中銀集團保險公司日前將所持東風標致雪鐵龍汽車金融公司50%的股權，以3.28億元的價格掛牌轉讓，相較凈資產溢價25%。

　　據一位接近中銀保險的人士透露，此舉主要是監管層更希望由整車企業所管理的產業資本來主導汽車金融公司的發展，因此根據去年頒布的《汽車金融公司管理辦法》，要求相關金融機構退出國內汽車金融公司的控股地位。

　　與之相關的是，銀監會日前發布《消費金融公司試點管理辦法(征求意見稿)》，但車貸卻被排除在試點業務范圍之外。據消息靈通人士透露，在近期完成對汽車金融公司各方面規范之后，最快6月份，鼓勵汽車消費信貸和支持汽車金融公司發展的相關政策有望陸續出臺。

　　萎縮的汽車消費信貸

　　今年1-4月份，國內汽車銷量出現恢復性上漲，銀行和汽車金融公司紛紛推出誘人的車貸產品，選擇貸款買車的消費者也是日益增多。

　　不過短暫的繁榮卻難掩國內汽車消費信貸市場長期萎縮的事實。據上海長行汽車消費服務公司提供的數據顯示，早在2003年7月末，四大國有銀行汽車消費貸款余額就達到1400多億元，當時全國轎車銷量是140萬臺。而2008年我國轎車銷量已達到504.69萬輛，但截至2008年底，全國各金融機構共發放汽車消費貸款余額為1583億元，其中，國有商業銀行余額743億元，股份制銀行余額311億元，汽車金融公司余額318億元。

　　從1400億元到1583億元，經過5年的發展，我國汽車消費信貸的余額僅增長了183億元，如果考慮通貨膨脹和轎車銷量增長3倍的因素，這5年來國內的汽車消費信貸市場竟一直處于嚴重萎縮之中。

　　上海汽車工業(集團)總公司財務總監朱根林表示，汽車消費信貸市場的發展緩慢是由于市場主體結構不健全所造成的。2003年之前，這個市場只有國有商業銀行作為放貸人，銀行的業務特性決定了汽車行業景氣的時候，車貸迅猛增長，但是當宏觀調控來臨的時候，銀行收的也很快。再加上汽車貶值迅速，銀行風險控制不嚴，從2004年開始，國有銀行的車貸出現很多壞賬，所以這兩年銀行對車貸業務一直興趣不大。但是汽車金融公司就不一樣，它們是整車廠商的財務公司，首要任務是促進母公司的銷售，在風險控制方面，也有區別于銀行的風險評估模型，所以歐美市場50%的汽車貸款，都是由汽車金融公司提供的。

　　不過從中國人民銀行提供的數據看，截至2008年底，我國各金融機構發放的汽車消費貸款余額1583億元中，其中僅有318億元來源于汽車金融公司，只占到其中的20%。

　　五大難題制約發展

　　盡管目前國內汽車消費信貸市場規模不大，但跨國汽車金融公司都爭相在潛力巨大的中國市場占得先機。迄今為止，國內已有10家汽車金融公司獲準提供購車貸款服務，分別是上汽通用、大眾、豐田、福特、原戴克集團、菲亞特、沃爾沃、標致雪鐵龍、東風日產和奇瑞。與此同時，一汽、上汽和東風等數家大企業的財務公司也在開展汽車消費信貸業務。

　　但由于業務受限較多，跨國汽車金融公司在歐美市場成熟的商業模式一直不能在國內復制，已多次向監管層要求政策松綁。

　　朱根林5月16日在參加陸家嘴金融論壇時表示，目前在法規政策、融資、配套環境等各個方面存在一些制約汽車金融公司發展的因素，主要體現為五大問題：第一，資金來源渠道比較少，而且資金成本比較高，還不穩定。第二，部分法規和政策制約了業務開展和產品開發，其中汽車金融當中三大業務之一——融資租賃業務難以開展。第三，汽車金融公司融資擔保問題比較復雜，造成了很多不便。第四，配套管理不成熟，使管理風險比較大。最后，資本瓶頸也限制了規模擴張。

