府提出的換股比例還不如1美元債券賣(mài)9美分劃算。如果有10%以上的債券持有人持相同觀點(diǎn)，就很可能迫使通用汽車(chē)破產(chǎn)。

　　雖然通用汽車(chē)管理層和美國(guó)政府官員顯然希望避免上述結(jié)果，但許多觀察人士卻認(rèn)為這幾乎已成定局。

　　經(jīng)濟(jì)金融分析機(jī)構(gòu)"IHS全球觀察"的汽車(chē)行業(yè)分析師艾倫·布拉格曼說(shuō)："你將看到通用汽車(chē)申請(qǐng)破產(chǎn)，這幾乎是不可避免的。"