江鈴汽車(000550)上周發布2008年年報。年報顯示,2008年,公司累計銷售整車95171輛,較上年同期增長0.12%；實現營業收入85.87億元,較上年同期增長1.56%；實現凈利潤7.84億元,同比增長3.31%,每股收益0.91元。公司2008年營業外收入同比增加1.6億元,其中絕大部分得益于政府資金扶持。對于該公司2009年的銷售收入在100億元左右的預計,部分機構持審慎態度,稱其為長期戰略品種。

　　去年銷量增幅僅0.1%

　　據了解,江鈴主要產品為全順商務車、輕卡、皮卡、SUV、面包車等產品。2008年銷量為95171輛,同比增長0.1%,其中輕卡、全順、皮卡銷量分別為38290、27472、26073輛,同比增速分別為-1%、3%、9%,三者合計占據總銷量的96%。

　　年報顯示,自2008年第三季度開始,鋼材等原材料成本上漲,汽車行業增速開始放緩,公司業績開始明顯下滑。其中,2008年第三季度銷售收入21.21億元,同比降低1.79%；實現凈利潤1.07億元,同比大幅降低52.73%。2008年的銷售收入達到85.87億元,比去年增長2%,但整車降價部分沖抵了因銷量增加及銷售組合帶來的收入增加。2008年,扣除非經常性損益后的凈利潤為6.37億元,同比減少14.64%；2008年,公司在中國汽車市場取得了約1%的市場份額,比上年下降0.1個百分點；在中國商用汽車市場取得了約2.6%的市場份額,比上年下降0.1個百分點。

　　江鈴汽車公司表示,業績下滑主要原因是,2008年公司面臨著諸多外部因素帶來的嚴峻挑戰。一季度南方罕見冰雪災害、5月份汶川大地震及下半年的全球金融危機,對公司運營帶來較大影響；而在供應鏈方面,原材料及能源價格的上漲使公司面臨空前的成本壓力。公司各類產品繼續面臨由低價位競爭對手帶來的市場份額的壓力。

　　輕卡產品今年有望增長6%

　　江鈴汽車公司表示,2009年將著重關注零件國產化及成本降低的最大化；充分利用已有的產品平臺以產生新的收入增長點；推出新產品；提升產能至合適的水平,并與變化中的市場預測保持一致。并提出今年銷售收入目標為100億元,預計增長16.5%。

　　安信證券分析指出,汽車振興規劃有望提升江鈴汽車2009年公司業績。具體表現為,江鈴汽車公司輕卡類和皮卡類產品將受益于汽車振興規劃。但全順系列商用車由于主要面對企業類用戶,2009年需求相對疲軟,銷量預計將小幅下滑。

　　中金公司也認為,預計汽車下鄉政策和N1類卡車實施國Ⅲ排放標準將刺激江鈴輕卡銷量增長6%,并預計汽車下鄉政策將拉動2009年輕卡行業銷量增長10%,同時今年7月1日開始,3.5噸以下卡車(即N1類卡車,包括部分輕卡和全部微卡)將實施國Ⅲ排放標準。由于成本將上升約10%至15%,今年上半年輕卡市場將有望出現提前消費。

　　但對于江鈴汽車公司提出的今年100億元的銷售收入目標,中金公司認為目前看來完成的難度較大,因為輕卡市場有望出現較大增量的主要為中低端市場,而江鈴汽車輕型商用車則定位于中高端市場,需求相對平穩,銷量增幅或將低于輕卡行業整體增長水平。

　　(梅勤 黃習偉)