通用IPO躍居史上最大新股 上汽成招股幌子？

融資最多231億美元 美財政部獲利百億成大贏家

　　經過美國財政部直接指導，16個月前申請破產保護的全球第二大車企——通用終于在美國時間周四進行IPO。透過加量發行普通股和大幅增發優先股，通用汽車預計將融資201億美元，行使超額認購權后更將突破231億美元，成為超越農行的史上最大新股。

　　美國時間18日，通用將重新以“GM”為代號回歸紐交所，以“GMM”代號在多倫多交易所登陸。

　　昨日公布的通用汽車最終發行信息顯示，通用每股定價達到上限33美元，規模為4.78億股普通股，融資157.7億元；此外，通用另外發行8700萬股優先股，融資43.5億美元。

　　擊敗農行成吸金巨無霸

　　這意味著，通用最少能集資201億美元，如果包括承銷商行使超額配股權，IPO將“圈得”231億美元，從而“擊敗”了農業銀行（221億美元）成為史上“吸金”能力最強的新股。

　　在給本報的通報里，通用副董事長兼首席財務官Chris Liddell形容“重回資本市場是里程碑式的事件”。

　　在退市的一年多時間中，通用大幅重組，僅保留別克等4個核心品牌，廢除了悍馬和龐蒂克等缺乏競爭力的“燒錢”業務。

　　而對美國當局來說，通用重新上市最大的作用是洗脫“政府汽車”的標簽。IPO前持股61%的美國當局注資約500億美元，之后股權將降到最少33%，從中獲益118億美元，遠超過之前預計，這有助兌現收回納稅人金錢的承諾。

　　上汽成招股“幌子”？

　　通用的高定價，在一定程度上得益于招股時被熱炒的“中國概念”。華爾街消息稱工商銀行、中國國際金融公司也申購了新股，通用在華合資方上海汽車（600104）入股1%。

　　1%的持股量聽來有點寒磣，國資背景的上汽是否只做了通用招股的“幌子”？對此，野村證券汽車業分析師侯延琨認為，上汽加強和通用關系有助帶來長期效益，包括能引入更新的具競爭力車型和強化研發，這對上汽的自主品牌也有益處。

　　前景分析

　　通用離真正復蘇有多遠

　　首先，通用雖然風光招股，但是能否在開市后升穿33美元/股的發行價、在收市時能否保住底價仍是未知數，如果破發將直接影響通用日后的融資大計。

　　其次，四大核心品牌盈利性是否穩固。通過剝離有毒資產，通用在上周表示，對于今年實現自2004年來的首次盈利有信心。

　　再次，全球汽車銷量已經從歷史高峰下跌，不能保證將在近期復蘇，也難以保證不發生類似金融危機時的大幅萎縮。此外，通用的成本仍然高企。

　　最后，通用還十分依賴中國市場。通用在招股書中警告，如果中國經濟下行，將大為打擊其業績。 （劉俊）