10月29日，吉利成為沃爾沃首選收購方的消息，再次刺激了躍躍欲試的中國車企那顆躁動的心。在此之前，騰中買“馬”和北汽收購歐寶兩出大戲已經塵埃落定。

　　騰中與北汽，共贏與單敗，利用與被利用，精打細算與出手闊綽，民企與國企，資本支持與單打獨斗，現實中的博弈結果統統偏向了前者。

　　以攫取姿態進行海外收購，只能讓合作共贏的機會更加渺茫。

　　非共贏者

　　北汽無誠意 淪為歐寶案談判籌碼

　　中國企業把“市場換技術”掛在口邊，又一個勁兒地抱怨“技術沒拿到，還丟了市場”，大罵跨國公司在技術上“卡我們的脖子”，久而久之，全世界都認為拿到跨國公司的技術搞自主品牌是中國汽車企業的唯一訴求，完全沒有雙贏的概念，也就沒人敢把有利可圖的企業賣到中國。

　　在國內的合資企業中，中方和外方博弈已成為常態，小到引進哪些車型，大到合資公司的股權變更，分歧無處不在，有的甚至拖累了企業發展。

　　如今，這樣的博弈被延伸到了海外并購中，當中國企業跑到歐美地盤上，成為異國的入侵者時，對方對待我們的態度也免不了強硬，要求我們拿出起碼的共贏態度。

　　與騰中借力打力幾近成功相比，北汽在競購歐寶的過程中卻遭遇敗績，并成為德國政府脅迫麥格納加快談判速度的籌碼。

　　2009年7月22 日，通用汽車向德國經濟部的汽車救援小組和歐寶信托委員會提出各家競購的初步方案。事后德國經濟部隨即宣布：“北汽已出局，我們只討論另外兩家方案。”第二天7月23日，通用在柏林也正式宣布，北汽已“敗出接管歐寶的競賽”。7月24日北汽在北京召開新聞發布會，董事長徐和誼正式宣布北汽競購歐寶失敗，并說明了原因。

　　對相關問題，國內媒體做了大量報道。但有關德國方面到底做了些什么，德國輿論如何看待此事？了解這些，有助于我們找到北汽出局的真正原因：

　　5月26日，德國Financial Times 報道：北汽突然在5月22日致信通用，表示對競購歐寶有興趣，并且強調2年內不裁減歐寶在德國國內的員工，要將歐寶打造成“國際汽車廠”；中國人不只是對歐寶的技術、知識產權、各種車型和平臺有興趣，對歐寶的整體都有興趣；此收購案需要德國政府擔保4億歐元，北汽將直接投資歐寶6.6億歐元，此外再為歐寶在中國建造一生產廠。本來26日晚上通用應在德國總理府開會討論三家的方案，因為北汽的加入，會議被延后。但通用和德國政府都認為北汽的投標太簡單，希望北汽補充材料，再把方案具體化。

　　6月19日，德國經濟部長對通用和麥格納談判的拖延非常不滿，并表示歡迎北汽。

　　7月2日，北汽提出新的具體方案，方案內容慢慢曝光。

　　7月5日，德國《圖片報》報道：德國政府委托專家小組的內部報告被《圖片報》看到，并警告德國政府，不要把歐寶賣給北汽，因為北汽屬于中國政府，把歐寶賣給北汽短期內可使德國政府節省2億歐元，但長期看歐寶將會危險地受制于中國，中國要的只是歐寶的現代汽車技術。此新聞一登出，馬上被德國政府否認。

　　7月7日，《南德意志報》詳細報道北汽新方案的內容，與路透社7月7日的新聞稿有3點不同：需要德政府26.4億歐元貸款擔保；在原東德區Eisenach城的歐寶廠要停產兩年，員工向當地政府申請“短時工作”，即：德國政府為了避免工人被裁而失業，工廠可為他們向勞動局申請短期的“短時工作”, 員工不用上班，但只能從勞動局領到60%到67%的薪水，申請一次三個月，可延長，最多不得超過兩年；縮小歐寶在德國總廠的規模，裁員2768人并實行三班制。

　　7月8日，Autohause online/Automobile Woche 綜合報道：根據北汽的新方案，德國專家學者懷疑北汽是否有專業能力管理歐寶廠。德國方面的理由是，停產兩年，有能力的工人肯定會離開；沒能力的工人也不會有好的工作情緒；縮小歐寶總廠的規模，實行三班制也根本行不通，驟然降低產能并不現實。