　　困擾汽車金融公司發展的主要問題是資金來源。現有政策規定，汽車金融公司的資金來源主要是接受股東存款和向金融機構借款，雖然去年頒布的《汽車金融公司管理辦法》允許汽車金融公司發行金融債券，但迄今為止，還沒有一家汽車金融公司獲準發行金融債。依靠銀行批發貸款的汽車金融公司，面對高企的資金成本，只能將車貸利率維持在較高水平。

　　在北京京石豐田汽車4S專賣店，中國證券報記者了解到，這家4S店既可以提供北京銀行的車貸產品，也可以提供汽車金融公司的汽車貸款。一位姓王的銷售人員向記者介紹，同樣是買一汽豐田的產品，銀行車貸的利率只有5.4%，一汽財務公司的利率是7.41%，豐田金融的利率則是10%以上。不過由于銀行車貸有3%的手續費，因此算下來利息總額與一汽財務相差不大，但是仍然比豐田金融要便宜。

　　政策松綁跡象漸明

　　不過今年以來，汽車金融公司的政策環境突現寬松跡象。

　　2009年3月20日，《汽車產業調整和振興規劃》發布。規劃明確指出，“支持符合條件的國內骨干汽車生產企業建立汽車金融公司。促進汽車消費信貸模式的多元化，推動信貸資產證券化規范發展，支持汽車金融公司發行金融債券等。”

　　4月7日，商務部等八部委聯合下發了《關于促進汽車消費的意見》。文件指出，加強汽車金融服務配套制度建設，穩步發展汽車消費貸款保證保險業務，推動保險機構與汽車消費信貸機構進一步加強合作，促進汽車消費市場平穩發展。

　　一位北京銀監局的官員分析稱，“汽車金融公司政策環境突現寬松，主要是因為銀行對車貸業務興趣不大，不想做也做不好，只有招行等為數不多的銀行熱衷；而從擴大內需的角度看，汽車業扮演著很重要的角色，國家又希望金融業給予支持，那就鼓勵和整車廠商關系更緊密的汽車金融公司去做。”

　　中國人民銀行副行長劉士余在此前召開的“金融支持汽車產業發展座談會”也表示，“人民銀行積極支持監管部門根據實際發展需要批設新的汽車金融公司，拓寬汽車金融公司業務范圍，積極鼓勵和支持各商業銀行與汽車金融公司開展多方面的業務合作，及時梳理、修訂和完善汽車融資管理制度，把加強對汽車經銷商的貸款管理，作為促進我國金融機構擴大汽車消費信貸的關鍵環節。”

　　據業內人士透露，管理層對于汽車金融公司發債和擴大資產證券化規模的試點已經小有成果。截至2008年底，國內汽車和汽車配件生產企業在銀行間債券市場共發行短期融資券217億元，中期票據20億元；上海通用金融公司還在銀行間債券市場試點發行汽車貸款資產支持證券產品19.9億元。近期，管理層正在考慮發行汽車金融公司融資成本更低的金融債，同時擴大汽車抵押貸款資產證券化規模，相關政策最快將于6月出臺。

　　汽車金融分析師宋炳坤認為，在銀行看來，汽車消費信貸屬于零售業務，客戶數量多,額度小，成本高，效率低，違約車輛處置和變現都比較困難，是一項高投入低產出的業務。一旦客戶違約，銀行就比較被動。因此，銀行更看重向汽車經銷商批發貸款，將個人車貸市場讓予汽車金融公司。不過，從與汽車經銷商的關系來講，作為整車廠商附屬機構的汽車金融公司肯定要比銀行更緊密，因此一旦汽車金融公司打破融資瓶頸，縮小與銀行的利率差距，勢必比銀行更具優勢。屆時，無論是汽車經銷商貸款還是個人車貸，都將是汽車金融公司的天下，這也可能是銀行不愿坐視汽車金融公司做大，政策環境遲遲不能寬松的原因。