新能源汽車：“再次改變世界的機(jī)器”？

　　18日，國(guó)資委牽頭的16家央企在京成立“中央企業(yè)電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”，再度引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的關(guān)注。隨著技術(shù)逐步成熟和扶持政策相繼推出，新能源汽車的產(chǎn)業(yè)化正在破繭。在此局面下，新能源整車、動(dòng)力電池、電機(jī)、稀土永磁及充電站等細(xì)分行業(yè)，其投資機(jī)會(huì)都將迤邐展開(kāi)。

　　新能源汽車：“再次改變世界的機(jī)器”？

　　汽車曾被譽(yù)為“改變世界的機(jī)器”，在給我們帶來(lái)快捷交通方式的同時(shí)，也產(chǎn)生了能源安全、環(huán)境污染和全球氣候變暖等一系列問(wèn)題。目前節(jié)能減排是全球汽車產(chǎn)業(yè)的首要任務(wù)，發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)成為我國(guó)汽車工業(yè)的戰(zhàn)略方向。因此，新能源汽車或成為“再次改變世界的機(jī)器”。

　　我國(guó)發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)具備一定的優(yōu)勢(shì)。巨大的市場(chǎng)容量，明確的增長(zhǎng)預(yù)期，政策的大力扶持，較好的技術(shù)儲(chǔ)備，眾多企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)的聯(lián)合攻關(guān)，能源狀況和自然資源等都對(duì)發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)相對(duì)有利。預(yù)計(jì)到2015年我國(guó)新能源汽車將達(dá)到100萬(wàn)輛左右，年均復(fù)合增長(zhǎng)率在216%左右。

　　目前新能源汽車初步建立了“三縱三橫”的研發(fā)布局和技術(shù)體系，技術(shù)路線基本明確。混合動(dòng)力汽車具有較好的節(jié)能減排效果，技術(shù)上易實(shí)現(xiàn)，是近期產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)，但其過(guò)渡性特征明顯。純電動(dòng)汽車是中長(zhǎng)期發(fā)展方向；燃料電池是未來(lái)汽車工業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略方向。預(yù)計(jì)“三縱”各類產(chǎn)品將各領(lǐng)風(fēng)騷數(shù)十年。同時(shí)，多能源動(dòng)力總成控制、驅(qū)動(dòng)電機(jī)和動(dòng)力蓄電池“三橫”技術(shù)，將得到很大提升。

　　國(guó)家對(duì)私人購(gòu)買新能源汽車補(bǔ)貼政策意義重大，政策效果將遠(yuǎn)大于政府補(bǔ)貼對(duì)公交領(lǐng)域新能源汽車的影響。預(yù)計(jì)國(guó)家將繼續(xù)出臺(tái)全面系統(tǒng)的新能源汽車發(fā)展規(guī)劃，為新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展增添新動(dòng)力，并將成為新能源汽車類股票表現(xiàn)的催化劑。

　　另外，新能源汽車產(chǎn)業(yè)將帶動(dòng)上游礦產(chǎn)資源開(kāi)采、電池材料制造和充電設(shè)備需求大幅增長(zhǎng)，還將產(chǎn)生電池租賃等新的商業(yè)模式。整車領(lǐng)域，看好傳統(tǒng)汽車基礎(chǔ)扎實(shí)、具有一定新能源產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)、較強(qiáng)整合匹配能力和產(chǎn)業(yè)化能力的公司。

　　從信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史看，新技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)品替代速度驚人，我們相信同樣是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的新能源汽車，在技術(shù)逐步完善過(guò)程中將迅速替代傳統(tǒng)汽車產(chǎn)品。

　　新能源汽車美好的前景，將給證券市場(chǎng)帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)。面對(duì)紛繁復(fù)雜、產(chǎn)業(yè)鏈縱橫交錯(cuò)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)，需要梳理好投資原則，把握長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，不拘泥于短期業(yè)績(jī)?cè)V求。堅(jiān)持主流技術(shù)路線，求同存異，把握投資驅(qū)動(dòng)的階段性因素，即由政策驅(qū)動(dòng)到銷量驅(qū)動(dòng)，再到業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，并把握時(shí)間的選擇和投資的時(shí)序。考慮到新能源汽車為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展空間巨大，給予其30-50倍PE的定價(jià)水平是合理的，重點(diǎn)推薦比亞迪股份、上海汽車、福田汽車、大洋電機(jī)和佛塑股份等。

　　各類車輛銷量比例預(yù)測(cè)

　　國(guó)內(nèi)前四大釹鐵硼廠商產(chǎn)值占比54%

　　永磁電機(jī)的價(jià)值構(gòu)成

　　鋰電池成本解析

　　電機(jī)控制器的價(jià)值構(gòu)成

　　國(guó)內(nèi)前四大釹鐵硼廠商產(chǎn)量占比40%