　　歐寶員工對麥格納的歡迎，恐怕不僅僅因為共同的文化背景。更重要的是，這樣的并購，相較之北汽的方案更具合作共贏的誠意。

　　談判者的苦衷

　　東北人劉宏揚最近工作很起勁，從2008年中開始工作起，他一直受領導器重，在各個小組中調來調去，最近的一次調動，他升任為小組的項目經理。

　　兩年以來，劉宏揚所在投資發展部的業務越發繁忙，其職能是為這家北京的國有汽車企業提交投資、并購方案，并負責自上而下的過程控制。

　　兩個月前，該公司還在與印度一家汽車企業商討合作，擬在印度合資開設一家零部件供應廠商，產品提供印度國內市場也出口中國。領導將劉宏揚安排在這個小組，是看重了他在海外留學的多年經歷。2007年回國之前，劉宏揚在海外進修多年，此次回北京，他也正打算大干一番。

　　然而變化總比計劃來得更快，公司在印度的合作陷入僵局，劉宏揚被調往新疆，參與公司與新疆廣匯集團的合作。據悉，此次合作已計劃兩年之久，合作規模也較大，但在某些重要方面遲遲沒有達成一致。

　　橫亙在兩家公司之間的矛盾不大不小，北京的企業想把工廠建在北京，新疆公司則希望在自治區境內設廠，目的都是為地方政府留住稅收。

　　“阻力一直在這里，一年多了沒有進展。其實雙方很具有互補性，對方的優勢是銷售渠道，我們的優勢是產品和技術，剛好覆蓋了產業鏈中游和下游。”劉宏揚說。

　　企業合作缺乏共贏的態度，這讓劉宏揚的工作難度陡增起來。此前的印度項目也是如此，中印雙方在股權方面沒能達成一致，誰都想獲得控股權，合作自然不了了之。

　　“我建議領導放棄部分利益，和印度人打交道要先吃點虧，比如讓人家控股，換取地方政府批準其他的項目，”劉宏揚說道，“和廣匯合作，把廠址設在北京的話就把控股權讓給對方，但領導不聽。”

　　說到這里，劉宏揚嘆口氣，點燃一支煙走到窗口。樓下是一家蘇寧電器，門口有幾個賣盜版光盤的小販，電器城干脆把DVD機促銷柜臺擺到了小販旁邊。

　　(注：劉宏揚為化名)

　　此后幾天，外電上反對北汽競購之音不絕于耳。Eisenach的州長公開不同意北汽的參股，他說：“你們賺錢，我們買單，又沒人保證2年后一定開工。”總廠所在地的黑森州州長嘲笑北汽道：“一個年產量剛到100萬輛的汽車廠，怎能來管理年產量200萬輛的歐寶？中國政府也不支持北汽來并購歐寶。”這位州長稍后對《漢堡晚報》記者說的話更不好聽：“誰要是同意北汽購買歐寶, 那可就太過分了！”

　　接下來，歐寶的工會領導也跳了出來：“北汽加入，對我們一點好處都不會有，他們只想要我們的技術和設備，拿到中國在中國建廠。北汽壯大自己，出口世界，我們堅決反對！”又有些記者討論北汽兩份申請書的內容：第一份方案說“2年內不裁減歐寶在德國國內的員工”；第二份方案顯示要在德國境內裁減2768名歐寶員工。

　　一時間，北汽的每次表態都成為德國媒體的把柄，而這只是本報記者不完全統計的結果。

　　無論怎樣，德國業界已經認定兩點：一是北汽收購歐寶的唯一目的是拿歐寶的技術；二是北汽對歐寶在德國的發展并無誠意，也無能力。這兩點是相互關聯的，此外還要加上北汽是國有企業，直接受政府操控，讓他們不放心。

　　試想，如果某個德國企業也像北汽一樣來收購中國企業，給了我們這樣一個方案，我們是否會欣然接受？

　　北汽代表團成員在歐洲甚至毫不掩飾地對歐洲媒體說：“發展中國家，如中國，需要你們的技術才能工業化。”這與其說是某種謙虛的期待，不如說是一種目標明確的表白。

　　北汽在新聞發布會上曾說：“北京作為中國最大的、最活躍的汽車市場，具有完備的基礎設施，良好的投資環境和發展空間……”這聽起來像是在說：“如果我們并購了歐寶，將把它遷往北京，因為在那里它會更有前途。”

