近日“悍馬收購”事件鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，一個是美國老牌汽車企業(yè)通用旗下的知名品牌悍馬，一個是中國西部一家名不見經(jīng)傳的民營企業(yè)四川騰中重工。對這起沒有任何前兆的海外并購案，業(yè)界人士著實大吃一驚，繼而紛紛質(zhì)疑。

　　騰中重工有關(guān)人士解釋，此乃醞釀許久的事情，并非一時沖動。騰中重工主要是看中悍馬在消費(fèi)者心中的美譽(yù)度，以及在全美的市場。還有對技術(shù)的追求，是騰中重工對其進(jìn)行收購的重要原因。如此表白也許有一定道理，因為目前也算是一個海外收購的好時機(jī)。

　　然而，明眼人都不難看出，騰中重工的判斷過于理想化。從降低收購風(fēng)險的角度出發(fā)，收購方應(yīng)當(dāng)認(rèn)真地進(jìn)行收購悍馬的“不可行性”分析，提出種種質(zhì)疑，以便對未來可能遇到的各種危機(jī)做好應(yīng)對準(zhǔn)備。筆者認(rèn)為當(dāng)前至少存有以下三大質(zhì)疑：

　　其一，美國人賣給中國的悍馬并不屬于通用的核心技術(shù)，曾經(jīng)風(fēng)光一時的悍馬，今天其實不過是一個食之無味棄之可惜的“雞肋”。說白了，悍馬在美國不吃香，車體塊頭過大、油耗過高，價格昂貴，目前在美國只有很小的消費(fèi)群，是一種逆潮流的另類車型。

　　面對高油價時代，在通用等美國汽車企業(yè)的產(chǎn)品被迫向更節(jié)能、更小型、更環(huán)保轉(zhuǎn)型的關(guān)口，騰中重工對悍馬的收購比印度塔塔對捷豹、路虎老牌豪華品牌的收購市場風(fēng)險更大。要想解決悍馬本身的油耗弊端，談何容易。車重和馬力決定油耗度，大底盤、超馬力，想省油簡直天方夜譚。

　　投入巨額改造成本，能不能取得理想效果值得置疑，而解決不了油耗問題，能不能正常運(yùn)營下去也同樣讓人擔(dān)憂。隨著國人環(huán)保理念的增強(qiáng)，類似的“油老虎”品牌市場只會越來越萎縮，而不可能擴(kuò)張。

　　其二，從悍馬品牌近兩年在美國本土和全球的銷量看，下滑速度驚人。因此，悍馬的收購方不但要承擔(dān)交易涉及的現(xiàn)金，還要考慮所有債務(wù)，以及如何盡快使悍馬擺脫失血狀態(tài)。

　　根據(jù)雙方達(dá)成的初步協(xié)議，未來悍馬將在美國保留3000個工作崗位，包括其153家國內(nèi)經(jīng)銷商。悍馬公司總部和生產(chǎn)部門仍將設(shè)在美國，公司計劃在全球擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)，其中包括尚未開發(fā)的中國市場。這對“新悍馬”控制成本、提高競爭力提出了巨大挑戰(zhàn)。在金融危機(jī)背景下，更對收購企業(yè)的后續(xù)資金儲備提出了很高的要求。此外，收購方需要警惕的還有因為不了解當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)而容易掉進(jìn)的一些陷阱。例如，工廠如果搬遷涉及的環(huán)境保護(hù)方面的責(zé)任等。處理不好，形成又一塊“燙手山芋”極有可能。

　　其三，對于收購方騰中重工來說，作為一家中國大型的工業(yè)機(jī)械集團(tuán)，面對乘用車市場，無疑是個門外漢。缺乏乘用車研發(fā)、制造和營銷的經(jīng)驗，沒有正規(guī)的整車生產(chǎn)經(jīng)營技術(shù)和隊伍。騰中重工前身無非是個專業(yè)生產(chǎn)特種車的企業(yè)，這和乘用車是完全不同的概念。其中的水有多深，騰中重工也許并無確切感知。

　　以往的經(jīng)驗教訓(xùn)告訴我們，門外漢進(jìn)入乘用車市場分羹，幾乎都沒有好果子嘗，民企涉水海外收購，更是命運(yùn)多舛。我們不能不為騰中重工冒著海外收購風(fēng)險、半路殺入乘用車領(lǐng)域捏一把汗。

　　對此番收購，更有人懷疑很可能是買賣雙方的一種熱身炒作。對于騰中重工來說，從名不見經(jīng)傳到一夜成名、舉世皆知，即便花1億美元的廣告費(fèi)恐怕也難以達(dá)到。對于通用公司來說，既然悍馬品牌要賣掉，行情又不好，不失時機(jī)地早些放出“煙幕彈”來炒作一番，對其他有意收購者也是個“刺激”，興許還能起到“提價”作用。

　　背景資料

　　騰中重工：

　　四川騰中機(jī)械設(shè)備制造有限公司，注冊成立于2005年1月，于2008年1月更名為四川騰中重工機(jī)械有限公司。由四川騰中機(jī)械設(shè)備制造有限責(zé)任公司和四川華通投資控股有限公司共同出資設(shè)立的，是國內(nèi)的大型民營工業(yè)集團(tuán)之一。公司主要生產(chǎn)重型機(jī)械設(shè)備，包括路橋、建筑和能源設(shè)備，并涉足特種車輛生產(chǎn)，年創(chuàng)稅收6000萬元，并于2007年及2008年連續(xù)兩年獲得機(jī)械行業(yè)納稅大戶稱號。

　　通用悍馬：

　　悍馬由美國汽車綜合公司研制，最初為軍用車輛，1999年，通用汽車購入悍馬品牌，開始生產(chǎn)、銷售民用型悍馬車。素有“越野車王”之稱。但是悍馬高昂的價格和過高的油耗，讓其銷量受到限制。數(shù)據(jù)顯示，2008年，悍馬車銷售27485輛，比2007年下降51%。由于悍馬車價格不菲，目前仍主要在美國銷售。