　　北汽到最后還不明白：我們喜歡的，人家不一定喜歡；我們覺得理所當然的，事實上還有很多商榷的空間；我們的目的是拿技術，人家是要國內的就業崗位。

　　業內人士李文波告訴《精品購物指南》：“這里面沒有什么對錯，雙方的訴求都是合理的，不要以為只有自己占據著道義和邏輯的制高點，關鍵的問題是雙方能否最大限度地求同存異，找到雙贏的妥協方案。”

　　共贏者

　　投行支招 騰中倒賣悍馬只賺不賠

　　拒絕債務、減少固定資產投資，將生產流通環節留在美國，騰中的目的是以最小的投入恢復悍馬的元氣，將來以更好的價格賣出去，當然，這大多是投行的主意，騰中只是佇立臺前的執行者而已。

　　騰中買“馬”提供了中國車企海外收購的一個經典范例。

　　借助投資銀行的力量，精打細算的騰中重工幾乎取得了收購悍馬的成功，種種跡象表明，這將是一次共贏。

　　拒絕債務、減少固定資產投資，將生產流通環節留在美國，騰中的目的是以最小的投入恢復悍馬的元氣，將來以更好的價格賣出去，當然，這大多是投行的主意，騰中只是佇立臺前的執行者而已。

　　從公開披露的信息來看，悍馬的生產、運營和管理等多是倚賴悍馬在美國的本土化運作，作為買方的騰中所扮演的更多是一種投資人的角色，并且盡量規避跨國并購中可能出現的一些風險，諸如固定資產的投資、賣方的債務等。

　　而具體的收購將通過設立一家投資公司來完成。騰中重工將擁有該投資公司80%的股權，私人企業家李炎持有其余20%的股權。從公開報道來看，李炎是騰中重工的實際控制人，也是這起收購背后的重要操盤者。

　　對于騰中來說，與國企好大喜功、全盤接收的傾向不同，作為買家的民企此次顯得“精打細算”。

　　接下來出場的將是中國商務部，這個擁有國內企業海外并購生殺大權的國務院直屬機構，正在考量這筆交易的可操作性，其考慮的角度可能包括騰中能否養活悍馬、悍馬入住中國是否出于通用中國化的考慮、如果收購成功將如何影響中國汽車工業。

　　可以預料的是，商務部的反射弧會很長，審查周期或將長達半年。而其結果也并不明朗，要知道，此前可口可樂收購匯源案就是在企業間的對手戲謝幕后，被商務部以惡人形象橫空出世棒打了鴛鴦。

　　截至10月15日，商務部新聞發言人姚堅在例行發布會上談到騰中重工收購悍馬品牌一案時表示，商務部尚未收到騰中提交的正式申請。“如果騰中只是收購悍馬的外觀設計技術和品牌，并有意在國內使用，需經過商標和進出口管理部門的審批。”姚堅稱。

　　由此可見，決定悍馬案成敗的不止商務部一家，諸多部門審批也有可能導致兩家企業苦等上一陣，而商務部屢次推脫的潛臺詞就是反對收購。商務部將皮球踢走是有歷史原因的，上汽收購雙龍和南汽收購羅孚失敗的影子仍歷歷在目。

　　而對通用而言，悍馬案卻仍閃耀著成功的曙光。通用集團總裁韓德勝日前在上海表示：“騰中作為購買方需要承擔獲得批準的責任，通用和騰中就相關政府審批保持著對話，并且很自信地認為這個項目應該可以得到批準。”

　　除了兩家公司在臺前的高調表態，騰中和通用的底氣更來自于國際投資銀行對此次收購的支持。瑞士信貸是此次交易的獨家財務顧問，謝爾曼·斯特靈擔任此項交易騰中方面的國際法律顧問，花旗銀行則擔任通用汽車的獨家財務顧問。

　　在資本意志的左右下，買“馬”案的結局很可能是悍馬品牌在若干年后被再次轉手，實現角色轉換的騰中從中賺取差價。相形之下，同樣有意于海外并購的吉利和北汽則無法如此灑脫。“騰中對悍馬的收購，沒法從戰略意義上去解釋，是因為有資本的意志在背后。”博斯咨詢公司汽車業高級經理彭波說。

　　在這個過程中，騰中還需要保持國際投行對這宗投資的信心，以保證有足夠的資金進行后續投入。當然，也不排除騰中將悍馬引入中國生產的可能性。在四個月前這一收購剛剛公布的時候，以國產化項目選址為名，游說四川省成都、德陽等地政府給予資金支持，也是騰中籌集收購資金的途徑之一。

　　無論是國際投行還是地方政府，隱藏在騰中身后的資本力量正逐漸浮出水面，他們的一舉一動顯然比騰中在臺前的高調表現更值得玩味。作為監管者，商務部此刻面臨這樣的抉擇，是頂住各方壓力讓這樁先天不足的收購胎死腹中，還是遂騰中所愿，在投行和地方政府扶植下讓悍馬順利入川。

　　如果商務部順利批準，騰中最終以1.5億美元收購了悍馬會做何處置？目的無非有三。

　　第一，騰中真想由此進入整車制造行列，獲得國內準生證后生產銷售悍馬。這種可能性最符合正常的邏輯，也最容易利用人們的慣性思維制造煙霧。

　　第二，不管最終騰中能否收購悍馬，這半年時間，騰中及其上市公司的人氣是賺到了，即使最終不被商務部批準，此舉也有利于騰中的市場宣傳。

　　第三，商務部21日表態贊成海外投資，在經濟危機情況下以1.5億美元收購悍馬，從投資的角度來看，還是有利可圖的，抄底正當其時，就算騰中最終目的不是介入整車生產，轉手出讓也有利可圖。

　　以上任何一種結果，投行和騰中都不會有任何損失。或許騰中會在給商務部的申報材料中這樣寫：“騰中買馬，只為轉賣，據投行分析，這買賣只賺不賠。”

　　評論：青春期婚姻

　　雖然有點老套，但我還是要說，并購就像結婚，處于青春期的中國車企遠未窺得其中堂奧。在國際車壇江湖上，莽莽撞撞的中國車企就像一個熱血后生，盡管心氣很高，多金且不乏勇氣，但對于如何俘獲一個成熟品牌的芳心，仍缺乏手段和足夠的魅力。

　　婚姻的真諦，相信北汽、吉利這些國內車企的掌門人比我清楚，但在企業并購這樣的“跨國婚姻”上，他們的表現卻堪稱青澀。歐寶、沃爾沃們并非“剩女”，北汽、吉利們也不是鉆石王老五；沒有錢萬萬不能，但錢更不是萬能的。每個品牌“出嫁”的動機不同，品牌的“家長”——政府和跨國集團們的態度不同，當地媒體的輿論環境不同，求婚的方式方法自然不能一概而論，“資金+市場”換“技術+管理”，這樣的如意算盤只能是一廂情愿。除了誠意和金錢之外，中國車企們需要做的功課還有很多。

　　婚姻是一種承諾。上汽收購雙龍的失敗案例并不遙遠，并購之后，管理、技術都乏善可陳的中國車企，如何讓國外車企相信并購之后的“日子”能過得琴瑟和諧？在這一點上，只買悍馬品牌而不涉及管理、技術的騰中無疑是明智的。盡管很多業內人士對這個結果表示“很失望”，但在好大喜功的并購熱潮之下，騰中的選擇無疑顯得精明而務實——品牌是最重要的無形資產，與其費力不討好地整合管理、生產和技術研發，不如占穩名分，放手去讓“新娘”實現自我，這才是真正的雙贏之道。

　　相關：2009年海外收購重頭戲

　　2009年10月9日，通用汽車與四川騰中重工就悍馬業務的出售簽署最終協議，騰中將獲得悍馬品牌、商標和商品名稱的所有權，同時擁有悍馬汽車所必需的具體專利的使用權，買方還將承接悍馬與現有經銷商的簽訂的競銷協議，雖然交易的生效還有待中美兩國主管部門的審批或審查，但這已經是此輪中國汽車海外并購最接近成功的一個案例。

　　10月29日，吉利汽車收購福特旗下豪華汽車品牌沃爾沃有了最新進展，吉利成為沃爾沃首選收購方。盡管分析認為，市值30多億元人民幣的吉利，要收購價碼最低200億元人民幣的沃爾沃，這出蛇吞象的表演成功率并不大，不過，此前吉利已經成功收購澳大利亞DSI變速線公司，因此也算得上中國汽車企業海外并購的成功者之一。

　　今年9月，曾經有意競標薩博的北汽與瑞典跑車制造商柯尼塞格集團達成協議，作為小股東參股薩博，也可以說是小有戰果。

　　經過收購雙龍這個失敗案例后，上汽對海外收購也更加的謹慎小心，不過，最近又有消息說，上汽正在考慮收購英國一家名為LDV集團的輕型商用車制造商，如果收購成功，上汽將在英國當地生產銷售輕型商用車。